Czego można się spodziewać na egzaminie I poziomu CFA

Chartered Financial Analyst (CFA) jest jednym z częściej poszukiwanych nazwisk dla profesjonalistów inwestycyjnych. Stanie się posiadaczem karty CFA nie jest jednak dla osób o słabych nerwach i niezainteresowanych. Droga do zostania posiadaczem karty CFA jest długa i testuje nie tylko znajomość tematu, ale także wytrzymałość, pracowitość i wolę. Według CFA Institute, obecny program najlepiej opisać jako samokształcenie, program nauczania na odległość, który przyjmuje ogólne podejście do analizy inwestycji, wyceny i zarządzania portfelem oraz podkreśla najwyższe standardy etyczne i zawodowe.

Program CFA składa się z trzech egzaminów: CFA poziom I, poziom II i poziom III. Kandydaci do CFA muszą zdać każdy z tych egzaminów i muszą spełniać określone wymagania pracy określone przez CFA Institute. W grudniu 2017 r. Liczba zdanych egzaminów na poziomie I wyniosła 43%.

Program nauczania dla każdego z tych trzech poziomów ma na celu przetestowanie szerokiej gamy umiejętności uznanych za najbardziej odpowiednie dla zawodów inwestycyjnych. W tym artykule skupimy się na egzaminie I poziomu CFA.

Struktura egzaminu

Egzamin jest sześciogodzinny, podzielony na poranną i popołudniową sesję, z których każda trwa trzy godziny. Egzamin składa się z 240 pytań wielokrotnego wyboru: 120 pytań w sesji porannej i 120 pytań w sesji popołudniowej. Kandydaci powinni odczekać około 90 sekund na pytanie, w zależności od znajomości tematów. Wszystkie pytania wielokrotnego wyboru są niezależne (tzn. Nie są od siebie zależne). Dla każdego pytania dostępne są trzy możliwe opcje. Pytania są tworzone inteligentnie, tak aby nieprawidłowe wybory odzwierciedlały typowe błędy w obliczeniach lub logice. Kandydaci powinni dążyć do udzielenia odpowiedzi na wszystkie pytania, ponieważ nie ma kary za nieprawidłowe odpowiedzi. Ponadto konieczne jest wygodne korzystanie z funkcji kalkulatora, ponieważ te funkcje będą potrzebne do wypełnienia niektórych pytań.

Program egzaminu

Egzamin koncentruje się na podstawowej wiedzy i zrozumieniu narzędzi oraz koncepcji wyceny inwestycji i zarządzania portfelem. Program składa się z 10 tematów pogrupowanych w cztery obszary, w szczególności: standardy etyczne i zawodowe, narzędzia inwestycyjne, klasy aktywów oraz zarządzanie portfelem i planowanie majątku.

W poniższej tabeli przedstawiono wagi tych tematów i ogólne obszary egzaminu na poziomie I.

Rzućmy okiem na każdy z tych 10 tematów.

Etyka i standardy zawodowe

Ta sekcja obejmuje kodeks etyczny, standardy zawodowe i globalne standardy wyników inwestycyjnych (GIPS). Istnieje około 36 pytań na ten temat, a sam Instytut bardzo poważnie podchodzi do tego rozdziału. Jeśli wyniki są niskie lub zbliżone do minimalnego wyniku pozytywnego na wszystkie inne tematy, wynik w tej sekcji może określić, czy kandydat zdaje egzamin, czy nie. Zaletą dobrego studiowania etyki jest to, że pomaga również w przygotowaniu do egzaminu na poziomie II i III.

Metody ilościowe

Chociaż etyka jest bardziej zorientowana na scenariusz i łatwa do naśladowania, ta część może być zastraszająca dla niektórych uczniów. Doktorat w matematyce nie jest konieczne, aby radzić sobie dobrze w metodach ilościowych, ale posiadanie doświadczenia w statystyce z pewnością będzie pomocne. Istnieje około 28 do 30 pytań dotyczących metod ilościowych. Omawiane tematy mają na celu dostarczenie wiedzy o narzędziach analitycznych, które są niezbędne w przypadku materiałów o stałym dochodzie, akcjach i zarządzaniu portfelem. Główne poruszane tematy to wartość pieniądza w czasie, pomiar wydajności, statystyki i podstawy prawdopodobieństwa, testowanie próbek i testowanie hipotez oraz korelacja i analiza regresji liniowej.

