Zysk na akcję - definicja EPS
Zysk na akcję (EPS) oblicza się jako zysk spółki podzielony przez pozostałe akcje zwykłe. Wynikowa liczba służy jako wskaźnik rentowności firmy. Firma często zgłasza EPS, który jest korygowany o pozycje nadzwyczajne i potencjalne rozwodnienie akcji. Im wyższy EPS firmy, tym bardziej jest to opłacalne.
Wzór i obliczenia dla EPS
Zysk na akcję oblicza się jako zysk netto (znany również jako zysk lub zysk) podzielony przez dostępne akcje. Bardziej dopracowane obliczenia dostosowują licznik i mianownik dla akcji, które można utworzyć za pomocą opcji, długu zamiennego lub warrantów. Licznik równania jest również bardziej odpowiedni, jeśli jest dostosowany do operacji ciągłych.
Zysk na akcję = dochód netto - preferowane dywidendy Akcje zwykłe na koniec okresu Zaległe \ text {Zysk na akcję} = \ frac {\ text {Dochód netto} - \ text {Preferowane dywidendy}} {\ text {Koniec końca Niespłacone akcje zwykłe w okresie}} Zysk na akcję = Niespłacone akcje zwykłe na koniec okresu - Preferowane dywidendy
Aby obliczyć EPS spółki, bilans i rachunek zysków i strat służą do znalezienia na koniec okresu liczby akcji zwykłych, dywidend wypłaconych z akcji uprzywilejowanych (jeśli takie istnieją) oraz dochodu lub zysku netto. Bardziej dokładne jest stosowanie średniej ważonej liczby akcji zwykłych w okresie sprawozdawczym, ponieważ liczba akcji może się zmieniać w czasie.
Wszelkie dywidendy lub podziały akcji, które mają miejsce, muszą znaleźć odzwierciedlenie w obliczeniu średniej ważonej liczby akcji pozostających w obrocie. Niektóre źródła danych upraszczają obliczenia, wykorzystując liczbę akcji pozostających do spłaty na koniec okresu.
Obliczenie EPS dla trzech firm na koniec roku podatkowego 2017 jest następujące:
Dlaczego EPS jest ważny
Wskaźnik zysku na akcję jest jedną z najważniejszych zmiennych przy ustalaniu ceny akcji. Jest to również główny składnik stosowany do obliczania wskaźnika wyceny ceny do zysku (P / E), gdzie E w P / E odnosi się do EPS. Dzieląc cenę akcji spółki przez jej zysk na akcję, inwestor może zobaczyć wartość akcji pod względem tego, ile rynek jest skłonny zapłacić za każdego dolara zysków.
EPS jest jednym z wielu wskaźników, których można użyć do wyboru zapasów. Jeśli jesteś zainteresowany obrotem akcjami lub inwestowaniem, następnym krokiem jest wybranie brokera, który będzie pasował do Twojego stylu inwestowania.
Porównywanie EPS w wartościach bezwzględnych może nie mieć większego znaczenia dla inwestorów, ponieważ zwykli akcjonariusze nie mają bezpośredniego dostępu do zysków. Zamiast tego inwestorzy porównają EPS z ceną akcji, aby określić wartość zysków i to, jak inwestorzy myślą o przyszłym wzroście.
Kluczowe dania na wynos
- Zysk na akcję to zysk spółki podzielony przez liczbę akcji zwykłych, które posiada.
- EPS pokazuje, ile firma zarabia na każdą akcję swoich akcji.
- Wyższy EPS oznacza większą wartość, ponieważ inwestorzy zapłacą więcej za firmę o wyższych zyskach.
- EPS można obliczyć na różne sposoby, takie jak wykluczenie pozycji nadzwyczajnych lub zaniechanych operacji, lub na zasadzie rozwodnienia.
Podstawowy EPS kontra rozcieńczony EPS
Wzór zastosowany w powyższej tabeli oblicza podstawowy EPS każdej z tych wybranych firm. Podstawowy EPS nie uwzględnia rozwadniającego wpływu akcji, które mogą być wyemitowane przez spółkę. Gdy struktura kapitałowa spółki obejmuje takie pozycje, jak opcje na akcje, warranty, ograniczone jednostki akcyjne (RSU), inwestycje te - jeśli zostaną zrealizowane - mogą zwiększyć całkowitą liczbę akcji pozostających na rynku.
