Backdating: Insight Into a Scandal

W połowie 2000 roku dochodzenie przeprowadzone przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd spowodowało rezygnację ponad 50 wyższej kadry kierowniczej i dyrektorów generalnych w firmach z całego spektrum, od sieci restauracji i rekruterów do budowniczych domów i opieki zdrowotnej. W skandal zamieszano znane firmy, w tym Apple, UnitedHealth Group, Broadcom, Staples, Cheesecake Factory, KB Homes, Monster.com, Brocade Communications Systems, Inc., Vitesse Semiconductor i dziesiątki mniej znanych firm technologicznych.

O co w tym wszystkim chodziło? Opcje backdating. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, jak powstał skandal, co go zakończyło i czego można się teraz nauczyć. (Zobacz też: Backdating Scandal Returns to the Forefront .)

Opcje Backdating

Istotę skandalu związanego z datowaniem wstecznym można podsumować po prostu jako fałszowanie dokumentów przez kierownictwo w celu zarobienia większych pieniędzy przez oszustwa organów nadzoru, akcjonariuszy i Internal Revenue Service (IRS). Korzenie skandalu sięgają 1972 r., Kiedy to wprowadzono zasadę rachunkowości, która pozwala firmom unikać rejestrowania wynagrodzeń dla kadry kierowniczej jako kosztu w ich rachunku zysków i strat, o ile dochód ma postać opcji na akcje przyznanych według stawki równa cenie rynkowej w dniu przyznania dotacji, często określana jako dotacja gotówkowa. Umożliwiło to firmom wydawanie ogromnych pakietów wynagrodzeń dla wyższej kadry kierowniczej bez powiadamiania akcjonariuszy.

Chociaż ta praktyka dała kierownictwu wyższego szczebla znaczne zasoby zapasów, ponieważ dotacja została wydana za pieniądze, cena akcji musiała wzrosnąć, zanim kierownictwo faktycznie osiągnęłoby zysk. Zmiana kodeksu podatkowego z 1982 r. Stworzyła zachętę dla kadry kierowniczej i ich pracodawców do współpracy w celu złamania prawa.

Poprawka oznaczała rekompensatę dla kierownictwa przekraczającą 1 milion USD za nieuzasadnioną, a zatem nie kwalifikującą się do potrącenia od podatków firmy. Z drugiej strony, odszkodowanie oparte na wynikach podlegało odliczeniu. Ponieważ opcje at-the-money wymagają ceny akcji firmy do aprecjacji, aby kierownictwo osiągało zyski, spełniają kryteria rekompensaty uzależnionej od wyników, a zatem kwalifikują się jako odliczenie podatku.

Gdy kierownictwo wyższego szczebla zdało sobie sprawę, że mogą spojrzeć wstecz na datę, w której akcje ich firmy były na najniższej cenie handlowej, a następnie udawać, że to była data przyznania im akcji, wybuchł skandal. Udając datę emisji, mogli zagwarantować sobie opcje pieniężne i natychmiastowe zyski. Mogą również oszukać IRS dwa razy, raz dla siebie, ponieważ zyski kapitałowe są opodatkowane według stawki niższej niż zwykły dochód, a raz dla swoich pracodawców, ponieważ koszt opcji kwalifikuje się jako odpis podatku od osób prawnych. Proces ten stał się tak powszechny, że niektórzy śledczy uważają, że 10% dotacji na akcje przyznanych w całym kraju wydano pod fałszywymi pozorami.

A Scandal wychodzi na światło

Seria badań akademickich była odpowiedzialna za ujawnienie skandalu związanego z backdatingiem. Pierwszy miał miejsce w 1995 r., Kiedy profesor z New York University przejrzał dane dotyczące opcji, które SEC zmusiła firmy do opublikowania. Badanie, opublikowane w 1997 r., Zidentyfikowało dziwny wzór niezwykle dochodowych dotacji na opcje, które najwyraźniej idealnie pasują do dat, w których akcje były notowane na niskim poziomie. Seria dwóch dalszych badań przeprowadzonych przez profesorów z innych krajów sugeruje, że niesamowita zdolność do przyznawania opcji czasowych mogła się zdarzyć tylko wtedy, gdy dawcy znali ceny z góry. Nagrodzona nagrodą Pulitzera historia opublikowana w The Wall Street Journal w końcu zdmuchnęła przykrywkę skandalu. (Zobacz też: Playing the Sleuth in the Stock Scandal .)

W rezultacie firmy przekształciły zarobki, grzywny zostały zapłacone, a kadra kierownicza straciła pracę - i wiarygodność. SEC poinformowała, że ​​inwestorzy ponieśli straty przekraczające 10 miliardów dolarów z powodu spadku cen akcji i skradzionej rekompensaty.

Dolna linia

Obstawianie cen akcji, gdy już wiesz, że odpowiedź jest nieuczciwa. Prowadzenie działalności bez uczciwości jest przerażającą propozycją. Z punktu widzenia konsumenta klienci polegają na firmach dostarczających towary i usługi. Gdy firmy te nie mają granic etycznych, ich towary stają się podejrzane. Z perspektywy akcjonariusza nikt nie lubi być okłamywanym przy finansowaniu i wypłacaniu pensji. (Zobacz także: Niebezpieczeństwa związane z backdatingiem opcji ).

Na początku XXI wieku wprowadzono nowe przepisy dotyczące rachunkowości, które wymagały od firm zgłaszania przyznanych opcji w ciągu dwóch dni od ich wydania, a także wymagały, aby wszystkie opcje na akcje były wykazywane jako koszty. Zmiany te zmniejszyły prawdopodobieństwo przyszłych incydentów backdating. (Zobacz także: Największe oszustwa giełdowe wszechczasów .)

[Chcesz dowiedzieć się, jak legalnie handlować opcjami? Sprawdź kurs Opcje dla początkujących w Investopedia Academy. Dzięki ponad 4 godzinom treści wideo i interaktywnym ćwiczeniom poznasz podstawy handlu opcjami i jak stosować skuteczne strategie na rynku opcji. ]