Konglomerat
Konglomerat to korporacja złożona z wielu różnych, pozornie niezwiązanych ze sobą przedsiębiorstw. W konglomeracie jedna firma posiada pakiet kontrolny w szeregu mniejszych spółek, które prowadzą działalność oddzielnie. Pierwszy duży boom konglomeracyjny miał miejsce w latach sześćdziesiątych XX wieku i od tego momentu sytuacja się nasiliła.
Największe konglomeraty dywersyfikują ryzyko biznesowe, uczestnicząc w wielu różnych rynkach, chociaż niektóre konglomeraty, takie jak górnicze, decydują się na uczestnictwo w jednej branży.
1:42Konglomerat
Zrozumienie konglomeratów
Konglomeraty to duże firmy, które składają się z niezależnych podmiotów działających w wielu branżach. Wiele konglomeratów to międzynarodowe korporacje i korporacje wielobranżowe. Każda spółka zależna konglomeratu działa niezależnie od innych działów biznesowych, ale kierownictwo spółek zależnych podlega zarządowi wyższego szczebla spółki dominującej.
Udział w wielu różnych firmach pomaga spółce dominującej konglomeratu w zmniejszeniu ryzyka związanego z byciem na jednolitym rynku. Takie postępowanie pomaga rodzicowi obniżyć koszty i zużywać mniej zasobów. Ale są chwile, kiedy firma staje się zbyt duża, aby tracić wydajność. Aby sobie z tym poradzić, konglomerat może się wycofać.
Na świecie istnieje wiele różnych rodzajów konglomeratów, od produkcji po media i żywność. Producent może zacząć od wytwarzania i sprzedaży własnych produktów. Może zdecydować o ekspansji na rynku elektroniki, a następnie przejściu do innej branży, takiej jak usługi finansowe. Konglomerat medialny może zacząć posiadać kilka gazet, a następnie kupić stacje telewizyjne i radiowe oraz wydawnictwa książek. Konglomerat spożywczy może rozpocząć się od sprzedaży chipsów ziemniaczanych. Firma może zdecydować się na dywersyfikację, kupowanie firmy produkującej napoje gazowane, a następnie jeszcze większą ekspansję poprzez zakup innych firm, które wytwarzają różne produkty spożywcze.
Kluczowe dania na wynos
- Konglomerat to korporacja złożona z różnych, niezależnych przedsiębiorstw.
- W konglomeracie jedna firma posiada pakiet kontrolny w mniejszych firmach, które prowadzą działalność oddzielnie.
- Spółka dominująca może zmniejszyć ryzyko związane z byciem na jednolitym rynku, stając się konglomeratem.
- Czasami konglomeraty mogą stać się zbyt duże, aby były wydajne, w którym to czasie muszą zbyć część swoich przedsiębiorstw.
Znane konglomeraty
Berkshire Hathaway z Warren Buffet, konglomerat, który z powodzeniem zarządzał firmami zajmującymi się wszystkim, od produkcji samolotów po nieruchomości, jest powszechnie szanowany i jest jedną z najbardziej znanych firm na świecie. Berkshire Hathaway ma większościowy pakiet udziałów w ponad 50 firmach i udziałach mniejszościowych w firmach od Wal-Mart po producentów samochodów. Jednak firma ma biuro z niewielką liczbą osób.
Podejście Buffet polega na zarządzaniu alokacją kapitału i zapewnieniu firmom całkowitej dyskrecji, jeśli chodzi o zarządzanie działalnością własnego biznesu.
Innym przykładem jest General Electric. Założona początkowo przez Thomasa Edisona firma przekształciła się w spółki działające w branży energetycznej, nieruchomości, finansów i opieki zdrowotnej, wcześniej posiadając większościowy pakiet akcji NBC. Firma składa się ze specjalnych ramion, które działają niezależnie, ale wszystkie są ze sobą powiązane. Dzięki temu badania i rozwój (R&D) nad konkretnymi technologiami mogą być stosowane w szerszej gamie produktów.
