Największe przeboje i chyby Billa Ackmana

Bill Ackman widział lepsze dni. Jego wysoko latający fundusz hedgingowy, Pershing Square Holdings, Ltd., niegdyś zazdrościł zarządzającym pieniędzmi na całym świecie, szczycąc się 40% zyskiem za 2014 r. (S&P zwrócił 13% w tym samym roku). Jednak z powodu implozji Valeant Pharmaceuticals International Inc. i jego walki z Carlem Icahnem przeciwko Herbalife Ltd (HLF), zwroty Pershing Square zostały poważnie zmniejszone: fundusz odnotował zwrot YTD w wysokości 15, 8% na dzień 30 września 2018 r., - 4, 0% w 2017 r. I -13, 5% w 2016 r., Co znacznie pogorszyło sytuację na rynku.

W październiku 2018 r. CNBC poinformowało, że Ackman's Pershing Square Capital postawił na Starbucks 900 milionów dolarów.

Zostało zgłoszone w lutym 2018 r., Ackman opuścił cały swój 1-miliardowy krótki zakład przeciwko Herbalife. Fundusz stanął w obliczu fali wykupu ze strony inwestorów instytucjonalnych, takich jak Blackstone Group, a wielu zarządzających aktywami, takich jak JP Morgan, nie zaleca już go klientom, poinformował Wall Street Journal w kwietniu.

Oto krótkie spojrzenie na najlepsze i najgorsze momenty kariery inwestycyjnej Billa Ackmana.

Trafienia

Municipal Bond Insurance Association Inc. (MBI)

Jeden z największych sukcesów Ackmana przyszedł jeszcze przed założeniem Pershinga. W 2002 roku 36-letni Ackman był jednym z pierwszych inwestorów, którzy zauważyli, że coś jest nie tak w swapach ryzyka kredytowego (CDS) o wartości miliardów dolarów, a zobowiązaniami zabezpieczonymi hipoteką (CDO), że MBIA był kontrahentem do (tezy Ackmana).

Ackman działał na jego przeczucie, kupując własne swapy na zwłokę w spłacie zadłużenia MBIA, a także zwalniając akcje spółki, zakładając się, że ubezpieczyciel zbankrutuje z powodu ekspozycji na CDO. Po pięciu latach walki z kierownictwem MBIA upór Ackmana spłacił się, gdy akcje i obligacje ubezpieczyciela spadły podczas kryzysu finansowego w 2008 roku.

The Wendy's Company (WEN)

Wendy była jednym z pierwszych sukcesów Ackmana u steru Pershinga. W 2004 r. Pershing przejął duży udział w łańcuchu fast foodów i skutecznie wywierał nacisk na kierownictwo, aby wyrenderowały swoją markę Tim Hortons (prawdziwa religia w Kanadzie). Później Ackman opuścił swoją pozycję ze znacznym zyskiem, choć cena akcji Wendy osiągnęła gorsze wyniki po podziale, bez obecności najszybciej rozwijającej się jednostki. (Dla porównania przeczytaj o Burger King, Tim Hortons i Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Największą szansą na karierę Ackmana i prawdopodobnie jedną z najlepszych transakcji funduszy hedgingowych wszechczasów była odmiana Pershing Square, będącego niespokojnym operatorem centrum handlowego General Growth Properties od krawędzi bankructwa, przyniosła funduszowi hedgingowemu ogromny zwrot w wysokości 1, 6 miliarda dolarów przy 60 milionach dolarów inwestycja.

Canadian Pacific Railway Ltd. (CP)

W 2011 r., Po tym, jak Pershing nabył 14, 2% udziałów w CP, doszło do zaciętej bitwy między zarządem CP a funduszem hedgingowym Ackmana. Ostatecznie firma Pershing zwyciężyła, a następnie zainstalowała nowego dyrektora generalnego i zmieniła strategię biznesową firmy. Jak donosi Financial Post, wyniki były drastycznym wzrostem akcji CP z 49 USD na akcję do 220 USD na akcję od września 2011 r. Do grudnia 2014 r. W 2016 r. Pershing sprzedał 6, 7% akcji o wartości około 1, 45 mld USD.

