Transza Z
Transza Z to najniższa transza zabezpieczonego zobowiązania hipotecznego (CMO) pod względem stażu pracy. Transza Z nie jest uprawniona do żadnych płatności kuponowych, ale odsetki wciąż są naliczane i są wypłacane, gdy więcej starszych transz zostanie wycofanych (spłaconych). Zamiast płacić odsetki za transzę Z, pieniądze są wykorzystywane do szybszej spłaty kapitału z wyższych transz. Z kolei kwota główna transzy Z wzrasta w tym czasie z powodu naliczonych odsetek. Transza Z jest również zapisywana jako „transza Z” i nazywana „transzą memoriałową”.
Breaking Down Z Tranche
Transza Z służy głównie do zwiększenia atrakcyjności transz powyżej. Płatności, które zamiast tego byłyby przeznaczone na transzę Z, przeznaczone są na przyspieszenie dojrzałości transz uprzywilejowanych. Ogólnie transza Z nie jest bardzo atrakcyjną inwestycją, ponieważ może minąć dwie dekady, zanim inwestor zobaczy pieniądze. W związku z tym transza Z jest ściśle związana z wartością pieniądza w czasie, ale to, że większość inwestorów tego nie chce, nie oznacza, że nie ma rynku. Inwestorzy posiadający zobowiązania długoterminowe lub obawiający się ryzyka związanego z reinwestycją skorzystaliby na inwestowaniu w obligację z transzy Z.
Rola transzy Z w CMO
Zabezpieczone zobowiązania hipoteczne są rozwarstwione, aby różne potrzeby wielu inwestorów mogły zostać zaspokojone przy użyciu tej samej puli aktywów. Na przykład transza A może oferować dochód krótkoterminowy i krótszy czas do zapadalności. Transza B oferowałaby wówczas dłuższe ramy czasowe stałego przepływu środków pieniężnych. Na dole struktury znajduje się transza Z, która musi czekać na wypłatę i musi stawić czoła większemu ryzyku przedpłaty w porównaniu z innymi transzami. Transze Z mają średni okres życia od 18 do 22 lat, których okres naliczania ma trwać od ośmiu do 10 lat, a stopa przedpłaty powyżej oczekiwań może znacznie skrócić oba te okresy.
Transze Z zmagają się z dużą zmiennością w całym okresie życia, gdy pula kredytów hipotecznych przechodzi przez okres refinansowania i wypalenia refinansującego. Zmienność, przez którą przechodzi transza Z, zapewnia dodatkową stabilność górnych transz, co czyni go najlepszym graczem zespołowym w ramach stratyfikacji wspólnej organizacji rynku. Tak więc, pomimo nazwy na dole alfabetu, transza Z odgrywa kluczową rolę w tworzeniu i długoterminowym sukcesie wspólnej organizacji rynku. I odpowiadają one potrzebom konkretnego typu inwestora, który ma pod ręką kapitał i chce go zaparkować, a nie regularnie inwestować.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.