Wycena obligacji

Co to jest wycena obligacji?

Wycena obligacji jest techniką ustalania teoretycznej wartości godziwej danej obligacji. Wycena obligacji obejmuje obliczenie wartości bieżącej przyszłych płatności odsetkowych obligacji, zwanych również przepływem pieniężnym, oraz wartości obligacji w terminie wymagalności, znanej również jako jej wartość nominalna lub wartość nominalna. Ponieważ wartość nominalna obligacji i płatności odsetek są stałe, inwestor stosuje wycenę obligacji, aby ustalić, jaka stopa zwrotu jest wymagana, aby inwestycja w obligację była opłacalna.

42, 7 mld USD

Wielkość amerykańskiego rynku obligacji lub całkowita kwota długu pozostającego do spłaty na koniec 2018 r., Według branżowego stowarzyszenia Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA)

Zrozumienie wyceny obligacji

Obligacja jest instrumentem dłużnym, który zapewnia inwestorowi stały strumień dochodów w formie płatności kuponowych. W dniu wykupu pełna wartość nominalna obligacji jest spłacana obligatariuszowi. Cechy obligacji zwykłej obejmują:

• Stopa kuponowa: Niektóre obligacje mają stopę procentową, znaną również jako stopa kuponowa, która jest wypłacana posiadaczom obligacji co pół roku. Stopa kuponowa jest stałym zwrotem, który inwestor zarabia okresowo, dopóki nie dojrzeje.
• Data wykupu: Wszystkie obligacje mają terminy wykupu, niektóre krótkoterminowe, inne długoterminowe. Po wykupieniu obligacji emitent obligacji spłaca inwestorowi pełną wartość nominalną obligacji. W przypadku obligacji korporacyjnych wartość nominalna obligacji wynosi zwykle 1000 USD, a w przypadku obligacji skarbowych wartość nominalna wynosi 10 000 USD. Wartość nominalna niekoniecznie jest inwestowaną kwotą główną lub ceną zakupu obligacji.
• Aktualna cena: W zależności od poziomu oprocentowania w otoczeniu inwestor może nabyć obligację po wartości nominalnej, poniżej wartości nominalnej lub powyżej wartości nominalnej. Na przykład, jeśli stopy procentowe wzrosną, wartość obligacji spadnie, ponieważ stopa kuponu będzie niższa niż stopa procentowa w gospodarce. Gdy to nastąpi, obligacje będą sprzedawane z dyskontem, to znaczy poniżej wartości nominalnej. Obligatariuszowi zostanie jednak wypłacona pełna wartość nominalna obligacji w terminie wykupu, nawet jeśli kupił ją za kwotę niższą niż wartość nominalna.

Wycena obligacji w praktyce

Ponieważ obligacje są istotną częścią rynków kapitałowych, inwestorzy i analitycy starają się zrozumieć, w jaki sposób różne cechy obligacji oddziałują w celu ustalenia jej wewnętrznej wartości. Podobnie jak akcje, wartość obligacji określa, czy jest to odpowiednia inwestycja dla portfela, a zatem stanowi integralny krok w inwestowaniu w obligacje.

W efekcie wycena obligacji oblicza bieżącą wartość oczekiwanych przyszłych płatności kuponowych obligacji. Teoretyczna wartość godziwa obligacji jest obliczana poprzez zdyskontowanie bieżącej wartości jej płatności kuponowych o odpowiednią stopę dyskontową. Zastosowaną stopą dyskontową jest dochód do terminu zapadalności, który jest stopą zwrotu, którą uzyska inwestor, jeżeli zainwestuje każdą kuponową płatność z obligacji według stałej stopy procentowej do momentu wykupu obligacji. Uwzględnia cenę obligacji, wartość nominalną, stopę kuponu i czas do wykupu.

Kluczowe dania na wynos

• Wycena obligacji jest sposobem ustalenia teoretycznej wartości godziwej (lub wartości nominalnej) konkretnej obligacji.
• Polega ona na obliczeniu wartości bieżącej oczekiwanych przyszłych płatności kuponowych lub przepływów pieniężnych z obligacji oraz wartości obligacji w dniu wykupu lub wartości nominalnej.
• Ponieważ wartość nominalna obligacji i płatności odsetek są ustalane, wycena obligacji pomaga inwestorom ustalić, jaka stopa zwrotu byłaby warta inwestycji w obligacje.

Wycena obligacji kuponowych

Obliczanie wartości obligacji kuponowych uwzględnia się w rocznej lub półrocznej płatności kuponu oraz wartości nominalnej obligacji.

