Jaki jest najlepszy sposób na odtwarzanie wstecz na rynku kontraktów futures?

Backwardation to sytuacja rynkowa, w której kontrakty futures dalekie od daty dostawy są zawierane po niższej cenie niż kontrakty bliżej daty dostawy. „Normalna” krzywa kontraktów terminowych pokazuje rosnące ceny w miarę upływu czasu, ponieważ koszty transportu towarów rosną wraz z upływem długich kontraktów (handlowcy nie chcą zajmować się kosztami transportu i magazynowania). W czasie wstecz krzywa ta jest odwrócona.

Inwestorzy postrzegają zacofanie kontraktów terminowych jako znak, że deflacja cen jest na horyzoncie. Zacofanie jest najbardziej prawdopodobne, gdy występuje krótkotrwały niedobór określonego towaru, szczególnie towarów „miękkich”, takich jak ropa i gaz, ale rzadziej występuje w towarach pieniężnych, takich jak złoto lub srebro.

Klimaty związane z zacofaniem

W jaki sposób inwestorzy mogą wykryć towary, które mogły mieć odwrócone krzywe futures? Spójrz na wiadomości. Zacofanie jest najprawdopodobniej spowodowane czynnikami krótkoterminowymi prowadzącymi do obaw o niedobór: ekstremalnymi warunkami pogodowymi, wojnami, klęskami żywiołowymi i wydarzeniami politycznymi. Przykłady wydarzeń obejmują huragan grożący wykluczeniem wydobycia ropy naftowej lub sporne głosy liczą się w wyborach w kraju produkującym gaz ziemny.

Jednym ze sposobów na identyfikację kontraktów terminowych, w których występuje zacofanie, jest przyjrzenie się różnicy między kontraktami na miesiąc i kontraktami, które są dalej realizowane. Jeśli kontrakt futures handluje poniżej ceny spot, ostatecznie wzrośnie, ponieważ cena musi ostatecznie zbiegać się z ceną spot po wygaśnięciu kontraktu. Inwestorzy handlujący kontraktami futures na towary uważane za zacofane najprawdopodobniej zajmą długą pozycję.

Analiza różnic cen między kontraktami nie zawsze da inwestorom najdokładniejszy obraz tego, co stanie się z kontraktem futures, ale w skrajnych przypadkach może dostarczyć użytecznych informacji, które mogą pomóc w dalszych badaniach. Rynki mogą się szybko zmieniać, a sytuacja na rynku, kiedy inwestor zajmuje długą pozycję futures, aby skorzystać z zacofania, może zmienić się, aby uczynić tę pozycję nierentowną.