Bank centralny
Bank centralny jest instytucją finansową, która ma uprzywilejowaną kontrolę nad produkcją i dystrybucją pieniędzy i kredytów dla narodu lub grupy narodów. We współczesnych gospodarkach bank centralny jest zwykle odpowiedzialny za formułowanie polityki pieniężnej i regulację banków członkowskich.
Banki centralne są z natury instytucjami nierynkowymi, a nawet antykonkurencyjnymi. Chociaż niektóre są znacjonalizowane, wiele banków centralnych nie jest agencjami rządowymi, dlatego często są reklamowane jako niezależne politycznie. Jednak nawet jeśli rząd nie jest legalnie własnością banku centralnego, jego uprawnienia są ustanowione i chronione przez prawo.
Krytyczną cechą banku centralnego - odróżniającą go od innych banków - jest jego status monopolu prawnego, który daje mu przywilej wydawania banknotów i gotówki. Prywatne banki komercyjne mogą wystawiać wyłącznie zobowiązania na żądanie, takie jak sprawdzanie depozytów.
Jak działa bank centralny
Chociaż zakres ich obowiązków jest bardzo szeroki, w zależności od kraju, obowiązki banków centralnych (i uzasadnienie ich istnienia) zwykle dzielą się na trzy obszary.
Po pierwsze, banki centralne kontrolują krajową podaż pieniądza i manipulują nim: emitują walutę i ustalają oprocentowanie pożyczek i obligacji. Zazwyczaj banki centralne podnoszą stopy procentowe, aby spowolnić wzrost i uniknąć inflacji; obniżają je, aby pobudzić wzrost, działalność przemysłową i wydatki konsumpcyjne. W ten sposób zarządzają polityką pieniężną, aby kierować gospodarką kraju i osiągać cele gospodarcze, takie jak pełne zatrudnienie.
Po drugie, regulują banki członkowskie poprzez wymogi kapitałowe, rezerwy obowiązkowe (które określają, ile banków mogą pożyczyć klientom i ile gotówki muszą mieć pod ręką) oraz gwarancje depozytów, między innymi narzędziami. Udzielają także pożyczek i usług narodowym bankom i rządowi oraz zarządzają rezerwami walutowymi.
Wreszcie, bank centralny działa również jako awaryjny pożyczkodawca w trudnej sytuacji banków komercyjnych i innych instytucji, a czasem nawet rządu. Na przykład poprzez zakup zobowiązań z tytułu długu publicznego bank centralny stanowi atrakcyjną politycznie alternatywę dla opodatkowania, gdy rząd musi zwiększyć przychody.
KLUCZOWE PODEJŚCIA
- Bank centralny jest podmiotem odpowiedzialnym za nadzorowanie systemu monetarnego i polityki narodu lub grupy narodów, regulując podaż pieniądza i stopy procentowe.
- Zmniejszając lub zmniejszając podaż pieniądza i dostępność kredytu, banki centralne starają się utrzymać gospodarkę kraju na równi.
- Bank centralny określa wymagania dla sektora bankowego, takie jak wysokość rezerw gotówkowych, które banki muszą utrzymywać w stosunku do swoich depozytów.
- Bank centralny może być pożyczkodawcą w ostateczności dla niespokojnych instytucji finansowych, a nawet rządów.
Banki centralne i gospodarka
Oprócz wyżej wymienionych środków banki centralne mają do dyspozycji inne działania. Na przykład w Stanach Zjednoczonych bankiem centralnym jest System Rezerwy Federalnej, czyli Fed. Zarząd Rezerwy Federalnej, organ zarządzający Fed, może wpływać na krajową podaż pieniądza, zmieniając wymogi dotyczące rezerwy. Kiedy minimalne wymagania spadną, banki mogą pożyczyć więcej pieniędzy, a podaż pieniądza w gospodarce rośnie. Natomiast zwiększenie rezerw obowiązkowych zmniejsza podaż pieniądza.
Kiedy Fed obniża stopę dyskontową, którą banki płacą od pożyczek krótkoterminowych, zwiększa także płynność. Niższe stawki zwiększają podaż pieniądza, co z kolei zwiększa aktywność gospodarczą. Ale obniżenie stóp procentowych może podsycać inflację, więc Fed musi zachować ostrożność.
Fed może przeprowadzać operacje otwartego rynku w celu zmiany stopy funduszy federalnych. Fed kupuje rządowe papiery wartościowe od dealerów papierów wartościowych, dostarczając im gotówkę, zwiększając w ten sposób podaż pieniądza. Fed sprzedaje papiery wartościowe, aby przenieść gotówkę do kieszeni i poza system.
