Co powoduje wzrost ceny obligacji?

Ceny obligacji zmieniają się wraz ze zmieniającymi się nastrojami rynkowymi i otoczeniem gospodarczym, ale ceny obligacji są zmieniane w znacznie inny sposób niż akcje. Ryzyka, takie jak wzrost stóp procentowych i polityka bodźców ekonomicznych, mają wpływ zarówno na akcje, jak i obligacje, ale każda z nich reaguje w odwrotny sposób.

Akcje kontra obligacje

Gdy akcje rosną, inwestorzy zazwyczaj opuszczają obligacje i gromadzą się na dynamicznie rozwijającym się rynku akcji. Kiedy giełda koryguje, jak to nieuchronnie, lub gdy pojawiają się poważne problemy gospodarcze, inwestorzy szukają bezpieczeństwa obligacji. Podobnie jak w przypadku każdej gospodarki wolnorynkowej na ceny obligacji wpływ ma podaż i popyt.

Obligacje są początkowo emitowane według wartości nominalnej lub 100 USD. Na rynku wtórnym cena obligacji może się zmieniać. Najbardziej wpływowymi czynnikami wpływającymi na cenę obligacji są rentowność, dominujące stopy procentowe i ocena obligacji. Zasadniczo rentowność obligacji jest wartością bieżącą jej przepływów pieniężnych, które są równe kwocie głównej powiększonej o wszystkie pozostałe kupony.

Zrozumienie wydajności

Rentowność jest stopą dyskontową przepływów pieniężnych. Dlatego cena obligacji odzwierciedla wartość dochodu pozostającego w obligacji. Im wyższa pozostała kwota kuponu, tym wyższa cena. Obligacja z wydajnością 2% prawdopodobnie ma niższą cenę niż obligacja dająca 5%. Termin wiązania dodatkowo wpływa na te efekty.

Na przykład obligacja o dłuższym terminie wymagalności zazwyczaj wymaga wyższej stopy dyskontowej od przepływów pieniężnych, ponieważ w dłuższej perspektywie istnieje zwiększone ryzyko zadłużenia. Ponadto obligacje na żądanie mają osobne obliczenia rentowności do dnia połączenia przy użyciu innej stopy dyskontowej. Rentowność kupna jest obliczana zupełnie inaczej niż rentowność do terminu wymagalności, ponieważ nie ma pewności, kiedy nastąpi spłata kapitału i koniec kuponów.

Zmiany stóp procentowych, inflacji i ratingów kredytowych

Zmiany stóp procentowych wpływają na ceny obligacji, wpływając na stopę dyskontową. Inflacja powoduje wyższe stopy procentowe, co z kolei wymaga wyższej stopy dyskontowej, co obniża cenę obligacji. Obligacje o dłuższym terminie zapadalności widzą w tym przypadku bardziej drastyczne obniżenie ceny, ponieważ dodatkowo obligacje te narażone są na ryzyko inflacyjne i stopy procentowej w dłuższym okresie, zwiększając stopę dyskontową potrzebną do wyceny przyszłych przepływów pieniężnych. Tymczasem spadające stopy procentowe powodują również spadek rentowności obligacji, a tym samym wzrost ceny obligacji.

Ryzyko kredytowe również wpływa na cenę obligacji. Obligacje są oceniane przez niezależne agencje ratingowe, takie jak Moody's, Standard & Poor's i Fitch, w celu oceny ryzyka niewykonania zobowiązania. Obligacje o wyższym ryzyku i niższych ratingach kredytowych są uważane za spekulacyjne i charakteryzują się wyższą rentownością i niższymi cenami. Jeżeli agencja ratingowa obniży rating danej obligacji, aby odzwierciedlić większe ryzyko, rentowność obligacji musi wzrosnąć, a jej cena powinna spaść.