Co oznacza wysoki średni ważony koszt kapitału (WACC)?

Wysoki średni ważony koszt kapitału lub WACC jest zazwyczaj sygnałem wyższego ryzyka związanego z działalnością firmy. Inwestorzy zwykle wymagają dodatkowego zwrotu w celu zneutralizowania dodatkowego ryzyka.

WACC firmy można wykorzystać do oszacowania oczekiwanych kosztów całego finansowania. Obejmuje to płatności dokonane na zobowiązaniach dłużnych (koszt finansowania dłużnego) oraz wymaganą stopę zwrotu wymaganą od własności (lub koszt finansowania kapitałem własnym).

Większość spółek notowanych na giełdzie ma wiele źródeł finansowania. Dlatego WACC próbuje zrównoważyć względne koszty różnych źródeł, aby wygenerować pojedynczy koszt kapitału.

Teoretycznie WACC stanowi koszt pozyskania jednego dodatkowego dolara pieniędzy. Na przykład WACC wynoszący 3, 7% oznacza, że ​​firma musi zapłacić swoim inwestorom średnio 0, 037 USD w zamian za każdy 1 USD dodatkowego finansowania.

Oto dokładniejszy przykład firmy, która potrzebuje pieniędzy na rozwój: Wyobraź sobie nowo utworzoną firmę zajmującą się widgetami o nazwie XYZ Industries, która musi zebrać kapitał w wysokości 10 milionów dolarów, aby móc otworzyć nową fabrykę. Firma emituje i sprzedaje 60 000 akcji po 100 USD każda, aby pozyskać pierwsze 6 000 000 USD. Ponieważ akcjonariusze oczekują zwrotu z inwestycji w wysokości 6%, koszt kapitału własnego wynosi 6%. Następnie XYZ sprzedaje 4000 obligacji za 1000 USD każda, aby pozyskać pozostałe 4 000 000 USD kapitału. Ludzie, którzy kupili te obligacje, oczekują zwrotu w wysokości 5%, więc koszt długu XYZ wynosi 5%.

Im bardziej złożona jest struktura kapitałowa firmy, tym bardziej złożona i uciążliwa będzie kalkulacja WACC. Jest to jednak proces warty podjęcia, ponieważ może utorować drogę do udanych i rentownych operacji.

WACC jest ważnym czynnikiem przy wycenie przedsiębiorstw we wnioskach kredytowych i ocenie operacyjnej. Firmy szukają sposobów na obniżenie WACC poprzez tańsze źródła finansowania. Na przykład emisja obligacji może być bardziej atrakcyjna niż emisja akcji, jeśli stopy procentowe są niższe niż żądana stopa zwrotu z akcji.

Inwestorzy wartości mogą być również zaniepokojeni, jeśli WACC spółki jest wyższy niż jej rzeczywisty zwrot. Wskazuje to, że firma traci wartość, a prawdopodobnie gdzie indziej na rynku dostępne są bardziej wydajne zwroty.

Podatki można włączyć do formuły WACC, chociaż przybliżenie wpływu różnych poziomów podatków może być trudne. Jedną z głównych zalet finansowania dłużnego jest to, że odsetki można często odliczyć od podatków spółki, podczas gdy zwroty dla inwestorów kapitałowych, dywidendy lub rosnące ceny akcji nie oferują takich korzyści.

Dolna linia

Średni ważony koszt kapitału jest integralną częścią wyceny zdyskontowanych przepływów pieniężnych, a zatem jest niezwykle ważnym miernikiem do opanowania przez specjalistów z branży finansowej, zwłaszcza tych, którzy zajmują stanowiska w zakresie finansów przedsiębiorstw i bankowości inwestycyjnej.