Aby lepiej zilustrować wpływ dodatkowych papierów wartościowych na zysk na akcję, spółki zgłaszają również rozwodniony EPS, który zakłada, że wyemitowano wszystkie akcje, które mogą być w obrocie.
Na przykład łączna liczba akcji, które można utworzyć i wyemitować z instrumentów zamiennych NVIDIA na rok obrotowy zakończony w 2017 r., Wyniosła 33 miliony. Jeśli ta liczba zostanie dodana do łącznej liczby akcji pozostających w obrocie, jej średnia ważona liczba rozwodnionych akcji wyniesie 599 milionów + 33 milionów = 632 milionów akcji. Rozwodniony EPS spółki wynosi zatem 3, 05 mld USD / 632 mln = 4, 82 USD.
Czasami wymagana jest korekta licznika przy obliczaniu całkowicie rozcieńczonego EPS. Na przykład, czasami pożyczkodawca udzieli pożyczki, która pozwoli im zamienić dług na akcje pod pewnymi warunkami. Akcje, które zostałyby utworzone na podstawie długu zamiennego, powinny zostać uwzględnione w mianowniku rozwodnionego obliczenia EPS, ale gdyby tak się stało, spółka nie zapłaciłaby odsetek od długu. W takim przypadku firma lub analityk dodają odsetki zapłacone od długu zamiennego z powrotem do licznika obliczenia EPS, aby wynik nie był zniekształcony.
EPS z wyłączeniem artykułów nadzwyczajnych
Zysk na akcję może być zniekształcony, zarówno umyślnie, jak i nieumyślnie, z kilku powodów. Analitycy stosują warianty w podstawowej formule EPS, aby uniknąć najczęstszych sposobów zawyżania EPS.
Wyobraź sobie firmę, która jest właścicielem dwóch fabryk produkujących ekrany telefonów komórkowych. Ziemia, na której znajduje się jedna z fabryk, stała się bardzo cenna, ponieważ otaczały ją nowe projekty w ciągu ostatnich kilku lat. Zespół zarządzający firmy decyduje się sprzedać fabrykę i zbudować kolejną na mniej wartościowym gruncie. Ta transakcja tworzy nadzwyczajny zysk dla firmy.
Chociaż ta sprzedaż gruntów przyniosła spółce i jej akcjonariuszom realne zyski, jest uważana za „nadzwyczajną pozycję”, ponieważ nie ma powodu, aby sądzić, że firma może powtórzyć tę transakcję w przyszłości. Akcjonariusze mogą zostać wprowadzeni w błąd, jeśli gratka zostanie uwzględniona w liczniku równania EPS, a więc zostanie wykluczona.
Podobny argument można by postawić, gdyby firma poniosła niezwykłą stratę - być może spłonęła fabryka - która tymczasowo zmniejszyłaby EPS i powinna zostać wykluczona z tego samego powodu. Obliczenia dla EPS z wyłączeniem pozycji nadzwyczajnych wynoszą:
EPS = dochód netto - Pref.Div. (+ lub-) Pozycje nadzwyczajne Ważone Średnie akcje zwykłe \ text {EPS} = \ frac {\ text {Dochód netto} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ lub- \ right) \ text {Pozycje nadzwyczajne}} {\ text {Średnie ważone średnie akcje zwykłe}} EPS = Średni ważony wspólny dochód z akcji - Pref.Div. (+ lub−) Artykuły nadzwyczajne
EPS z kontynuacji działalności
Firma rozpoczęła rok z 500 sklepami i miała EPS w wysokości 5, 00 $. Załóżmy jednak, że firma zamknęła w tym okresie 100 sklepów i zakończyła rok 400 sklepami. Analityk będzie chciał wiedzieć, jaki był EPS dla zaledwie 400 sklepów, które firma planuje kontynuować w następnym okresie.
W tym przykładzie mogłoby to zwiększyć EPS, ponieważ 100 zamkniętych sklepów działało prawdopodobnie ze stratą. Oceniając EPS z kontynuacji działalności, analityk jest w stanie lepiej porównać wcześniejsze wyniki z bieżącymi wynikami.
