7 akcji, które wyprzedzają rynek

Wraz ze wzrostem stóp procentowych firmy o dużej dźwigni odnotowują marże zysku. Z kolei akcje firm o silnych bilansach już przewyższają silnie zadłużonych konkurentów o 8 punktów procentowych w stosunku do chwili obecnej, wynika z badań przeprowadzonych przez Goldman Sachs Group Inc. (GS). „Silne zapasy bilansowe historycznie przewyższały słabe zapasy bilansowe w warunkach rosnącej dźwigni finansowej” - mówi Goldman w najnowszym raporcie Cotygodniowy raport USA. Dodają: „Silne zapasy bilansowe wydają się być przygotowane do uzyskania lepszych wyników, niezależnie od tego, czy wzrost gospodarczy pozostaje silny, czy słabnie”. To pierwszy z dwóch artykułów, które Investopedia poświęci raportowi Goldmana.

Wśród 50 akcji w silnym koszyku bilansowym Goldman znajdują się Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Adobe Systems Inc. (ADBE), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA), ANSYS Inc. (ANSS), Cognizant Tech Solutions Corp. (CTSH) i Texas Instruments Inc. (TXN). Ustalenia Goldmana są szczególnie aktualne, biorąc pod uwagę, że Rezerwa Federalna szeroko ogłosi kolejną podwyżkę stóp procentowych w środę.

Źródło: Goldman Sachs; dane do 7 czerwca.

Metodologia

Goldman przeanalizował akcje w Indeksie S&P 500 (SPX), obliczając dla każdego z nich wyniki Altmana Z, metrykę łączącą odczyty z pięciu wskaźników finansowych w celu przewidzenia prawdopodobieństwa bankructwa. Standardowa interpretacja tych danych jest taka, że ​​akcje o wynikach 3, 0 lub więcej raczej nie zbankrutują. Mediana zapasów w S&P 500 ma wynik 3, 4, mediana zapasów w Koszyku Silnych Bilansów Goldmana ma wynik 9, 0, a siedem wymienionych powyżej zapasów ma wyniki od 10, 1 dla Cognizant do 23, 0 dla Skyworks.

Fed: „O wiele więcej jastrzębi”

Ekonomiści Goldmana oczekują, że Zarząd Rezerwy Federalnej podwyższy stopę funduszy Fed o 25 punktów bazowych w środę, do docelowego zakresu od 1, 75% do 2, 00%. Zwracają uwagę, że rynek kontraktów terminowych już przewiduje 91% prawdopodobieństwa tej podwyżki stóp procentowych.

Idąc dalej, uważają, że „oczekiwana ścieżka podwyżki stóp Fed jest znacznie bardziej jastrzębia niż wycena na rynku kontraktów futures”. Rynek kontraktów futures przewiduje, że Fed podniesie stopy procentowe jeszcze raz w 2018 r. Po tym tygodniu i dwa razy w 2019 r. Goldman natomiast przewiduje dwie kolejne podwyżki w 2018 r. Po tym tygodniu i cztery w 2019 r. Opierają tę prognozę na swoich obserwacjach zaostrzenia warunków finansowych według pięciu kluczowych wskaźników finansowych: rosnące rentowności 10-letniej amerykańskiej noty skarbowej, rosnący dolar amerykański, rosnące marże kredytowe, spadek cen akcji i decyzja Fed o podniesieniu stóp w marcu.

Silna równowaga i silny wzrost

Goldman stwierdza, że ​​w przypadku mediany firmy S&P 500 stosunek długu netto do EBITDA jest najwyższy w historii. Na tle historycznie niskich stóp procentowych firmy o słabych bilansach korzystały z taniego finansowania i przewyższały swoich mniej zadłużonych konkurentów. „Jednak od stycznia 2017 r. Firmy o silnych bilansach osiągają lepsze wyniki”, pisze Goldman, dodając: „Oczekujemy, że ten ostatni trend będzie się utrzymywał w miarę normalizacji polityki pieniężnej”.

Jeśli wzrost gospodarczy spowolni, co doprowadzi do wolniejszego wzrostu stóp procentowych, Goldman zauważa, że ​​mimo to słabe akcje bilansowe będą miały malejące wskaźniki pokrycia odsetek. Natomiast napisz: „W przeszłości okresy największej silnej poprawy wyników bilansowych występowały wraz ze spowolnieniem wzrostu gospodarczego i słabymi zwrotami z kapitału własnego”. Co więcej, dodają: „W przeciwieństwie do historii, wiele firm z najsilniejszymi bilansami dzisiaj to również firmy o największym wzroście”.

Druga historia na ten temat pojawi się w Investopedia w środę 13 czerwca.