5 trendów, na które należy zwrócić uwagę w 3Q zarobkach

Konflikty handlowe i spowolnienie wzrostu gospodarczego wpływają na zyski S&P 500, które powinny spaść rok do roku w trzecim kwartale 2019 r., Trzeci kwartał z rzędu spadków. Obserwatorzy rynku i strategowie inwestycyjni doradzają inwestorom, aby zwracali baczną uwagę na 5 kluczowych trendów związanych z tą tendencją spadkową, w tym wpływ wyższych nakładów i kosztów pracy na marże zysku, przewidywane słabe wyniki dużych banków, wpływ wojny handlowej na akcje technologiczne, w jaki sposób wstrzymują wydatki konsumenckie oraz kierunek wskazówek korporacyjnych na następny rok, donosi Financial Times.

Dane opracowane przez FactSet Research Systems i zgłoszone przez FT nie są zachęcające. Przewiduje się, że średnia marża zysku netto dla wszystkich firm S&P 500 wyniesie 11, 3% w III kwartale 2019 r. W porównaniu do 12, 1% w analogicznym okresie 2018 r. Prognozuje się, że przychody i zyski banków spadną odpowiednio o 1, 6% i 1, 8% r / r. W przypadku akcji technologicznych oczekuje się, że zarobki spadną o 10% r / r, ponieważ przychody wzrosną o zaledwie 0, 3%.

Kluczowe dania na wynos

• Przewiduje się, że w trzecim kwartale 2019 r. Przychody S&P spadną.
• Byłby to trzeci z rzędu kwartał spadków.
• Rosnące koszty, konflikty handlowe i rosnący dolar szkodzą zyskom.
• Wydatki konsumpcyjne były wysokie, ale mogą się osłabić.
• Zyski banków są zmniejszane przez spadające stopy procentowe.
• Ale historia wskazuje, że szacunki mogą być zbyt pesymistyczne.

Znaczenie dla inwestorów

Goldman Sachs szacuje, że płace wzrosną o 3, 2% r / rw 3 kw. 2019 r., Według FT. Tymczasem dolar amerykański wzrósł o około 3, 4% w kwartale, co zmniejszy wartość dolara przychodów i zysków zarezerwowanych za granicą przez amerykańskie firmy. Jako grupa, firmy S&P 500 uzyskują ponad 40% swojej sprzedaży spoza USA

Spadające stopy procentowe w wyniku obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną zmniejszają marże odsetkowe netto banków. Tymczasem wojna handlowa USA-Chiny stanowi poważny problem dla firm technologicznych. „Największym zmartwieniem inwestorów jest nadal czarna chmura Chin, która rzuca długi cień na nazwy półprzewodników i technologii, w tym Apple [Inc. (AAPL)], we wszystkich kierunkach ”, jak powiedział Dan Ives, analityk w Wedbush Securities.

Wydatki konsumenckie, które stanowią około 68% amerykańskiego PKB, znalazły się ostatnio wśród jasnych punktów, wspierane przez wzrost płac i stopę bezrobocia, która spadła do 50-letniego minimum. Pomimo poprawy niektórych ostatnich badań, nastroje konsumentów wydają się być coraz bardziej ostrożne. Ponadto duża i rosnąca liczba konsumentów ma problemy z płaceniem rachunków, problemami z kredytem lub narastaniem nadmiernych długów, kwartalne badanie UBS znaleziska.

Kluczową miarą rosnącej ostrożności firm jest ich niechęć do długoterminowych prognoz. FT wskazuje, że przed kryzysem finansowym w 2008 r. Mniej więcej jedna ósma z firm S&P 500 oferowała wskazówki dotyczące następnego roku obrotowego podczas rozmów o zarobkach w III kwartale. Od tego czasu liczba firm, które decydują się na takie prognozy spadła o połowę. Savita Subramanian, szefowa amerykańskiej strategii kapitałowej i ilościowej w Bank of America Merrill Lynch, mówi FT, że tym razem liczba ta może być „znacznie niższa”, ponieważ firmy stają się coraz bardziej niepewne co do przyszłości.

Patrząc w przyszłość

W ciągu ostatnich 5 lat rzeczywiste zarobki przekroczyły konsensus szacunków średnio o 4, 9%, zgodnie z analizą FactSet zgłoszoną przez The Wall Street Journal. Biorąc pod uwagę, że obecny konsensus wzywa do 4, 5% spadku zysków S&P 500 r / r, niewielki wzrost zysków jest wyraźną możliwością. W drugim kwartale 2019 r. Rzeczywiste zarobki spadły tylko o 0, 1%, pomimo konsensusowej prognozy spadku o 2, 7% w sezonie sprawozdawczym.

W bieżącym raporcie BofAML przewiduje, że faktyczny EPS na 3Q 2019 dla S&P 500 wzrośnie o około 2% poniżej poziomu sprzed roku. W pierwszym tygodniu raportów o zarobkach za III kwartał 2019 r. Stwierdzili, że odsetek firm pokonujących szacunki zarówno EPS, jak i sprzedaży jest zgodny z historycznymi średnimi, podczas gdy same uderzenia zysków wykazują tendencję wzrostową znacznie powyżej średnich.

Niemniej jednak Subramanian BofA ostrzega, że ​​prognozy konsensusu na przyszłe okresy są zbyt optymistyczne, wzywając do YOY wzrostu EPS o 3% w 4 kwartale 2019 r. I 10% w całym roku 2020. „Spadki EPS są jak karaluchy”, powiedziała FT, „ Rzadko jedna czwarta imprezy. ”