Kiedy korporacja decyduje się na refinansowanie długu?

Kiedy firma decyduje się na refinansowanie swojego długu, może to zrobić, podejmując jedno lub oba z następujących działań:

• Restrukturyzacja lub wymiana długu, zazwyczaj o dłuższym terminie wymagalności i / lub niższym oprocentowaniu, lub
• Emisja nowego kapitału własnego w celu spłaty zadłużenia. Z tej opcji korzysta się na ogół, gdy firma nie ma dostępu do tradycyjnych rynków kredytowych i jest zmuszona skorzystać z finansowania kapitałowego.

Dlaczego refinansowanie długu korporacyjnego

W większości przypadków firmy refinansują lub restrukturyzują swój dług, gdy znajdują się w trudnej sytuacji finansowej i nie są w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań, zazwyczaj przed złożeniem wniosku o ochronę przed upadłością na mocy rozdziału 11. Jednak nie zawsze tak jest. Korzystne warunki rynkowe lub wzmocnienie wiarygodności kredytowej spółki mogą również prowadzić do refinansowania zadłużenia przedsiębiorstw. Dwoma głównymi czynnikami wpływającymi na firmę nie znajdującą się w trudnej sytuacji finansowej na refinansowanie są obniżenie stopy procentowej lub poprawa jakości kredytowej spółki. Podjęcie tego rodzaju działań może uwolnić gotówkę na operacje i dalsze inwestycje, które przyspieszyłyby wzrost.

Rola stóp procentowych

Kiedy firma emituje dług, zwykle w formie obligacji długoterminowych, zgadza się płacić obligatariuszom okresową opłatę odsetkową, zwaną kuponem. Stopa kuponowa odzwierciedla bieżące rynkowe stopy procentowe i rating kredytowy spółki.

Gdy stopy procentowe spadną, firma będzie chciała refinansować swój dług według nowej stopy. Ponieważ dług został wyemitowany w okresie wyższych stóp procentowych, firma płaci odsetki wyższe niż te, które określałyby obecne warunki rynkowe. W takim przypadku firma może refinansować poprzez emisję nowych obligacji o niższym oprocentowaniu kuponu, a następnie wykorzystać uzyskane środki na odkupienie starszych obligacji. Pozwala to firmie skorzystać z niższej stopy procentowej, co pozwala jej zapłacić niższą opłatę odsetkową.

Rola oceny zdolności kredytowej firmy

Rating kredytowy spółki znajduje odzwierciedlenie w stopie kuponowej nowo wyemitowanego długu. Mniej zabezpieczona finansowo firma lub firma o niższym ratingu kredytowym będzie musiała zaoferować kredytodawcom większą zachętę - w postaci wyższej stopy procentowej - w celu zrekompensowania im dodatkowego ryzyka związanego z udzieleniem kredytu w tej firmie. Gdy poprawi się jakość kredytowa firmy, inwestorzy nie będą wymagali tak wysokiej stopy procentowej do udzielenia kredytu, ponieważ obligacje tej spółki będą bezpieczniejszą inwestycją. Jeśli pożyczkodawcy wymagają niższego zwrotu niż wcześniej, firma prawdopodobnie będzie chciała refinansować swoje starsze zadłużenie według nowej stopy.

Refinansowanie korporacyjne można również podjąć, jeżeli firma spodziewa się otrzymać wpływ gotówki od klienta lub innego źródła. Znaczny napływ może poprawić wiarygodność kredytową firmy i obniżyć koszty emisji długu (im lepsza wiarygodność kredytowa, tym niższy kupon będzie musiał zapłacić).

Po tym, jak firma refinansuje swoje zadłużenie, generalnie czerpie szereg korzyści, w tym większą elastyczność operacyjną, więcej czasu i środków pieniężnych na realizację określonej strategii biznesowej, aw większości przypadków bardziej atrakcyjne wyniki finansowe ze względu na niższe koszty odsetek.