Rezerwa przeciw rozcieńczaniu
Przepisy dotyczące przeciwdziałania rozwodnieniu - czasami określane jako „klauzule przeciwdziałające rozwodnieniu”, są środkami wbudowanymi w zamienne papiery wartościowe lub opcję, które chronią inwestorów przed rozwodnieniem kapitału, które może wystąpić, gdy późniejsze emisje akcji trafią na rynek po niższych cenach niż ci inwestorzy wcześniej zapłacili. Takie postanowienia są zwykle związane z wymienialnymi akcjami preferowanymi.
Zrozumienie przepisów przeciwdziałających rozcieńczaniu
Rezerwa zapobiegająca rozwodnieniu chroni inwestorów przed osłabieniem pozycji kapitałowej - coś, co ma miejsce, gdy procentowy udział właściciela w spółce maleje z powodu wzrostu całkowitej liczby akcji pozostających w obrocie. Łączna liczba akcji pozostających do spłaty może wzrosnąć z powodu emisji nowych akcji z powodu rundy finansowania kapitałem własnym lub być może dlatego, że obecni właściciele opcji korzystają z opcji. Czasami firma otrzymuje wystarczającą ilość gotówki w zamian za akcje, aby wzrost wartości akcji kompensował skutki rozwodnienia. Często tak nie jest.
Kluczowe dania na wynos
- Rezerwa zapobiegająca rozwodnieniu to rezerwa w opcji lub zamienne papiery wartościowe, które chronią inwestora przed rozwodnieniem kapitału wynikającym z późniejszych emisji akcji po niższej cenie niż pierwotnie zapłacony inwestor.
- Przepisy dotyczące przeciwdziałania rozwodnieniu są wspólne dla zamiennych akcji uprzywilejowanych, uprzywilejowanej formy inwestycji typu venture capital.
- Przepisy dotyczące przeciwdziałania rozwodnieniu są również znane jako prawa pierwokupu, przywileje subskrypcji lub prawa subskrypcji.
Przykład przeciw rozcieńczeniu
Rozwodnienie może być szczególnie dokuczliwe w stosunku do preferowanych akcjonariuszy transakcji venture capital, których własność akcji może się osłabić, gdy zostaną wprowadzone późniejsze emisje tańszych akcji. Klauzule zapobiegające rozwodnieniu, które są alternatywnie nazywane „prawami pierwokupu”, przywilejami subskrypcji ”lub„ prawami subskrypcji ”, zniechęcają do tego typu działań poprzez zmianę ceny konwersji akcji zwykłych na akcje uprzywilejowane.
Jako prosty przykład rozwodnienia załóżmy, że inwestor posiada 200 000 akcji spółki, która ma 1 000 000 akcji pozostających w obrocie. Cena za akcję wynosi 5 USD, co oznacza, że inwestor ma 1 000 000 USD akcji spółki o wartości 5 000 000 USD. Inwestor jest właścicielem 20% spółki. Następnie załóżmy, że firma wchodzi w nową rundę finansowania i emituje 1 000 000 akcji, zwiększając łączną liczbę akcji do 2 000 000. Teraz, przy tej samej cenie 5 USD za akcję, inwestor jest właścicielem 1 000 000 USD w spółce o wartości 10 000 000 USD. Natychmiast własność inwestorów została rozwodniona do 10%.
Klauzule zapobiegające rozwodnieniu zapobiegają temu, utrzymując pierwotny procent własności inwestora. Dwa powszechne typy klauzul zapobiegających rozcieńczeniu są znane jako „pełna zapadka” i „średnia ważona”. Przy pełnym zapisie zapadkowym cena konwersji istniejących akcji uprzywilejowanych jest korygowana w dół do ceny, po której nowe akcje są emitowane w późniejszych rundach. Po prostu, jeśli pierwotna cena konwersji wynosiła 5 USD, aw późniejszej rundzie cena konwersji wyniosła 2, 50 USD, pierwotna cena konwersji inwestora dostosowałaby się do 2, 50 USD.
Rezerwa średnia ważona wykorzystuje następujący wzór do ustalenia nowych cen konwersji, C2 = C1 x (A + B) / (A + C), gdzie zmienne są równe:
C2 = nowa cena konwersji
C1 = stara cena konwersji
A = liczba akcji pozostających w obrocie przed nową emisją
B = łączne wynagrodzenie otrzymane przez firmę za nową emisję
C = liczba wyemitowanych nowych akcji
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.