ESG i obligacje: to mecz

Krajobraz funduszy, niezależnie od tego, czy są to fundusze wspólnego inwestowania, czy fundusze notowane na giełdzie (ETF), przestrzegając zasad ochrony środowiska, zasad społecznych i zarządzania (ESG), jest zdominowany przez produkty kapitałowe. Podobnie jak w przypadku innych rozmów na temat inteligentnych wersji beta i produktów ważonych fundamentalnie, inwestorzy zastanawiają się, czy cnoty ESG można zastosować do przestrzeni o stałym dochodzie.

Krótka odpowiedź brzmi: „Tak, obligacje i ESG są zgodne”. Ponadto inwestorzy powinni spodziewać się, że więcej funduszy połączy te dwie koncepcje. W rzeczywistości pomysł cnotliwego inwestowania potencjalnie ma ważne zastosowanie we wszechświecie o stałym dochodzie.

„Analiza środowiskowa, społeczna i zarządzania (ESG) nabiera coraz większego znaczenia dla zarządzających aktywami o stałym dochodzie, nadrabiających zaległości w badaniach amerykańskich i globalnych rynków akcji, gdzie czynniki te są silniej zakorzenione”, zdaniem zarządzającego aktywami Legg Mason Inc. „Chociaż korzystne ESG wyniki mogą korelować z atrakcyjnymi możliwościami inwestycyjnymi, przyczyna ma więcej wspólnego z poprawą zdolności inwestorów o stałym dochodzie do prawidłowej wyceny ryzyka obligacji w dłuższych okresach. ”

Robić postęp

Kluczowym czynnikiem wzrostu inwestycji ESG w świecie obligacji są agencje ratingowe (CRA) stosujące zasady ESG w swoich badaniach i ratingach. Na tym froncie poczyniono postępy. Na przykład Moody's Investor's Services, jedna z głównych agencji ratingowych, zwiększa wysiłki na rzecz integracji kwestii związanych z ESG.

„W ciągu ostatnich trzech lat Moody's zintensyfikował wysiłki na rzecz zwiększenia przejrzystości w zakresie uwzględniania kwestii ESG w swojej analizie jakości kredytowej”, powiedziała agencja ratingowa. „Celem Moody's nie jest uchwycenie wszystkich rozważań, które mogą być oznaczone jako zielone, zrównoważone lub etyczne, ale raczej te, które mają istotny wpływ na jakość kredytową.”

W ubiegłym roku przy wsparciu Organizacji Narodów Zjednoczonych w zakresie zasad odpowiedzialnego inwestowania (PRI) zaprezentowano oświadczenie o ratingach kredytowych ESG. Ponad 100 inwestorów z aktywami o wartości prawie 20 bilionów USD i ośmioma agencjami ratingowymi podpisało oświadczenie.

Standard & Poor's, rywal Moody's, zaproponował uwzględnienie ocen ESG emitentów obligacji korporacyjnych, które podkreślają profil ryzyka środowiskowego, profil ryzyka społecznego, siłę zarządzania i zarządzania oraz sposób radzenia sobie przez zespoły zarządzające oraz ryzyko środowiskowe i społeczne.

„Im dłużej obligacja trwa do terminu zapadalności, tym większe są szanse, że czynniki wpływające na ryzyko związane z obligacją i wiarygodność emitenta również się zmienią” - powiedział Legg Mason. „Chociaż stanowi to interesujące wyzwanie dla inwestorów, analiza ESG pomaga w utrzymaniu długoterminowej perspektywy i pełniejszym zrozumieniu szerszych czynników ryzyka w czasie”.

Dostęp do obligacji korporacyjnych ESG

Inwestorzy powinni spodziewać się pojawienia się na rynku większej liczby funduszy obligacji korporacyjnych powiązanych z zasadami ESG. Na początku tego roku iShares, największy emitent ETF na świecie, wprowadził obligacje korporacyjne ETF (SUSC) iShares ESG USD oraz obligacje korporacyjne ETF (SUSB) 1-5 lat USD iShares ESG. Te fundusze ETF posiadają dług korporacyjny „wyemitowany przez firmy, które mają pozytywne cechy środowiskowe, społeczne i ładu korporacyjnego, a jednocześnie wykazują cechy ryzyka i zwrotu podobne do cech indeksu macierzystego takiego indeksu”, zgodnie z iShares.

Jakość kredytowa jest wysoka w obu ETF. Na przykład 90% z 98 gospodarstw SUSB ma ocenę A lub BBB, a ponad 89% z 190 gospodarstw SUSC ma ocenę A lub BBB.

Dług rynków wschodzących, główny cel dla tolerancyjnych na ryzyko inwestorów, którzy chcą zwiększyć rentowność portfela, może być podatnym gruntem dla przyszłego wzrostu obligacji ESG. Wysiłki podejmowane w Chinach i Indiach, między innymi gospodarkami rozwijającymi się, w celu ograniczenia zanieczyszczenia i zmniejszenia śladu węglowego, mogłyby doprowadzić do stosowania ratingów obligacji ESG poza USA

„Nadal widzimy oznaki, że rynek stanie się bardziej inwestowalny dla inwestorów instytucjonalnych”, powiedział MSCI. „Emitenci zaczynają przestrzegać wyższych standardów, starając się przyciągnąć kapitał zagraniczny”.

Dane sugerują, że w dłuższej perspektywie obligacje o wysokich ratingach ESG przewyższają obligacje o niskich ratingach ESG lub emitentach pozbawionych ratingów ESG.