Zrozumienie realizacji zamówienia

Często inwestorzy i inwestorzy nie do końca rozumieją, co się stanie, gdy klikniesz przycisk „enter” na swoim koncie handlowym online. Jeśli uważasz, że Twoje zamówienie jest zawsze realizowane natychmiast po kliknięciu przycisku na koncie, jesteś w błędzie. Możesz być zaskoczony różnorodnością możliwych sposobów realizacji zamówienia i związanymi z tym opóźnieniami. Sposób i miejsce realizacji zamówienia może wpłynąć na koszt transakcji i cenę, którą płacisz za zapasy.

Opcje brokera

Powszechnym błędem wśród inwestorów jest to, że konto internetowe łączy inwestora bezpośrednio z rynkami papierów wartościowych. Nie o to chodzi. Kiedy inwestor dokonuje transakcji, zarówno online, jak i przez telefon, zlecenie trafia do brokera. Broker analizuje następnie rozmiar i dostępność zlecenia, aby zdecydować, która ścieżka jest najlepszym sposobem jego realizacji.

Broker może podjąć próbę wypełnienia zamówienia na kilka sposobów:

• Zamówienie na podłogę. W przypadku obrotu akcjami na giełdach, takich jak New York Stock Exchange (NYSE), broker może skierować Twoje zamówienie na dolną część giełdy papierów wartościowych lub giełdę regionalną. W niektórych przypadkach giełdy regionalne uiszczą opłatę za przywilej wykonania zlecenia maklerskiego, znanego jako płatność za realizację zamówienia. Ponieważ twoje zamówienie przechodzi przez ludzkie ręce, broker podłogowy może zająć trochę czasu, aby dostać się do twojego zamówienia i je wypełnić.
• Zamów u twórcy trzeciego rynku. W przypadku obrotu akcjami na giełdzie takiej jak NYSE, twoje biuro maklerskie może skierować twoje zlecenie do tak zwanego trzeciego animatora rynku. Trzeci animator rynku prawdopodobnie otrzyma zlecenie, jeśli: A) zachęci maklera z zachętą do skierowania do niego zlecenia, lub B) makler nie jest firmą członkowską giełdy, w której zlecenie byłoby skierowane w przeciwnym razie.
• Internalizacja. Internalizacja ma miejsce, gdy broker decyduje się wypełnić zamówienie z zapasów zapasów, które posiada firma brokerska. Może to spowodować szybkie wykonanie. Tego rodzaju egzekucjom towarzyszy firma brokera, która zarabia na spreadie.
• Sieć łączności elektronicznej (ECN). ECN automatycznie dopasowują zamówienia kupna i sprzedaży. Systemy te są używane szczególnie w przypadku zleceń z limitem, ponieważ ECN może bardzo szybko dopasować cenę.
• Zamów u animatora rynku. W przypadku rynków pozagiełdowych, takich jak Nasdaq, broker może skierować transakcję do animatora rynku odpowiedzialnego za akcje, które chcesz kupić lub sprzedać. Zazwyczaj jest to terminowe, a niektórzy brokerzy zarabiają dodatkowe pieniądze, wysyłając zamówienia do określonych animatorów rynku (płatność za przepływ zamówień). Oznacza to, że Twój broker nie zawsze wysyła Twoje zamówienie do najlepszego możliwego animatora rynku.

Jak widać, twój broker ma różne motywy kierowania zleceń do określonych miejsc. Oczywiście mogą być bardziej skłonni do internalizacji zamówienia w celu czerpania zysków z spreadu lub wysyłania zamówienia do regionalnej giełdy lub chętnych animatorów rynku trzeciego i otrzymywania płatności za przepływ zamówień. Wybór dokonany przez brokera może wpłynąć na wyniki finansowe. Jednak, jak zbadamy poniżej, zobaczymy niektóre zabezpieczenia, które mają na celu ograniczenie wszelkiej nieuczciwej działalności brokera podczas wykonywania transakcji.