Historia banków centralnych
Pierwszymi prototypami współczesnych banków centralnych były Bank of England i szwedzki Riksbank, które pochodzą z XVII wieku. Bank of England jako pierwszy uznał rolę pożyczkodawcy ostatniej instancji. Inne wczesne banki centralne, w szczególności Bank Francji Napoleona i niemiecki Reichsbank, zostały utworzone w celu finansowania kosztownych rządowych operacji wojskowych.
Głównie dlatego, że europejskie banki centralne ułatwiły rządom federalnym rozwój, prowadzenie wojny i wzbogacanie specjalnych interesów, wielu ojców założycieli Stanów Zjednoczonych - najbardziej namiętnie Thomas Jefferson - sprzeciwiało się utworzeniu takiego podmiotu w ich nowym kraju. Pomimo tych zastrzeżeń młody kraj posiadał zarówno oficjalne banki krajowe, jak i liczne banki statutowe przez pierwsze dziesięciolecia swojego istnienia, aż do ustanowienia „okresu wolnego bankowości” między 1837 a 1863 rokiem.
Bankiem centralnym Stanów Zjednoczonych jest System Rezerwy Federalnej, czyli „Fed”, ustanowiony przez Kongres na mocy ustawy o rezerwie federalnej z 1913 r.
Ustawa o bankowości narodowej z 1863 r. Utworzyła sieć banków krajowych i jedną walutę amerykańską, z Nowym Jorkiem jako centralnym miastem rezerwowym. Stany Zjednoczone doświadczyły następnie serii paniki bankowej w 1873, 1884, 1893 i 1907 roku. W odpowiedzi w 1913 roku Kongres USA ustanowił System Rezerwy Federalnej i 12 regionalnych Banków Rezerw Federalnych w całym kraju w celu ustabilizowania działalności finansowej i operacji bankowych. Nowy Fed pomógł sfinansować I wojnę światową i II wojnę światową poprzez emisję obligacji skarbowych.
Banki centralne i deflacja
W ciągu ostatniego ćwierćwiecza obawy o deflację wzrosły po wielkich kryzysach finansowych. Japonia podała trzeźwy przykład. Po pęknięciu baniek akcji i nieruchomości w latach 1989-90, powodując utratę przez Nikkei jednej trzeciej wartości w ciągu roku, deflacja utrwaliła się. Japońska gospodarka, która była jedną z najszybciej rozwijających się na świecie od lat 60. do 80., gwałtownie zwolniła. Lata 90. stały się znane pod nazwą Lost Decade of Japan. W 2013 r. Nominalny PKB Japonii był nadal o około 6% niższy niż jego poziom w połowie lat 90.
Wielka recesja z lat 2008–2009 wywołała obawy o podobny okres przedłużającej się deflacji w Stanach Zjednoczonych i innych krajach z powodu katastrofalnego załamania cen szerokiej gamy aktywów. Globalny system finansowy został również zawirowany niewypłacalnością wielu dużych banków i instytucji finansowych w Stanach Zjednoczonych i Europie, czego przykładem jest upadek Lehman Brothers we wrześniu 2008 r.
Podejście Rezerwy Federalnej
W odpowiedzi w grudniu 2008 r. Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), organ polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej, zwrócił się do dwóch głównych rodzajów niekonwencjonalnych narzędzi polityki pieniężnej: (1) terminowe wytyczne polityki i (2) zakupy aktywów na dużą skalę, aka luzowanie ilościowe (QE).
Pierwszy polegał na obniżeniu docelowej stopy funduszy federalnych zasadniczo do zera i utrzymaniu jej tam co najmniej do połowy 2013 r. Ale to drugie narzędzie, luzowanie ilościowe, zahaczyło o nagłówki i stało się synonimem polityki łatwych pieniędzy Fed. QE zasadniczo polega na tym, że bank centralny tworzy nowe pieniądze i wykorzystuje je do kupowania papierów wartościowych z banków krajowych, aby wpompować płynność w gospodarkę i obniżyć długoterminowe stopy procentowe. W tym przypadku pozwoliło to Fedowi na zakup bardziej ryzykownych aktywów, w tym papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką i innych długów pozarządowych.
To wpływa na inne stopy procentowe w całej gospodarce, a szeroki spadek stóp procentowych stymuluje popyt na kredyty ze strony konsumentów i przedsiębiorstw. Banki są w stanie sprostać temu większemu popytowi na kredyty dzięki środkom, które otrzymały od banku centralnego w zamian za posiadane papiery wartościowe.
