Wymiana walut a zamiana stóp procentowych: jaka jest różnica?

Swapy to kontrakty pochodne między dwiema stronami, które obejmują wymianę przepływów pieniężnych. Jeden kontrahent zgadza się na otrzymywanie jednego zestawu przepływów pieniężnych, podczas gdy drugi płaci inny zestaw przepływów pieniężnych. Swapy procentowe polegają na wymianie płatności odsetkowych, podczas gdy swapy walutowe polegają na wymianie pewnej kwoty gotówki w jednej walucie na tę samą kwotę w innej.

Kluczowe dania na wynos

• Swapy to kontrakty pochodne, w których jeden kontrahent zgadza się wymieniać przepływy pieniężne z innym.
• Swapy stóp procentowych polegają na wymianie przepływów pieniężnych generowanych z dwóch różnych stóp procentowych - na przykład stałych i zmiennych.
• Swapy walutowe polegają na wymianie przepływów pieniężnych generowanych z dwóch różnych walut w celu zabezpieczenia przed wahaniami kursów walut.

Swapy stóp procentowych

Swap na stopę procentową to finansowy instrument pochodny, w którym dwie strony zgadzają się wymieniać przepływy pieniężne z tytułu odsetek. Zamiana stóp procentowych zasadniczo obejmuje wymianę między z góry ustalonymi kwotami nominalnymi o stałym i zmiennym oprocentowaniu.

Załóżmy na przykład, że bank ABC posiada inwestycję o wartości 10 mln USD, która płaci stawkę oferowaną w Londynie na rynku międzybankowym (LIBOR) plus 3% co miesiąc. Dlatego uważa się to za płatność płynną, ponieważ wraz ze zmianą LIBOR-u zmienia się przepływ środków pieniężnych. Z drugiej strony załóżmy, że bank DEF posiada inwestycję w wysokości 10 milionów USD, która płaci stałą stawkę w wysokości 5% co miesiąc. Bank ABC decyduje, że wolałby otrzymywać stałą miesięczną płatność, podczas gdy bank DEF decyduje się zaryzykować otrzymywanie wyższych płatności. Dlatego oba banki zgadzają się na zawarcie umowy zamiany stóp procentowych. Bank ABC zgadza się zapłacić bankowi DEF LIBOR powiększony o 3% miesięcznie w stosunku do kwoty nominalnej 10 milionów USD. Bank DEF zgadza się zapłacić bankowi ABC stałą stawkę 5% miesięcznie od kwoty nominalnej 10 milionów USD.

Jako kolejny przykład załóżmy, że Paul woli pożyczkę o stałym oprocentowaniu i ma pożyczki o zmiennej stopie procentowej (LIBOR + 0, 5%) lub stałej stopie procentowej (10, 75%). Mary woli pożyczkę o zmiennym oprocentowaniu i ma pożyczki o oprocentowaniu zmiennym (LIBOR + 0, 25%) lub według stałej stopy procentowej (10%). Dzięki lepszej zdolności kredytowej Mary ma przewagę nad Paulem zarówno na rynku o zmiennym oprocentowaniu (o 0, 25%), jak i na rynku o stałym oprocentowaniu (o 0, 75%). Jej przewaga jest większa na rynku o stałym oprocentowaniu, więc bierze pożyczkę o stałym oprocentowaniu. Ponieważ jednak preferuje stopę zmienną, zawiera umowę swapową z bankiem na wypłatę LIBOR-u i otrzymuje stałą stawkę 10%.

Paul płaci (LIBOR + 0, 5%) pożyczkodawcy i 10, 10% bankowi, a otrzymuje LIBOR od banku. Jego płatność netto wynosi 10, 6% (stała). Swap skutecznie przekonwertował pierwotną zmienną płatność na stałą stopę, zapewniając mu najbardziej ekonomiczną stopę. Podobnie Mary płaci 10% pożyczkodawcy, a LIBOR bankowi, a otrzymuje 10% od banku. Jej płatność netto to LIBOR (zmienna). Swap skutecznie przekonwertował jej pierwotną stałą płatność na pożądaną zmienną, uzyskując najbardziej ekonomiczną stawkę. Bank przyjmuje obniżkę o 0, 10% od tego, co otrzymuje od Pawła i płaci Maryi. (Zobacz powiązane: Jak wycenić swapy stóp procentowych.)

Swapy walutowe

I odwrotnie, swapy walutowe są umową dewizową między dwiema stronami w celu wymiany strumieni przepływów pieniężnych z jednej waluty na drugą. Podczas gdy swapy walutowe obejmują dwie waluty, swapy stóp procentowych dotyczą tylko jednej waluty.

Załóżmy na przykład, że bank XYZ działa w Stanach Zjednoczonych i zajmuje się wyłącznie dolarami amerykańskimi, podczas gdy bank QRS działa w Rosji i zajmuje się wyłącznie rublami. Załóżmy, że bank QRS ma inwestycje w Stanach Zjednoczonych o wartości 5 milionów dolarów. Załóżmy, że oba banki zgadzają się na zamianę walut. Bank XYZ zgadza się zapłacić bankowi DEF LIBOR powiększony o 1% miesięcznie od kwoty nominalnej 5 milionów USD. Bank QRS zgadza się zapłacić bankowi ABC stałą stawkę 5% miesięcznie w stosunku do nominalnej kwoty 253 697 500 rubli rosyjskich, przy założeniu, że 1 USD to 50, 74 rubla.

Zgadzając się na zamianę, obie firmy były w stanie zabezpieczyć tanie kredyty i zabezpieczyć się przed wahaniami stóp procentowych. Istnieją również warianty swapów walutowych, w tym stałe vs. zmienne i zmienne vs. zmienne. Podsumowując, strony są w stanie zabezpieczyć się przed zmiennością kursów walutowych, zabezpieczyć lepsze oprocentowanie kredytów i otrzymać kapitał zagraniczny.