Obowiązki maklera

Zgodnie z prawem brokerzy są zobowiązani do zapewnienia każdemu ze swoich inwestorów najlepszej możliwej realizacji zlecenia. Toczy się jednak debata na temat tego, czy tak się dzieje, czy też brokerzy kierują zleceniami z innych powodów, takich jak dodatkowe strumienie dochodów, które wymieniliśmy powyżej.

Załóżmy na przykład, że chcesz kupić 1000 akcji TSJ Sports Conglomerate, który sprzedaje po obecnej cenie 40 USD. Składasz zamówienie rynkowe, które zostaje wypełnione za 40, 10 USD. Oznacza to, że zamówienie kosztuje dodatkowo 100 USD. Niektórzy brokerzy twierdzą, że zawsze „walczą o dodatkową jedną szesnastą”, ale w rzeczywistości możliwość poprawy cen jest po prostu szansą, a nie gwarancją. Ponadto, gdy broker próbuje uzyskać lepszą cenę (dla zlecenia z limitem), szybkość i prawdopodobieństwo wykonania maleje. Jednak sam rynek, a nie pośrednik, może być winowajcą niewykonania zlecenia po cenie notowanej, szczególnie na szybko zmieniających się rynkach.

Jest to poniekąd czynność, w której brokerzy próbują przeprowadzać transakcje w najlepszym interesie swoich klientów, jak również własnych. Jednak, jak się dowiemy, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) podjęła środki, aby przechylić skalę w kierunku najlepiej pojętego interesu klienta.

SEC wkracza

SEC podjęła kroki w celu zapewnienia, że ​​inwestorzy uzyskają najlepszą realizację, stosując zasady zmuszające brokerów do zgłaszania jakości wykonania na podstawie zapasów, w tym sposobu realizacji zleceń rynkowych i tego, jaka jest cena wykonania w porównaniu z ofertą publiczną skuteczne spready. Ponadto, gdy broker, wykonując zlecenie od inwestora wykorzystującego zlecenie z limitem, zapewnia wykonanie po lepszej cenie niż oferty publiczne, pośrednik musi podać szczegóły tych lepszych cen. Dzięki tym zasadom o wiele łatwiej jest ustalić, którzy brokerzy uzyskują najlepsze ceny, a którzy wykorzystują je tylko jako ofertę marketingową.

Dodatkowo SEC wymaga od brokera / dealera, aby powiadomił swoich klientów, jeśli ich zamówienia nie zostaną przekierowane w celu jak najlepszego wykonania. Zazwyczaj to ujawnienie znajduje się na potwierdzeniu transakcji, które otrzymasz po złożeniu zamówienia. Niestety, to wyłączenie odpowiedzialności prawie zawsze pozostaje niezauważone.

Czy realizacja zamówienia jest ważna?

Znaczenie i wpływ realizacji zamówienia zależy od okoliczności, w szczególności od rodzaju złożonego zamówienia. Na przykład, jeśli składasz zamówienie z limitem, jedynym ryzykiem jest to, że zamówienie może się nie wypełnić. Jeśli składasz zamówienie rynkowe, szybkość i cena realizacji stają się coraz ważniejsze.

Weź również pod uwagę, że przy zamówieniu akcji o wartości 2000 USD jedna szesnasta to 125 USD, co może nie być znaczącą kwotą dla inwestora z długoterminowym horyzontem czasowym. Porównaj to z aktywnym traderem, który próbuje czerpać zyski z małych wzrostów i spadków cen akcji z dnia na dzień lub z dnia na dzień. Te same 125 USD przy zamówieniu 2000 USD zjada skok o kilka punktów procentowych. Dlatego realizacja zamówień jest znacznie ważniejsza dla aktywnych handlowców, którzy drapią się i łapią za każdy procent, jaki mogą uzyskać.

Dolna linia

Pamiętaj, że najlepsze możliwe wykonanie nie zastąpi solidnego planu inwestycyjnego. Szybkie rynki wiążą się z dużym ryzykiem i mogą powodować, że realizacja zamówień po cenach znacznie różni się od oczekiwanych. Jednak w perspektywie długoterminowej różnice te stanowią jedynie przeszkodę na drodze do udanego inwestowania.