Inne środki walki z deflacją
W styczniu 2015 r. Europejski Bank Centralny (EBC) rozpoczął własną wersję QE, zobowiązując się do zakupu obligacji o wartości co najmniej 1, 1 bln EUR, w miesięcznym tempie 60 mld EUR, do września 2016 r. EBC uruchomił program kontroli jakości sześć lat po tym, jak to zrobiła Rezerwa Federalna, w dążeniu do wspierania kruchego ożywienia gospodarczego w Europie i powstrzymania deflacji, po bezprecedensowym dążeniu do obniżenia referencyjnej stopy pożyczkowej poniżej 0% pod koniec 2014 r. przyniósł jedynie ograniczony sukces.
Podczas gdy EBC był pierwszym dużym bankiem centralnym, który eksperymentował z ujemnymi stopami procentowymi, wiele banków centralnych w Europie, w tym banki Szwecji, Danii i Szwajcarii, obniżyło swoje referencyjne stopy procentowe poniżej granicy zera.
Wyniki wysiłków w walce z deflacją
Środki podejmowane przez banki centralne wydają się wygrywać walkę z deflacją, ale jest jeszcze za wcześnie, aby stwierdzić, czy wygrały wojnę. Tymczasem skoordynowane działania na rzecz globalnej deflacji miały pewne dziwne konsekwencje:
- QE może doprowadzić do potajemnej wojny walutowej: programy QE doprowadziły do tego, że główne waluty gwałtownie spadają w stosunku do dolara amerykańskiego. Ponieważ większość narodów wyczerpała prawie wszystkie opcje stymulowania wzrostu, deprecjacja waluty może być jedynym narzędziem do pobudzenia wzrostu gospodarczego, co może prowadzić do ukrytego wojna walutowa.
- Rentowności obligacji europejskich stały się ujemne: ponad jedna czwarta długu wyemitowanego przez rządy europejskie, lub około 1, 5 bln USD, ma obecnie rentowność ujemną. Może to wynikać z programu skupu obligacji EBC, ale może to również oznaczać gwałtowne spowolnienie gospodarcze w przyszłości.
- Bilansy banków centralnych rosną: zakupy aktywów na dużą skalę przez Rezerwę Federalną, Bank Japonii i EBC zwiększają bilanse do rekordowych poziomów. Zmniejszenie tych bilansów banku centralnego może mieć negatywne konsekwencje w przyszłości.
W Japonii i Europie zakupy dokonywane przez bank centralny obejmowały więcej niż różne pozarządowe dłużne papiery wartościowe. Te dwa banki aktywnie zaangażowały się w bezpośrednie zakupy akcji korporacyjnych w celu wspierania rynków akcji, dzięki czemu BoJ jest największym właścicielem akcji wielu spółek, w tym Kikkoman, największego producenta sosu sojowego w kraju, pośrednio poprzez duże pozycje w obrocie giełdowym fundusze (ETF).
Problemy współczesnego banku centralnego
Obecnie Rezerwa Federalna, Europejski Bank Centralny i inne duże banki centralne znajdują się pod presją ograniczenia bilansów, które gwałtownie wzrosły w czasie recesji w zakupach (10 największych banków centralnych zwiększyło swoje zasoby o 265% w ciągu ostatniej dekady).
Rozwinięcie lub zmniejszenie tych olbrzymich pozycji prawdopodobnie przestraszy rynek, ponieważ powódź podaży prawdopodobnie powstrzyma popyt. Ponadto na niektórych bardziej niepłynnych rynkach, takich jak rynek MBS, banki centralne stały się największym pojedynczym nabywcą. Na przykład w Stanach Zjednoczonych, gdzie Fed nie kupuje już i jest pod presją sprzedaży, nie jest jasne, czy jest wystarczająca liczba nabywców po uczciwych cenach, aby odebrać te aktywa Fedowi. Istnieje obawa, że ceny spadną na tych rynkach, powodując panikę. Jeżeli wartość listów zastawnych spadnie, inną konsekwencją jest wzrost stóp procentowych związanych z tymi aktywami, co wywiera presję na wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych na rynku i utrudnia długie i powolne ożywienie w gospodarce.
Jedną ze strategii, która może uspokoić obawy, jest umożliwienie bankom centralnym dojrzewania niektórych obligacji i powstrzymanie się od kupowania nowych, a nie bezpośredniej sprzedaży. Jednak nawet przy wycofywaniu zakupów odporność rynków jest niejasna, ponieważ banki centralne są tak dużymi i konsekwentnymi nabywcami przez prawie dekadę.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.