Zrozumienie cyklu konwersji gotówki

Cykl konwersji gotówki (CCC) jest jednym z kilku mierników efektywności zarządzania. Mierzy to, jak szybko firma może zamienić gotówkę w kasie na jeszcze większą gotówkę w kasie. CCC robi to, podążając za gotówką, która jest najpierw przekształcana w zapasy i zobowiązania (AP), poprzez sprzedaż i należności (AR), a następnie z powrotem w gotówkę. Zasadniczo im niższa jest ta liczba, tym lepiej dla firmy. Chociaż należy go łączyć z innymi wskaźnikami (takimi jak zwrot z kapitału własnego i zwrot z aktywów), cykl konwersji gotówki może być szczególnie przydatny do porównywania bliskich konkurentów, ponieważ firma o najniższym współczynniku CCC jest często tą, która ma lepsze zarządzanie. W tym artykule wyjaśnimy, jak działa CCC i pokażemy, jak go wykorzystać do oceny potencjalnych inwestycji.

Co to jest?

CCC jest kombinacją kilku wskaźników aktywności obejmujących należności, zobowiązania i obrót zapasami. AR i zapasy są aktywami krótkoterminowymi, natomiast AP jest zobowiązaniem; wszystkie te wskaźniki znajdują się w bilansie. Zasadniczo wskaźniki wskazują, jak skutecznie kierownictwo wykorzystuje krótkoterminowe aktywa i zobowiązania do generowania środków pieniężnych. To pozwala inwestorowi ocenić ogólny stan zdrowia firmy.

Jak te wskaźniki odnoszą się do biznesu? Jeśli firma sprzedaje to, co ludzie chcą kupić, gotówka szybko przechodzi przez firmę. Jeśli kierownictwo nie może dowiedzieć się, co sprzedaje, CCC zwalnia. Na przykład, jeśli gromadzi się zbyt dużo zapasów, środki są gromadzone w towarach, których nie można sprzedać - to nie jest dobra wiadomość dla firmy. Aby szybko przenieść te zapasy, kierownictwo może musieć obniżyć ceny, prawdopodobnie sprzedając swój produkt ze stratą. Jeśli AR jest źle obsługiwany, oznacza to, że firma ma trudności z pobieraniem płatności od klientów. Wynika to z faktu, że AR jest zasadniczo pożyczką dla klienta, więc firma traci, ilekroć klienci opóźnią spłatę. Im dłużej firma musi czekać na zapłatę, tym dłużej pieniądze są niedostępne na inwestycje w innym miejscu. Z drugiej strony firma czerpie korzyści ze spowolnienia płatności AP dla swoich dostawców, ponieważ pozwala to na dłuższe korzystanie z pieniędzy.

Cykl konwersji gotówki

Kalkulacja

Aby obliczyć CCC, potrzebujesz kilku pozycji ze sprawozdania finansowego:

• Przychody i koszty sprzedanych towarów (COGS) z rachunku zysków i strat;
• Zapasy na początku i na końcu okresu;
• AR na początku i na końcu okresu;
• AP na początku i na końcu okresu; i
• Liczba dni w okresie (rok = 365 dni, kwartał = 90).

Zapasy, AR i AP znajdują się w dwóch różnych bilansach. Jeśli okres wynosi kwartał, użyj bilansów dla danego kwartału i tych z poprzedniego okresu. Dla okresu rocznego należy korzystać z bilansów za dany kwartał (lub koniec roku) oraz z tego samego kwartału rok wcześniej.

Wynika to z faktu, że chociaż rachunek zysków i strat obejmuje wszystko, co wydarzyło się w pewnym okresie, bilanse są jedynie migawkami tego, jak firma wyglądała w danym momencie. W przypadku rzeczy takich jak AP, potrzebujesz średniej w badanym okresie, co oznacza, że ​​AP od końca i początku okresu są potrzebne do obliczeń.

Teraz, gdy znasz już podstawy obliczania CCC, spójrzmy na wzór:

CCC = DIO + DSO - DPO

Spójrzmy na każdy komponent i jego związek z omówionymi powyżej działaniami biznesowymi.

Dni zaległości magazynowych (DIO): To dotyczy pytania, ile dni zajmuje sprzedaż całego asortymentu. Im mniejsza jest ta liczba, tym lepiej.