Ekonomia

Sekcja ekonomii sprawdza wiedzę na temat podstawowych pojęć mikro i makroekonomicznych. Bez wiedzy ekonomicznej materiał ten może stanowić wyzwanie, zwłaszcza makroekonomię, która wykorzystuje wykresy i krzywe xiy do zilustrowania pojęć związanych z gospodarką. Ekonomia stanowi 10% egzaminu.

Sprawozdawczość i analiza finansowa

Jest to prawdopodobnie największa sekcja egzaminu, z 20% pytań na ten temat. Raporty i analizy są również ważone mniej więcej tak samo w przypadku kursu poziomu II, dlatego ważne jest, aby poświęcić wystarczająco dużo czasu na studiowanie tego obszaru, aby zbudować solidne podstawy do kolejnych egzaminów. Kandydaci zostaną poproszeni o interpretację trzech sprawozdań finansowych (bilans, rachunek zysków i strat i rachunek przepływów pieniężnych), znajomość wskaźników i wielu innych zaawansowanych koncepcji, takich jak ujmowanie przychodów, analiza zapasów, aktywa długoterminowe i podatki. Ponieważ egzamin jest egzaminem globalnym, nie obejmuje lokalnych praktyk księgowych. Nacisk kładziony jest bardziej na powszechnie akceptowane standardy, takie jak US GAAP i MSSF.

Finanse korporacyjne

Po sprawozdawczości finansowej i analizie znajduje się sekcja poświęcona finansom przedsiębiorstw. To krótki odcinek o wadze zaledwie 7%. Kluczowe tematy obejmują problemy agencyjne związane z relacjami między agencją a zleceniodawcą, budżetowaniem kapitału, kosztem kapitału, dźwignią i zarządzaniem kapitałem obrotowym.

Zarządzanie portfelem

Egzamin na poziomie I wprowadza jedynie podstawy zarządzania portfelem. Ważnymi pojęciami są: nowoczesna teoria portfela i model wyceny aktywów kapitałowych. W tej sekcji znajduje się około 17 pytań, które stanowią przygotowanie do poziomów II i III, gdzie nacisk kładziony jest bardziej na zastosowanie wiedzy w zakresie zarządzania portfelem.

Inwestycje kapitałowe

Sekcja dotycząca akcji obejmuje rynki akcji i instrumenty oraz narzędzia i techniki wyceny spółek. Około 10% pytań dotyczy akcji, a większość pytań dotyczy wyceny i analizy spółek.

O stałym dochodzie

Po akcjach egzamin dotyczy następnie rynków instrumentów o stałym dochodzie i ich instrumentów. Od kandydatów wymaga się zrozumienia cech różnych papierów wartościowych o stałym dochodzie i sposobu ich wyceny. Niektóre ważne pojęcia to miary wydajności, czas trwania i wypukłość. W tej części omówiono także produkty strukturyzowane, takie jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i zabezpieczone zobowiązania hipoteczne. Pytania dotyczące stałego dochodu stanowią 10% egzaminu.

Pochodne

Podobnie jak w przypadku zarządzania portfelem, instrumenty pochodne wprowadzane są tylko na poziomie I. Kandydaci będą testowani na podstawie kontraktów futures, forward, swap, opcji i technik zabezpieczających z wykorzystaniem tych instrumentów pochodnych. Ta sekcja ma tylko 5% wagi, czyli około 12 pytań.

Inwestycje alternatywne

Ta sekcja koncentruje się na alternatywnych inwestycjach, w tym nieruchomościach, funduszach private equity, venture capital, funduszach hedgingowych, ściśle kontrolowanych spółkach, zagrożonych papierach wartościowych i towarach. W tym rozdziale będzie około siedmiu do ośmiu pytań o bardziej koncepcyjnym charakterze. Szczególną uwagę poświęcono inwestycjom w towary, dlatego konieczne jest zaznajomienie się z takimi pojęciami, jak zacofanie i contango.

Dolna linia

Ogólnie egzamin I poziomu CFA jest dobrze wyważony i obejmuje szeroki zakres tematów. Niektóre tematy mogą wymagać proporcjonalnie więcej czasu na naukę niż inne; ważne jest jednak stworzenie planu nauki i pozostanie przy nim.