Rynek ETF o wartości 4 bln USD jest gotowy na szybszy wzrost, nawet niższe ceny

Rynek ETF, który wzrósł do 4 bilionów dolarów w zarządzanych aktywach (AUM) podczas serii wojen cenowych, ma szansę rosnąć jeszcze szybciej i głębiej obniżyć opłaty w związku z nową zasadą uchwaloną przez SEC. „Jest to prawdopodobnie najważniejszy element działań regulacyjnych, które uderzyły w branżę ETF od 1993 roku”, powiedział Dave Nadig, dyrektor zarządzający witryny finansowej ETF.com skoncentrowanej na ETF.com. „To rzadka wygrana zarówno dla inwestorów, jak i dla branży” - dodał.

„Ponieważ branża ETF stale rośnie i zyskuje na znaczeniu, szczególnie dla inwestorów z Main Street, ważne jest, aby mieć spójne, przejrzyste i skuteczne ramy regulacyjne, które eliminują przeszkody regulacyjne przy jednoczesnym zachowaniu odpowiedniej ochrony inwestorów”, powiedział przewodniczący SEC Jay Clayton w oświadczenie cytowane w szczegółowym raporcie ETF.com.

Znaczenie dla inwestorów

Ustawa o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. Ustanowiła zasady dotyczące funduszy inwestycyjnych, ale nie przewidywała funduszy ETF, które po raz pierwszy trafiły na rynek amerykański w 1993 r. W rezultacie każdy nowy fundusz ETF z siedzibą w USA wymagał długiego, kosztownego procesu ubiegania się o „ulgę zwolnienia ”lub zrzeczenie się niektórych przepisów aktu z 1940 r.

„Każdy ETF był zasadniczo traktowany jak płatek śniegu, gdzie nic nie jest takie samo, i spowalnia proces”, powiedział Todd Rosenbluth, dyrektor ETF i badań funduszy inwestycyjnych w CFRA. „Wszystkie [ETFy] mają nieco inne rzeczy, które wolno im robić, ponieważ w różnych momentach składały wnioski o zwolnienie z ulgi u różnych komisarzy [SEC]” - powiedział Nadig na podstawie tego samego raportu. Ogólnie rzecz biorąc, najstarsze fundusze ETF uzyskały znacznie szerszą ulgę niż nowi uczestnicy, zauważył.

Nowa „Reguła ETF”, technicznie SEC Reguła 6c-11, zastępuje ten nieefektywny proces „zwolnienia zwolnienia”. „Jednym z największych pozytywów, które wynikną z tej reguły, będzie dostępność niestandardowych koszyków tworzenia i wykupu dla wszystkich emitentów”, jak cytował w tym artykule Jordan Farris, szef ETF w Nuveen.

Kiedy ETF tworzy lub umarza udziały, zazwyczaj musi proporcjonalnie dostosować każdą ze swoich setek pozycji zabezpieczeń, co może być kosztowne i nieefektywne. Takie działanie może spowodować powstanie zobowiązań podatkowych od zysków kapitałowych dla inwestorów. Ponadto fala zleceń kupna lub sprzedaży mniej płynnych papierów wartościowych może podnieść ceny w stosunku do inwestorów ETF, podnosząc koszty tworzenia i obniżając wpływy z wykupów. Jest to szczególny problem dla funduszy ETF o stałym dochodzie.

Zgodnie z nową zasadą ETF może przetwarzać dzieła lub odkupienia za pośrednictwem niestandardowego koszyka zawierającego podzbiór swoich udziałów, takich jak najbardziej płynne papiery wartościowe, jeśli ujawni to inwestorom i wykaże, w jaki sposób będzie to dla nich korzystne, ETF.com wskazuje . Przed 2012 r. SEC zwykle zezwalała na ich stosowanie, ale później przestała udzielać im zwolnień.

Tymczasem Bloomberg zauważa, że ​​złożone fundusze inwestycyjne typu ETF, które wykorzystują instrumenty pochodne lub dźwignię, będą nadal musiały podlegać długim procesom zatwierdzania. Wszystkie ETF będą musiały ujawnić więcej informacji na temat kosztów handlu.

Patrząc w przyszłość

„To [nowa Reguła ETF] zasadniczo wyrówna szanse między tymi, którzy skorzystali z wyjątkowej ulgi w ciągu ostatnich kilku lat, a tymi, którzy otrzymali ją 10 lub więcej lat temu” - twierdzi Jordan Farris. Todd Rosenbluth się zgadza. Dostrzega korzyści dla inwestorów jako koszty początkowe związane z uruchomieniem nowego funduszu, stymulując w ten sposób konkurencję, a szersze stosowanie koszyków niestandardowych prowadzi do lepszych wyników.