Obliczenia EPS z działalności kontynuowanej wynoszą:
EPS = NI - Pref.Div. (+ lub−) Extra.Items (+ lub−) Działalność zaniechana Ważone średnie akcje zwykłe \ text {EPS} = \ frac {\ text {NI} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ lub- \ right) \ text {Extra.Items} \ left (+ or- \ right) \ text {Działalność zaniechana}} {\ text {Średnie ważone akcje zwykłe}} EPS = Średnie ważone akcje zwykłeN JA. - Pref.Div. (+ lub−) Extra.Items (+ lub−) Operacje zaniechane
EPS i kapitał
Ważnym aspektem EPS, który jest często ignorowany, jest kapitał wymagany do wygenerowania zysku (dochodu netto) w obliczeniach. Dwie firmy mogłyby wygenerować ten sam EPS, ale można to zrobić przy mniejszej ilości aktywów netto; spółka ta byłaby bardziej wydajna w wykorzystywaniu swojego kapitału do generowania dochodu, a przy wszystkich innych rzeczach równych byłaby „lepszym” przedsiębiorstwem pod względem wydajności. Miarą, którą można wykorzystać do zidentyfikowania firm, które są bardziej wydajne, jest zwrot z kapitału (ROE).
EPS i dywidendy
Chociaż EPS jest powszechnie stosowany jako sposób śledzenia wyników firmy, akcjonariusze nie mają bezpośredniego dostępu do tych zysków. Część zysków może zostać wypłacona w formie dywidendy, ale całość lub część EPS zostanie zatrzymana przez spółkę. Akcjonariusze, poprzez swoich przedstawicieli w zarządzie, musieliby zmienić część EPS, która jest wypłacana w formie dywidend, aby uzyskać dostęp do większej liczby tych zysków.
Ponieważ akcjonariusze nie mają dostępu do EPS przypisanego do ich akcji, związek między EPS a ceną akcji może być trudny do zdefiniowania. Dotyczy to szczególnie firm, które nie wypłacają dywidendy. Na przykład firmy technologiczne często ujawniają w swojej pierwszej ofercie publicznej dokumenty, że firma nie wypłaca dywidendy i nie planuje tego w przyszłości. Z pozoru trudno jest wyjaśnić, dlaczego akcje te miałyby jakąkolwiek wartość dla akcjonariuszy.
Rzeczywista wartość nominalna EPS również wydaje się mieć względnie pośredni związek z ceną akcji. Na przykład EPS dla dwóch akcji może być identyczny, ale ceny akcji mogą być bardzo różne. Na przykład w październiku 2018 r. Southwestern Energy Company (SWN) zarobiła 1, 06 USD na akcję w postaci rozwodnionego zysku z działalności kontynuowanej, przy cenie akcji wynoszącej 5, 56 USD. Jednak Mellanox Technologies (MLNX) miał EPS w wysokości 1, 02 USD z kontynuacji działalności przy cenie akcji wynoszącej 70, 58 USD.
Z pozoru wydaje się, że SWN jest lepszą ofertą, ponieważ inwestor płaci tylko 5, 25 USD za dolara zysków (5, 56 USD akcji / 1, 06 USD EPS = 5, 25 USD). Inwestorzy MLNX płacą 69, 20 USD za dolara zarobków (70, 58 USD cena akcji / 1, 02 USD EPS = 69, 20 USD). Ten stosunek jest również znany jako wielokrotność zarobków lub stosunek ceny do zarobków (PE).
Chociaż porównanie między MLNX i SWN jest ekstremalne, inwestorzy zazwyczaj uznają porównanie EPS i cen akcji między grupami branżowymi za trudne do porównania. Zapasy, które mają wzrosnąć (np. Technologia, sprzedaż detaliczna, przemysł) będą miały wyższy stosunek ceny do EPS (PE) niż zapasy, które nie będą rosły (np. Media, podstawowe artykuły konsumpcyjne).
EPS i cena do zysku
Porównanie współczynnika PE w grupie branżowej może być pomocne, choć w nieoczekiwany sposób. Chociaż wydaje się, że akcje, które kosztują więcej w stosunku do EPS, w porównaniu do rówieśników, mogą być „przeszacowane”, wręcz przeciwnie, jest to reguła. Inwestorzy są skłonni zapłacić więcej za akcje, niezależnie od ich historycznego EPS, jeśli oczekuje się, że wzrośnie lub przewyższy konkurencję. Na hossie normalne jest, że akcje o najwyższych wskaźnikach PE w indeksie giełdowym przewyższają średnią innych akcji w indeksie. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Zrozumienie stosunku P / E vs. EPS vs. zysk”)
1:10