Jaka jest wartość wewnętrzna bitcoinów?

Bitcoin oferuje skuteczny sposób przesyłania pieniędzy przez Internet i jest kontrolowany przez zdecentralizowaną sieć z przejrzystym zestawem reguł, stanowiąc tym samym alternatywę dla pieniędzy kontrolowanych przez bank centralny. Dużo się mówi o tym, jak wyceniać bitcoiny, i postanowiliśmy zbadać, jak może wyglądać cena bitcoinów w przypadku, gdy osiągnie pewien poziom powszechnego przyjęcia.

W tym artykule staramy się stworzyć ramy dla obliczania wartości średnio- i długoterminowej dla bitcoinów i umożliwić czytelnikowi tworzenie własnych prognoz dotyczących wartości bitcoinów. (Nie złożyłeś jeszcze swoich podatków, ponieważ nie wiesz, jak zadeklarować swoją wirtualną walutę? Sprawdź ostateczny Przewodnik Podatkowy Bitcoin IRS Investopedia).

Założenia

W ramach naszych ram przyjmujemy kilka kluczowych założeń.

Naszym pierwszym założeniem jest to, że bitcoin będzie czerpał swoją wartość zarówno z użycia jako środka wymiany, jak i magazynu wartości. Jako przypis do tego założenia należy stwierdzić, że użyteczność bitcoina jako zasobu wartości zależy od jego użyteczności jako środka wymiany. Opieramy to z kolei na założeniu, że aby coś można było wykorzystać jako magazyn wartości, musi ono mieć pewną wewnętrzną wartość, a jeśli bitcoin nie odniesie sukcesu jako środek wymiany, nie będzie miał praktycznej użyteczności, a zatem nie będzie istniał wartość i nie będzie atrakcyjne jako magazyn wartości.

Nasze drugie założenie jest takie, że podaż bitcoinów zbliży się do 21 milionów, jak określono w obecnym protokole. Aby dać kontekst, obecna podaż bitcoinów wynosi około 13, 25 miliona, tempo uwalniania bitcoinów zmniejsza się o połowę mniej więcej co cztery lata, a podaż powinna przekroczyć 19 milionów w roku 2022. Kluczową częścią tego założenia jest że protokół nie zostanie zmieniony. Należy pamiętać, że zmiana protokołu wymagałaby zbieżności większości mocy obliczeniowej zaangażowanej w wydobywanie bitcoinów.

Nasze trzecie założenie jest takie, że gdy bitcoin zyskuje legitymację, inwestorów na większą skalę i większą adopcję, jego zmienność spadnie do tego stopnia, że ​​zmienność nie jest problemem, który zniechęciłby do adopcji.

Nasze czwarte założenie jest takie, że obecna wartość bitcoinów jest w dużej mierze spowodowana odsetkami spekulacyjnymi. Bitcoin wykazywał cechy bańki z drastycznymi wzrostami cen i szaleństwem uwagi mediów w 2013 i 2014 r. Jednak przypuszczamy, że zainteresowanie spekulacyjne bitcoinami spadnie w miarę, jak osiągnie adopcję.

A naszym piątym założeniem jest to, że stosowanie bitcoinów nigdy nie będzie wiązało się z bankowością rezerw cząstkowych i że wszystkie środki do przechowywania bitcoinów będą w pełni wspierane przez bitcoiny.

Metodologia

Będziemy patrzeć na bitcoiny jako walutę, a bitcoiny jako magazyn wartości. Aby obliczyć wartość bitcoinów, musimy przewidzieć, jaką penetrację rynku osiągnie w każdej sferze. W tym artykule nie znajdzie się uzasadnienie penetracji rynku, ale dla celów oceny wybierzemy raczej arbitralną wartość 15%, zarówno dla bitcoinów jako waluty, jak i bitcoinów jako magazynu wartości. Zachęcamy do sformułowania własnej opinii na temat tej prognozy i odpowiedniego dostosowania wyceny.

Najprostszym sposobem podejścia do modelu byłoby przyjrzenie się bieżącej światowej wartości wszystkich środków wymiany i wszystkich sklepów o wartości porównywalnej z bitcoinami i obliczenie wartości prognozowanego procentu bitcoinów. Dominującym środkiem wymiany są pieniądze wspierane przez rząd, aw naszym modelu skupimy się wyłącznie na nich. Podaż pieniądza często uważa się za podzieloną na różne segmenty, M0, M1, M2 i M3. M0 oznacza walutę w obiegu. M1 to M0 plus depozyty płatne na żądanie, takie jak konta czekowe. M2 to konta oszczędnościowe M1 plus i niewielkie depozyty terminowe (znane w USA jako certyfikaty depozytowe). M3 to M2 plus duże depozyty czasowe i fundusze rynku pieniężnego. Ponieważ M0 i M1 są łatwo dostępne do wykorzystania w handlu, rozważymy te dwa wiadra jako środek wymiany, podczas gdy M2 i M3 będą uważane za pieniądze używane jako magazyn wartości.

