ETF i wykupy paliwowe Rajd 2019 r., Ponieważ inwestorzy unikają pojedynczych zapasów

Rajd akcji w 2019 r. Napędzany jest przez dwa przeoczone w dużej mierze katalizatory: wzrost wykupu akcji o 58% i pięciokrotny wzrost napływów do funduszy ETF tylko w ostatnim tygodniu, według danych Bank of America Merrill Lynch. Uderzające jest to, że zarówno inwestorzy detaliczni, jak i instytucjonalni byli sprzedawcami netto akcji, co ilustruje 1, 48 miliarda USD sprzedaży pojedynczej akcji w tygodniu kończącym się 1 marca, zgodnie ze szczegółową historią w CNBC.

Jest to źródło obaw co najmniej jednego stratega giełdowego. „Przepływy funduszy pokazują, że mimo znacznego ożywienia po najniższych wartościach z 24 grudnia, wskaźnik uczestnictwa - zarówno instytucjonalny, jak i przez inwestorów detalicznych - nie był obecny” - powiedział Art Hogan, główny strateg ds. Rynku w Krajowe papiery wartościowe, według CNBC. „Widzisz ożywienie na rynku w kształcie litery V, a mimo to pozycjonowanie jest nadal bardzo lekkie”, dodał, jednocześnie ostrzegając: „Wydaje się, że rynek zaczyna tracić płynność”. Poniższa tabela przedstawia najważniejsze siły, które zwiększają zapasy.

Co napędza Rajd 2019

(Spojrzenie na tydzień kończący się 1 marca 2019 r.)

• Wykup wyniósł 1, 4 miliarda USD
• Wydatki wzrosły o 58% rok do roku (RR), w rekordowym tempie
• Wpływy netto ETF wyniosły 854 mln USD, ponad 5 razy więcej niż w poprzednim tygodniu
• Sprzedaż netto poszczególnych zapasów wyniosła 1, 48 mld USD
• Był to drugi z rzędu tydzień sprzedaży netto zapasów
• Instytucje były sprzedawcami netto ze wszystkich sektorów, z wyjątkiem materiałów i mediów
• Inwestorzy indywidualni lub indywidualni byli sprzedawcami netto każdego sektora
• Inwestorzy indywidualni i instytucjonalni byli nabywcami netto ETF-ów

Źródło: Bank of America Merrill Lynch; na CNBC

Znaczenie dla inwestorów

Chociaż do tej pory indeks S&P 500 (SPX) wzrósł o 11, 3% w 2019 r. Po otwarciu 6 marca, Hogan uważa, że ​​wielu inwestorów wciąż niepokoi gwałtowna wyprzedaż, która miała miejsce w grudniu. „Krótkoterminowa pamięć mięśni o tym, jak szybko rzeczy się zapadają, wciąż istnieje, mimo że niektóre z przyczyn, które ją spowodowały, uległy odwróceniu” - powiedział.

Wzrost ETF

Niemniej jednak, mimo że inwestorzy coraz bardziej wahają się w kwestii posiadania poszczególnych akcji, pęd do funduszy ETF był szybki. Według ETF.com przez cały luty ETF notowane na amerykańskich giełdach odnotowały napływy netto w wysokości 22 miliardów dolarów, zwiększając swoje aktywa do 3, 75 biliona dolarów. Aby zaspokoić szybki popyt, kreacje netto lub emisję nowych akcji ETF, fundusze ETF w USA wyceniono na ponad 13 mld USD w lutym. W przypadku funduszy inwestycyjnych typu ETF inwestujących w akcje międzynarodowe wartość kreacji netto wyniosła około 1 miliarda dolarów, podczas gdy liczba ETF wynosiła 9 miliardów dolarów.

Boom odkupu

Wykup akcji przez emitujące korporacje był głównym źródłem popytu na akcje na obecnym rynku hossy, a tym samym głównym motorem zysków na giełdzie. Od 2009 r. Skup akcji własnych wyniósł około 5 bilionów dolarów, co stanowi około 2% rocznej stopy wzrostu zysku na akcję (EPS), zgodnie z analizą Dubravko Lakos-Bujas, szefa amerykańskiej strategii kapitałowej JPMorgan, według Barrona.

Oblicza, że ​​wykup akcji S&P 500 ogłoszony w 2018 r. Wyniósł około 938 mld USD, prawie dwa razy więcej niż w 2017 r. Repatriacje zagranicznych środków pieniężnych wyniosły około 570 mld USD w pierwszych trzech kwartałach 2018 r.

Patrząc w przyszłość

Lakos-Bujas spodziewa się, że firmy S&P 500 ogłoszą w tym roku około 800 miliardów dolarów na wykup, finansowanych głównie z rezerw gotówkowych, a nie z zadłużenia. Zauważa, że ​​amerykańskie korporacje nadal mają za granicą około 1 biliona dolarów gotówki i spodziewa się, że w 2019 r. Ponownie zwrócą duże sumy. Wiele z nich prawdopodobnie przełoży się na wykup, co dodatkowo wzmocni ceny akcji.