DIO = Średni zapas / COGS na dzień

Średni poziom zapasów = (początkowy zapas + końcowy zapas) / 2

Dni sprzedaży zaległej (DSO): Sprawdza liczbę dni potrzebnych do zebrania ze sprzedaży i obejmuje AR. Podczas gdy sprzedaż gotówkowa ma DSO równy zero, ludzie korzystają z kredytu udzielonego przez firmę, więc liczba ta będzie dodatnia. Ponownie, mniejsza liczba jest lepsza.

DSO = średni AR / przychód na dzień

Średnie AR = (początkowe AR + końcowe AR) / 2

Dni zaległe (DPO): wiąże się to z opłaceniem przez firmę własnych rachunków lub AP. Jeśli można to zmaksymalizować, firma dłużej utrzymuje gotówkę, maksymalizując swój potencjał inwestycyjny; dlatego dłuższy DPO jest lepszy.

DPO = średni AP / COGS na dzień

Średni AP = (początek AP + koniec AP) / 2

Zauważ, że DIO, DSO i DPO są sparowane z odpowiednim terminem z rachunku zysków i strat, przychodami lub COGS. Zapasy i AP są sparowane z COGS, a AR jest powiązany z przychodami.

Przykład

Wykorzystajmy fikcyjny przykład, aby przejść przez to. Poniższe dane pochodzą ze sprawozdań finansowych fikcyjnego sprzedawcy X firmy. Wszystkie liczby są w milionach dolarów.

Teraz, używając powyższych wzorów, oblicza się CCC:

DIO = 1500 USD / (3000 USD / 365 dni) = 182, 5 dnia

DSO = 95 USD / (9 000 USD / 365 dni) = 3, 9 dni

DPO = 850 USD / (3000 USD / 365 dni) = 103, 4 dni

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 dni

Co teraz?

Jako samodzielny numer CCC niewiele znaczy. Zamiast tego należy go wykorzystywać do śledzenia firmy w czasie i porównywania firmy z jej konkurentami.

Śledząc w czasie, określ CCC na kilka lat i poszukaj poprawy lub pogorszenia wartości. Na przykład, jeśli w roku podatkowym 2015 CCC spółki X wynosił 90 dni, to firma wykazała poprawę między końcami roku obrotowego 2015 i roku podatkowego 2016. Chociaż zmiana między tymi dwoma latami jest dobra, znacząca zmiana w DIO, OSD lub DPO mogą wymagać dalszego dochodzenia, na przykład spoglądania w przeszłość. Zmiany CCC powinny być badane przez kilka lat, aby uzyskać jak najlepszy obraz tego, jak się zmieniają.

CCC należy również obliczać dla tych samych okresów dla konkurentów spółki. Na przykład w roku podatkowym 2016 wartość CCC konkurenta spółki X w spółce Y wynosiła 100, 9 dnia (190 + 5 - 94, 1). W porównaniu z firmą Y firma X lepiej radzi sobie z przenoszeniem zapasów (niższe DIO), szybciej zbiera to, co jest winna (niższy DSO) i utrzymuje swoje pieniądze nieco dłużej (wyższy DPO). Pamiętaj jednak, że CCC nie powinna być jedyną miarą stosowaną do oceny firmy lub kierownictwa; zwrot z kapitału i zwrot z aktywów są również cennymi narzędziami do określania skuteczności zarządzania.

Aby uczynić rzeczy bardziej interesującymi, załóżmy, że Firma X ma internetowego konkurenta firmy Z. Firma Z. CCC firmy Z w tym samym okresie jest ujemna, a jej wartość wyniesie -31, 2 dni. Oznacza to, że Firma Z nie płaci swoim dostawcom za towary, które kupuje, dopóki nie otrzyma zapłaty za sprzedaż tych towarów. W związku z tym Firma Z nie musi utrzymywać zbyt wielu zapasów i nadal utrzymuje swoje pieniądze przez dłuższy okres czasu. Sprzedawcy internetowi zazwyczaj mają tę przewagę pod względem CCC, co jest kolejnym powodem, dla którego CCC nigdy nie powinien być stosowany samodzielnie bez innych wskaźników.

Dolna linia

CCC jest jednym z kilku narzędzi, które mogą pomóc w ocenie zarządzania, zwłaszcza jeśli jest obliczane dla kilku kolejnych okresów i dla kilku konkurentów. Zmniejszające się lub stałe CCC są dobre, podczas gdy rosnące powinny motywować cię do głębszego kopania.

CCC jest najbardziej skuteczny w przypadku firm detalicznych, które posiadają zapasy sprzedawane klientom. Firmy konsultingowe, firmy produkujące oprogramowanie i firmy ubezpieczeniowe to przykłady firm, dla których ta metryka jest bez znaczenia.