Powołując się na blog DollarDaze, widzimy, że M1 (w tym M0) w 2010 r. Był wart około 25 trylionów dolarów, co posłuży za naszą obecną ogólnoświatową wartość środków wymiany.

Z tego samego bloga DollarDaze widzimy, że M3 (który zawiera wszystkie inne wiadra) minus M1 jest wart około 45 trylionów dolarów. Uwzględnimy to jako magazyn wartości porównywalny z bitcoinem. Do tego dodamy również oszacowanie światowej wartości złota przechowywanego jako magazyn wartości. Podczas gdy niektórzy mogą wykorzystywać biżuterię jako magazyn wartości, w naszym modelu rozważymy jedynie złoto. US Geological Survey oszacowało, że pod koniec 1999 r. Było około 122 000 ton metrycznych dostępnego złota nad ziemią. Z tego 48%, czyli 58.560 ton, miało postać prywatnych i oficjalnych zapasów kruszców. Przy obecnej szacunkowej cenie 1200 USD za uncję troy ta ilość złota jest dziś warta ponad 2, 1 bln USD. Ponieważ ostatnio wystąpił deficyt podaży srebra, a rządy sprzedawały znaczne ilości ich srebra, rozumiemy, że większość srebra jest wykorzystywana w przemyśle, a nie jako magazyn wartości, i nie uwzględni srebra w naszym modelu . Nie będziemy też traktować innych metali szlachetnych ani kamieni szlachetnych. Podsumowując, nasze szacunki dotyczące globalnej wartości sklepów o wartości porównywalnej z bitcoinami, w tym kont oszczędnościowych, małych i dużych depozytów terminowych, funduszy rynku pieniężnego i złota, wynoszą 47, 1 bln USD.

Nasze całkowite oszacowanie globalnej wartości środków wymiany i magazynów wartości wynosi zatem 72, 1 bln USD. Gdyby bitcoin osiągnął 15% tej wyceny, jego kapitalizacja rynkowa w dzisiejszych pieniądzach wyniósłaby 10, 8 bln USD. Przy 21 milionach bitcoinów w obiegu cena 1 bitcoina wyniesie 514 000 $. Byłoby to ponad 1000 razy więcej niż obecna cena.

To dość prosty model długoterminowy. Być może największym pytaniem, na którym się opiera, jest to, ile osiągnie bitcoin? Wymyślenie wartości dla bieżącej ceny bitcoinów wiązałoby się z wyceną, co wiązałoby się z ryzykiem niskiej akceptacji lub upadku bitcoinów jako waluty, co może obejmować wyparcie przez jedną lub więcej innych walut cyfrowych. Modele często uwzględniają prędkość pieniądza, często twierdząc, że ponieważ bitcoiny mogą obsługiwać transfery, które zajmują mniej niż godzinę, prędkość pieniądza w przyszłym ekosystemie bitcoinów będzie wyższa niż bieżąca średnia prędkość pieniądza. Innym poglądem byłoby jednak to, że prędkość pieniądza nie jest w żaden znaczący sposób ograniczana przez dzisiejsze szyny płatnicze, a jego głównym wyznacznikiem jest potrzeba lub chęć ludzi do zawierania transakcji. Dlatego prognozowaną prędkość pieniądza można traktować jako mniej więcej równą jego bieżącej wartości.

Innym podejściem do modelowania ceny bitcoinów, i być może przydatnym w perspektywie krótko- i średnioterminowej, byłoby przyjrzenie się konkretnym branżom lub rynkom, które według niego mogą mieć wpływ lub zakłócać, i zastanowić się, ile tego rynku może w końcu użyć bitcoin . Światowa sieć Bitcoin zapewnia sprytne narzędzie do robienia tego.

Dolna linia

Jak matematyk George Box powiedział: „Wszystkie modele są złe, niektóre są przydatne”. Postanowiliśmy stworzyć strukturę wyceny bitcoinów, ale ważne jest, aby zrozumieć zmienne. Na podstawie naszego myślenia wydaje się możliwe, że bitcoiny mogą ostatecznie wzrosnąć o rzędy wielkości, ale wszystko zależy od poziomu przyjęcia bitcoinów. Najważniejsze pytanie brzmi: „Czy ludzie będą używać bitcoinów?”