Wartość bieżąca oczekiwanych przepływów pieniężnych jest dodawana do wartości bieżącej wartości nominalnej obligacji zgodnie z następującym wzorem:

Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface value = F (1 + r) Gdzieś: C = przyszłe przepływy pieniężne, to znaczy płatności z kuponu r = stopa dyskontowa, to znaczy dochód do terminu zapadalności F = wartość nominalna obligacji = liczba okresów \ początek {wyrównany} i V _ {\ text {kupony}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ i V _ {\ text {wartość nominalna}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & C = \ text {przyszłe przepływy pieniężne, to znaczy płatności kuponowe} \\ & r = \ text {stopa dyskontowa, czyli dochód do terminu zapadalności } \\ & F = \ text {wartość nominalna obligacji} \\ & t = \ text {liczba okresów} \\ & T = \ text {czas do terminu zapadalności} \ end {wyrównany} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Wartość Vface = (1 + r) TF gdzie: C = przyszłe przepływy pieniężne, to znaczy płatności kuponowe r = stopa dyskontowa, to znaczy dochód do terminu zapadalności F = wartość nominalna obligacji = liczba okresów

Na przykład, znajdźmy wartość obligacji korporacyjnej o rocznej stopie procentowej wynoszącej 5%, dokonującej półrocznych płatności odsetkowych przez 2 lata, po których obligacja powinna zostać spłacona, a kapitał musi zostać spłacony. Załóżmy, że YTM wynosi 3%.

F = 1000 USD za obligacje korporacyjne

Stawka kuponu _roczna = 5%, dlatego stopa kuponu _półroczna = 5% / 2 = 2, 5%

C = 2, 5% x 1000 USD = 25 USD na okres

t = 2 lata x 2 = 4 okresy w przypadku półrocznych płatności kuponowych

T = 4 okresy

Wartość bieżąca płatności półrocznych = 25 / (1, 03) ¹ + 25 / (1, 03) ² + 25 / (1, 03) ³ + 25 / (1, 03) ⁴

= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21

= 92, 93

Wartość bieżąca wartości nominalnej = 1000 / (1, 03) ⁴

= 888, 49

Dlatego wartość obligacji = 92, 93 USD + 888, 49 USD = 981, 42 USD

Wycena obligacji o zerowym kuponie

Obligacja zerokuponowa nie dokonuje rocznych ani półrocznych płatności kuponowych na czas trwania obligacji. Zamiast tego jest sprzedawany z głęboką zniżką do wartości nominalnej w momencie wydania. Różnica między ceną zakupu a wartością nominalną stanowi odsetki inwestora uzyskane z tytułu obligacji. Aby obliczyć wartość kuponu zerowego, musimy jedynie znaleźć bieżącą wartość wartości nominalnej.

Zgodnie z naszym przykładem powyżej, jeżeli obligacja nie wypłaci kupcom żadnych kuponów, jej wartość będzie po prostu:

1000 USD / (1, 03) ⁴ = 888, 49 USD

Według obu obliczeń obligacja płacąca kupon jest cenniejsza niż obligacja zerokuponowa.

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

Terminy pokrewne

Rentowność do terminu zapadalności (YTM) Rentowność do terminu zapadalności (YTM) to całkowity zwrot z obligacji, jeżeli obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności. więcej Stawka kuponu Stawka kuponu to dochód wypłacany przez zabezpieczenie o stałym dochodzie, czyli roczne płatności kuponu wypłacane przez emitenta w stosunku do wartości nominalnej lub wartości nominalnej obligacji. więcej Obligacja o zerowym kuponie Obligacja o zerowym kuponie jest dłużnym papierem wartościowym, który nie płaci odsetek, ale jest przedmiotem obrotu z głębokim dyskontem, osiągając zysk w terminie zapadalności po wykupie obligacji. więcej Wartość nominalna Wartość nominalna to wartość nominalna obligacji lub, w przypadku akcji, wartość akcji określona w karcie spółki. Jest to ważne w przypadku obligacji lub instrumentu o stałym dochodzie, ponieważ określa jego wartość wymagalności, a także wartość płatności kuponowych w dolarach. więcej Rabat na obligacje Rabat na obligacje to kwota, o którą cena rynkowa obligacji jest niższa od jej kwoty głównej wymagalnej w terminie zapadalności. Kwota ta, zwana jej wartością nominalną, często wynosi 1000 USD. więcej Co to jest obligacja taśmowa? Obligacja pasywna to obligacja, w której zarówno główne, jak i regularne płatności kuponowe - które zostały usunięte - są sprzedawane osobno. więcej linków partnerskich