Teoria oczekiwań
Teoria oczekiwań próbuje przewidzieć, jakie będą krótkoterminowe stopy procentowe w przyszłości na podstawie bieżących długoterminowych stóp procentowych. Teoria ta sugeruje, że inwestor zarabia tyle samo, inwestując w dwie kolejne roczne inwestycje w obligacje w porównaniu z inwestowaniem w jedną obecnie dwuletnią obligację. Teoria ta znana jest również jako „teoria obiektywnych oczekiwań”.
1:07Teoria oczekiwań
Zrozumienie teorii oczekiwań
Teoria oczekiwań ma pomóc inwestorom w podejmowaniu decyzji na podstawie prognozy przyszłych stóp procentowych. Teoria wykorzystuje stopy długoterminowe, zwykle z obligacji rządowych, do prognozowania stopy dla obligacji krótkoterminowych. Teoretycznie stopy długoterminowe można wykorzystać do wskazania, gdzie stopy obligacji krótkoterminowych będą przedmiotem obrotu w przyszłości.
Przykład obliczania teorii oczekiwań
Powiedzmy, że obecny rynek obligacji zapewnia inwestorom dwuletnią obligację, która oprocentuje 20%, podczas gdy obligacja roczna oprocentuje 18%. Teorię oczekiwań można wykorzystać do prognozowania stopy procentowej przyszłej obligacji rocznej.
- Pierwszym krokiem obliczeń jest dodanie jednego do stopy procentowej obligacji dwuletnich. Wynik to 1, 2.
- Następnym krokiem jest wyprostowanie wyniku lub (1, 2 * 1, 2 = 1, 44).
- Podziel wynik przez bieżącą roczną stopę procentową i dodaj jeden lub ((1, 44 / 1, 18) +1 = 1, 22).
- Aby obliczyć prognozowaną roczną stopę procentową obligacji na następny rok, odejmij jedną od wyniku lub (1, 22 -1 = 0, 22 lub 22%).
W tym przykładzie inwestor uzyskuje równoważny zwrot z bieżącej stopy procentowej obligacji dwuletniej. Jeśli inwestor zdecyduje się zainwestować w roczną obligację na poziomie 18%, rentowność obligacji na następny rok będzie musiała wzrosnąć do 22%, aby ta inwestycja była korzystna.
- Teoria oczekiwań próbuje przewidzieć, jakie będą krótkoterminowe stopy procentowe w przyszłości na podstawie bieżących długoterminowych stóp procentowych
- Teoria ta sugeruje, że inwestor zarabia tyle samo, inwestując w dwie kolejne roczne inwestycje w obligacje w porównaniu z dzisiejszą inwestycją w jedną dwuletnią obligację
- Teoretycznie stopy długoterminowe można wykorzystać do wskazania, gdzie stopy obligacji krótkoterminowych będą przedmiotem obrotu w przyszłości
Teoria oczekiwań ma na celu pomóc inwestorom w podejmowaniu decyzji przy użyciu długoterminowych stóp procentowych, zwykle opartych na obligacjach rządowych, w celu prognozowania stóp krótkoterminowych.
Wady teorii oczekiwań
Inwestorzy powinni mieć świadomość, że teoria oczekiwań nie zawsze jest wiarygodnym narzędziem. Częstym problemem związanym z wykorzystaniem teorii oczekiwań jest to, że czasami zawyża ona przyszłe stopy krótkoterminowe, co ułatwia inwestorom niedokładne przewidywanie krzywej dochodowości obligacji.
Kolejnym ograniczeniem teorii jest to, że wiele czynników wpływa na rentowności obligacji krótko- i długoterminowych. Rezerwa Federalna dostosowuje stopy procentowe w górę lub w dół, co wpływa na rentowność obligacji, w tym obligacji krótkoterminowych. Jednak rentowności długoterminowe mogą nie być tak dotknięte, ponieważ wiele innych czynników wpływa na rentowności długoterminowe, w tym oczekiwania inflacyjne i wzrost gospodarczy. W rezultacie teoria oczekiwań nie uwzględnia sił zewnętrznych i podstawowych czynników makroekonomicznych, które kształtują stopy procentowe, a ostatecznie rentowność obligacji.
Teoria oczekiwań a teoria preferowanych siedlisk
Preferowana teoria siedlisk przenosi teorię oczekiwań o krok dalej. Teoria mówi, że inwestorzy wolą obligacje krótkoterminowe od obligacji długoterminowych, chyba że te ostatnie płacą premię za ryzyko. Innymi słowy, jeśli inwestorzy zamierzają zatrzymać obligacje długoterminowe, chcą uzyskać rekompensatę wyższą stopą zwrotu, aby uzasadnić ryzyko utrzymania inwestycji do terminu zapadalności.
Preferowana teoria siedlisk może częściowo pomóc wyjaśnić, dlaczego obligacje długoterminowe zazwyczaj płacą wyższą stopę procentową niż dwie obligacje krótkoterminowe, które po zsumowaniu dają ten sam termin zapadalności.
Porównując preferowaną teorię siedlisk z teorią oczekiwań, różnica polega na tym, że ta pierwsza zakłada, że inwestorzy są zainteresowani terminem zapadalności, a także zyskiem, podczas gdy teoria oczekiwań zakłada, że inwestorzy zajmują się tylko zyskiem.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.