Korzyści z konglomeratów
Dla zespołu zarządzającego konglomeratem posiadanie szerokiej gamy firm z różnych branż może być prawdziwym dobrodziejstwem dla ich zysków. Słabo funkcjonujące firmy lub branże mogą być kompensowane przez inne sektory. Uczestnicząc w wielu niepowiązanych przedsiębiorstwach, spółka dominująca jest w stanie obniżyć koszty, wykorzystując mniej zasobów, a dywersyfikując interesy biznesowe, zmniejsza się ryzyko związane z funkcjonowaniem na jednolitym rynku.
Ponadto firmy będące własnością konglomeratów mają dostęp do wewnętrznych rynków kapitałowych, co pozwala na większą zdolność rozwoju jako firma. Konglomerat może przeznaczyć kapitał na jedną ze swoich firm, jeśli zewnętrzne rynki kapitałowe nie oferują tak dobrych warunków, jakich chce firma.
Wady konglomeratów
Wielkość konglomeratów faktycznie szkodzi wartości ich zapasów, zjawisko to nazywa się dyskontowaniem konglomeratów. Suma wartości firm należących do konglomeratu jest zwykle wyższa niż wartość zapasów konglomeratów o gdziekolwiek od 13% do 15%. Połączenie kilku różnych kwestii związanych z przejrzystością finansową i zarządzaniem sprawia, że akcje konglomeratów wyceniane są z dyskontem.
Historia pokazała, że konglomeraty mogą stać się tak zróżnicowane i skomplikowane, że zbyt trudno jest nimi skutecznie zarządzać. Od czasu ich popularności w latach 60. i 80. wiele konglomeratów ograniczyło liczbę zarządzanych przedsiębiorstw do kilku wybranych spółek zależnych poprzez zbycie i wydzielenie.
Warstwy zarządzania stanowią dodatkowe obciążenie dla ich firm i zależnie od tego, jak szerokie są interesy konglomeratu, uwagę kierownictwa można osłabić.
Kondycja finansowa konglomeratu jest trudna do rozpoznania przez inwestorów, analityków i organy regulacyjne, ponieważ liczby są zwykle ogłaszane w grupie, co utrudnia dostrzeżenie wyników poszczególnych spółek należących do konglomeratu.
Konglomeraty w latach 60
Konglomeraty były popularne w latach 60. XX wieku i początkowo zawyżone przez rynek. Niskie stopy procentowe w tym czasie sprawiły, że wykupy lewarowane były łatwiejsze do uzasadnienia dla menedżerów dużych firm, ponieważ pieniądze były stosunkowo tanie. Dopóki zyski firmy były większe niż odsetki należne do spłacenia od pożyczek, konglomerat mógł uzyskać zwrot z inwestycji (ROI).
Banki i rynki kapitałowe były skłonne pożyczać pieniądze firmom na te wykupy, ponieważ ogólnie uważano je za bezpieczne inwestycje. Cały ten optymizm utrzymywał wysokie ceny akcji i pozwalał firmom gwarantować pożyczki. Blask zniknął z dużych konglomeratów, gdy stopy procentowe zostały skorygowane w odpowiedzi na stale rosnącą inflację, która zakończyła się szczytem w 1980 roku.
Stało się jasne, że firmy niekoniecznie poprawiają wydajność po ich zakupie, co obaliło popularny pogląd, że firmy staną się bardziej wydajne po zakupie. W odpowiedzi na spadające zyski większość konglomeratów zaczęła się odsprzedawać od kupionych firm. Niewiele firm kontynuowało swoją działalność jako coś więcej niż firma typu shell.
Zagraniczne konglomeraty
Firmy konglomeracyjne przyjmują nieco inne formy w różnych krajach.
Wiele konglomeratów w Chinach jest własnością państwa.
Japońska forma konglomeratu nazywa się keiretsu, w której firmy posiadają niewielkie udziały i skupiają się wokół banku podstawowego. Ta struktura biznesowa jest w pewnym sensie defensywna, chroniąc firmy przed dzikimi wzrostami i upadkami na giełdzie i wrogimi przejęciami. Mitsubishi jest dobrym przykładem firmy zaangażowanej w model Keiretsu.
Następstwem Korei, jeśli chodzi o konglomeraty, jest chaebol, rodzaj firmy rodzinnej, w której stanowisko prezesa dziedziczą członkowie rodziny, którzy ostatecznie mają większą kontrolę nad spółką niż akcjonariusze lub członkowie zarządu. Do znanych firm Chaebol należą Samsung, Hyundai i LG.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.