Wzloty i upadki pierwszych ofert publicznych

Zainteresowani ogromnymi spadkami cen akcji spółek, które niedawno stały się publicznie dostępne, właściciele i partnerzy firm prywatnych uważają pierwszą ofertę publiczną (IPO) za drogę do bogactwa. Wiele firm realizuje oferty publiczne jako sposób na zwiększenie kwoty dostępnego finansowania dla firmy i ewentualnie wygenerowanie miliardów dla właścicieli.

Ale istnieje wiele nierówności, objazdów i ślepych zaułków na tej oczekiwanej ścieżce do pakietów gotówki na giełdzie. Zbyt wiele firm, które myślą, że są przygotowane na wielki czas z nowojorską giełdą papierów wartościowych lub giełdą Nasdaq, może nie być jeszcze gotowych.

Upublicznienie - pierwsza publiczna oferta akcji - może być skutecznym sposobem na pozyskanie gotówki na przedsięwzięcia korporacyjne. Jednak przed podjęciem skomplikowanych, kosztownych i czasochłonnych przygotowań oraz ponoszeniem związanego z tym ryzyka należy w pełni ocenić pozytywne i negatywne skutki tego posunięcia.

The Upside of Going Public

Dzięki napływowi gotówki pochodzącej ze sprzedaży akcji firma może rozwijać działalność bez konieczności pożyczania z tradycyjnych źródeł, unikając w ten sposób płacenia odsetek. Ta „bezpłatna” gotówka wydana na inicjatywy na rzecz wzrostu może przynieść lepsze wyniki finansowe. Nowy kapitał można wydać na marketing i reklamę, zatrudnienie bardziej doświadczonego personelu, który wymaga lukratywnych pakietów kompensacyjnych, badania i rozwój nowych produktów i / lub usług, remont zakładu fizycznego lub nowej konstrukcji oraz dziesiątki innych programów w celu rozszerzenia działalności i poprawy rentowność.

Dzięki większej ilości gotówki w kasetonach firmy, inwestorzy, interesariusze, założyciele i właściciele, partnerzy, kierownictwo wyższego szczebla oraz pracownicy zapisani do planów własności akcji mogą otrzymać dodatkowe wynagrodzenie.

Akcje spółki i opcje na akcje mogą być wykorzystane jako skuteczny program motywacyjny. Przy rekrutacji utalentowanych pracowników wyższego szczebla opcje na akcje stanowią atrakcyjną zachętę. Dla pracowników program premiowy na akcje lub opcje oparty na wynikach jest skutecznym sposobem na zwiększenie wydajności i sukcesów menedżerskich. Akcje i opcje mogą być również wykorzystywane w innych formach kompensacji.

Po upublicznieniu spółki można łatwo sprzedać dodatkowe akcje w celu pozyskania kapitału. Spółce notowanej na giełdzie, której akcje osiągnęły sukces, zwykle łatwiej będzie pożyczać pieniądze i będzie korzystniej oprocentowane, gdy będzie potrzebny dodatkowy kapitał.

Spółka notowana na giełdzie może również mieć większy wpływ na negocjacje z dostawcami i być bardziej atrakcyjna dla klientów. Jest to krytyczny aspekt działalności firmy, a firma, która utrzymuje niskie koszty dostawcy, może osiągać lepsze marże. Klienci zazwyczaj lepiej postrzegają firmy obecne na dużej giełdzie, co stanowi kolejną przewagę nad prywatnymi spółkami. Wynika to głównie z regularnego audytu i kontroli sprawozdań finansowych, które spółki publiczne muszą poddawać się regularnie.

Spółka giełdowa ma pozytywny wizerunek (jeśli biznes idzie dobrze) i przyciąga wysokiej jakości personel na wszystkich poziomach, w tym kierownictwo wyższego szczebla. Takie firmy są zorientowane na wzrost, odpowiadają radzie dyrektorów i akcjonariuszy, którzy nieustannie domagają się zwiększonej rentowności, i szybko usuwają problemy związane z zarządzaniem i zastępują słabo wykształcone kierownictwo.

Minusem upublicznienia

Gdy firma wejdzie na giełdę, jej finanse i prawie wszystko na jej temat, w tym operacje biznesowe, są otwarte dla rządu i publicznej kontroli. Przeprowadzane są okresowe audyty, wymagane są raporty kwartalne i roczne. Finanse firmy i inne dane biznesowe są publicznie dostępne, co może czasem działać wbrew interesom firmy. Uważna lektura tych raportów może dokładnie określić przepływy pieniężne i zdolność kredytową firmy, co może nie być postrzegane jako pozytywne.

Firma podlega nadzorowi SEC i przepisom, w tym ścisłym wymogom dotyczącym ujawniania informacji. Wśród wymaganych ujawnień znajdują się informacje na temat kadry kierowniczej wyższego szczebla, w tym wynagrodzenie, które jest często krytykowane przez zainteresowane strony.

Firma jest przedmiotem pozwów akcjonariuszy, niezależnie od tego, czy jest to uzasadnione czy nie. Sprawy sądowe mogą opierać się na zarzutach dotyczących samodzielnego handlu lub wykorzystywania informacji poufnych. Mogą zakwestionować wynagrodzenie dla kadry kierowniczej lub zakwestionować ważne decyzje kierownictwa. Pojedynczy niezadowolony akcjonariusz wnoszący pozew może powodować kosztowne i czasochłonne kłopoty dla spółki notowanej na giełdzie.

Przygotowanie do pierwszej oferty publicznej jest kosztowne, złożone i czasochłonne. Wymagani są prawnicy, bankierzy inwestycyjni i księgowi, a często trzeba zatrudnić zewnętrznych konsultantów. Przygotowanie się do pierwszej oferty publicznej może potrwać rok lub dłużej. Warunki biznesowe i rynkowe mogą się radykalnie zmienić w tym czasie i może to już nie być sprzyjający czas na IPO, przez co prace przygotowawcze i koszty będą bezużyteczne.

Presja na rentowność co kwartał jest trudnym wyzwaniem dla wyższej kadry zarządzającej. Nieosiągnięcie docelowych wartości lub prognoz często skutkuje spadkiem ceny akcji. Ponadto spadające ceny akcji stymulują dodatkowy dumping, co dodatkowo obniża wartość akcji.

Zanim kupujący i pierwotni posiadacze akcji IPO mogą zlikwidować swoje pozycje, często obowiązuje okres braku sprzedaży, aby zapobiec natychmiastowej wyprzedaży. W tym okresie cena akcji może spaść, powodując stratę. I znowu warunki biznesowe i rynkowe mogą ulec zmianie w tym okresie ze szkodą dla ceny akcji.

Dolna linia

Z daleka IPO może wyglądać jak idealny sposób zarabiania pieniędzy. Z bliska widać wiele wad. Nie powinno to jednak zniechęcać firmy do upublicznienia. O ile wszystkie zalety i wady zostały zrozumiane i ocenione, a wszystkie nieodłączne ryzyko ocenione, jeśli okoliczności są właściwe, IPO może otworzyć zyskowne nowe możliwości dla spółki gotowej do publicznego obrotu.

Ale IPO nie jest gwarantowanym narzędziem do zarabiania pieniędzy dla firm i / lub akcjonariuszy. Niektóre firmy były bardzo rozczarowane wynikami cenowymi ofert publicznych. Wreszcie, w przypadku spółek będących obecnie w obrocie publicznym, odwrotna inicjatywa - prywatna spółka publiczna - może ostatecznie okazać się bardziej opłacalna niż oferta publiczna.