Brakuje

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

O ile nie mieszkałeś w jaskini, byłbyś świadomy koszmarnej pozycji Pershing Square w niespokojnej firmie farmaceutycznej Valeant. Początkowo wprowadzany w cenie około 180 USD na akcję, ogromna 8, 5% akcji Ackmana w firmie została całkowicie rozbita w wyniku oskarżeń o upychanie kanałów / oszustwa nałożone na Valeant. Firma boryka się z wieloma wyzwaniami, w tym nieszczęściami w zarządzaniu, okropnymi zarobkami i cięciem wskazówek, podejrzanymi połączeniami konferencyjnymi oraz możliwością naruszenia przymierza prowadzącego do niespłacenia zobowiązań technicznych przez spółkę.

13 marca 2017 r. Ogłoszono, że Pershing Square sprzedał całą swoją pozycję, tracąc ponad 3 miliardy dolarów. Ale to nie koniec historii dla Valeant.

Target Corporation (TGT)

Nawet najbardziej szaleni inwestorzy czasami muszą rzucić ręcznik. Podczas gdy Ackman ostatecznie triumfował w swojej bitwie proxy na szynie CP, wyniki były zupełnie inne, gdy Pershing próbował przejąć pięć miejsc w drugiej największej sieci sklepów ze zniżkami w Stanach Zjednoczonych. Nie był w stanie przekonać akcjonariuszy, którzy w większości składali się z jego rówieśników ze społeczności inwestorów instytucjonalnych z Wall Street, że on i jego wybór członków zarządu byli odpowiednimi osobami do pracy, i zmagali się ze zdumiewającymi stratami w funduszu, który specjalnie założył, aby zainwestować Docelowe instrumenty pochodne, Ackman ostatecznie został zmuszony rzucić ręcznik (źródło: Barrons).

Grupa Borders

Kolejnym błędem w karierze Ackmana była jego aktywistyczna pozycja w nieistniejącej już grupie Borders. Po objęciu udziałów w księgarni w 2006 r. I zwiększeniu swoich udziałów w 2008 r. Ackman zawarł umowy pożyczki, gdy Borders próbowała znaleźć nabywcę dla siebie. Nawet po złożeniu przez Borders kwoty 960 USD na przejęcie Barnes & Noble Inc. (BKS), która ostatecznie nie poszła na nic, Borders ogłosiło bankructwo w 2011 roku, tracąc setki milionów Pershing Square (WSJ).

Herbalife Ltd. (HLF)

Być może największym handlem związanym z Billem Ackmanem jest jego przekonanie o braku firmy zajmującej się suplementami zdrowotnymi, Herbalife Ltd. (HLF). Argumentując, że firma była piramidą o wewnętrznej wartości zero, Ackman zajął krótką pozycję wartą 1 miliard dolarów w 2012 roku. Transakcja została szczegółowo opisana przez prawie każdy punkt informacyjny do chwili obecnej i słynęła z spór na antenie między Ackmanem i Carlem Icahnem w sprawie CNBC, który (wśród innych głównych graczy funduszy hedgingowych) zajął długą pozycję na rynku akcji. W ciągu kilku tygodni po swojej krótkiej pozycji Ackman zauważył, że akcje Herbalife spadły o około 60 procent, ale firma okazała się wyjątkowo odporna i powróciła do swoich wcześniejszych poziomów, co kosztowało Ackmana miliony w opłatach za pożyczki i straty papieru. Według stanu na 28 lutego 2018 r. Ackman podobno opuścił cały swój krótki zakład na Herbalife.

Dolna linia

Menedżer funduszu hedgingowego Bill Ackman jest zarówno doceniany, jak i wyśmiewany za zaufanie i wytrwałość, jeśli chodzi o dokonywanie dużych zakładów na garstkę pozycji. Jego podejście „wszystko albo nic” doprowadziło do jednych z największych, najbardziej proroczych wezwań w świecie inwestującym - i do największych upadków.