Bezpłatne przepływy pieniężne do firmy - definicja FCFF
Wolne przepływy pieniężne do firmy (FCFF) reprezentują kwotę przepływów pieniężnych z operacji dostępnych do dystrybucji po rozliczeniu i opłaceniu kosztów amortyzacji, podatków, kapitału obrotowego i inwestycji. FCFF jest zasadniczo miarą rentowności firmy po wszystkich wydatkach i reinwestycjach. Jest to jeden z wielu wskaźników stosowanych do porównywania i analizy kondycji finansowej firmy.
Kluczowe dania na wynos
- Wolne przepływy pieniężne do firmy (FCFF) stanowią przepływy pieniężne z operacji dostępnych do dystrybucji po uwzględnieniu kosztów amortyzacji, podatków, kapitału obrotowego i inwestycji.
- Wolne przepływy pieniężne są prawdopodobnie najważniejszym wskaźnikiem finansowym wartości akcji spółki.
- Dodatnia wartość FCFF wskazuje, że firma ma gotówkę po wydatkach.
- Wartość ujemna wskazuje, że firma nie wygenerowała wystarczających przychodów, aby pokryć koszty i działalność inwestycyjną.
Formuła dla FCFF to
Obliczenia dla FCFF mogą przybierać różne formy i ważne jest, aby zrozumieć każdą wersję. Najczęstsze równanie jest pokazane jako:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWC gdzie: NI = dochód netto NC = opłaty niepieniężne I = odsetkiTR = stopa podatkowaLI = inwestycje długoterminowe IWC = inwestycje w kapitał obrotowy \ rozpocząć {wyrównany} i \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + (\ text {I} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text {NI} = \ text {Dochód netto} \\ & \ text {NC} = \ text {Opłaty bezgotówkowe} \\ & \ text {I} = \ text {Interest} \\ & \ text {TR} = \ text {Stawka podatku} \\ & \ text {LI} = \ text {Inwestycje długoterminowe} \\ & \ text {IWC} = \ text {Inwestycje w pracy Kapitał} \\ \ end {wyrównany} FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWC gdzie: NI = dochód netto NC = opłaty bezgotówkowe I = odsetki = stopa podatkowaLI = inwestycje długoterminowe IWC = inwestycje w kapitale obrotowym
Jak obliczyć FCFF
Wolne przepływy pieniężne do firmy można również obliczyć przy użyciu innych formuł. Inne sformułowania powyższego równania obejmują:
FCFF = CFO + (IE × (1-TR)) - CAPEX gdzie: CFO = Przepływy pieniężne z operacjiIE = Wydatki odsetkowe CAPEX = Wydatki inwestycyjne \ rozpocznij {wyrównane} i \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text { IE} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text {CFO} = \ text {Przepływy pieniężne z operacji} \\ & \ text {IE} = \ text {Koszty odsetek} \\ & \ text {CAPEX} = \ text {Wydatki inwestycyjne} \\ \ end {wyrównane} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Przepływy pieniężne z operacjiIE = Wydatki odsetkowe CAPEX = Wydatki inwestycyjne
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Zysk przed odsetkami i podatkami D = Amortyzacja \ początek {wyrównany} i \ text {FCFF} = (\ text {EBIT} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {D} - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Zysk przed odsetkami i podatki} \\ & \ text {D} = \ text {Amortyzacja} \\ \ end {wyrównane} FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Zysk przed odsetkami i podatkami D = Amortyzacja
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWC gdzie: EBITDA = Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją \ rozpocznij {wyrównany} i \ text {FCFF} = (\ text { EBITDA} \ times (1 - \ text {TR})) + (\ text {D} \ times \ text {TR}) - \ text {LI} \\ & \ phantom {\ text {FCFF} =} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text {EBITDA} = \ text {Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją} \\ & \ text {i amortyzacja} \\ \ end {wyrównany} FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWC gdzie: EBITDA = Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją
1:12Zrozumienie darmowego przepływu środków pieniężnych
Co powie Ci bezpłatny przepływ gotówki do firmy?
FCFF reprezentuje środki pieniężne dostępne dla inwestorów po opłaceniu przez firmę wszystkich kosztów prowadzenia działalności, inwestowaniu w aktywa obrotowe (np. Zapasy) i inwestowaniu w aktywa długoterminowe (np. Sprzęt). FCFF obejmuje obligatariuszy i akcjonariuszy, gdy rozważa pieniądze pozostawione inwestorom.
Obliczenia FCFF dobrze odzwierciedlają działalność firmy i jej wyniki. FCFF bierze pod uwagę wszystkie wpływy pieniężne w formie przychodów, wszystkie wypływy pieniężne w postaci zwykłych wydatków oraz wszystkie reinwestowane środki pieniężne w celu rozwoju działalności. Pieniądze pozostałe po przeprowadzeniu wszystkich tych operacji stanowią FCFF firmy.
Wolne przepływy pieniężne są prawdopodobnie najważniejszym wskaźnikiem finansowym wartości akcji spółki. Wartość / cena akcji jest uważana za sumę oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych spółki. Jednak zapasy nie zawsze są dokładnie wyceniane. Zrozumienie FCFF firmy pozwala inwestorom sprawdzić, czy akcje są wyceniane w uczciwy sposób. FCFF reprezentuje także zdolność firmy do wypłaty dywidendy, przeprowadzania odkupu akcji lub spłacania długów. Każdy inwestor, który chce zainwestować w obligację korporacyjną lub kapitał publiczny spółki, powinien sprawdzić FCFF.
Dodatnia wartość FCFF wskazuje, że firma ma gotówkę po wydatkach. Wartość ujemna wskazuje, że firma nie wygenerowała wystarczających przychodów, aby pokryć koszty i działalność inwestycyjną. W takim przypadku inwestor powinien kopać głębiej, aby ocenić, dlaczego tak się dzieje. Może to wynikać z określonego celu biznesowego, jak w przypadku szybko rozwijających się firm technologicznych, które podejmują konsekwentne inwestycje zewnętrzne, lub może być sygnałem problemów finansowych.
Przykład FCFF
Jeśli spojrzymy na rachunek przepływów pieniężnych Exxon, zobaczymy, że firma miała 8, 519 miliardów dolarów z przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej (poniżej, na niebiesko). Firma zainwestowała również w nowy zakład i sprzęt, kupując aktywa o wartości 3, 349 miliarda USD (na czerwono). Zakup jest nakładem gotówkowym CAPEX. W tym samym okresie Exxon zapłacił odsetki w wysokości 300 milionów USD, z zastosowaniem 30% stawki podatkowej.
FCFF można obliczyć przy użyciu tej wersji wzoru:
FCFF = CFO + (IE × (1-TR)) - CAPEX \ begin {aligned} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text {IE} \ times (1 - \ text {TR}) ) - \ text {CAPEX} \\ \ end {wyrównany} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX
W powyższym przykładzie FCFF zostałby zatem obliczony w następujący sposób:
FCFF = 8 519 USD + (300 mln USD × (1 −30)) - FCFF = 3 349 mln USD = 5, 38 mld USD \ początek {wyrównany} \ text {FCFF} = & \ \ 8 519 $ \ text {Million} + (\ 300 $ \ text {Million} \ times (1 - .30)) - \\ \ phantom {\ text {FCFF} =} & \ \ 3, 349 \ text {Million} \\ = & \ \ 5, 38 $ \ text {Billion} \\ \ end {wyrównany} FCFF = FCFF == 8519 mln USD + (300 mln USD × (1 −30)) - 3 349 mln USD 5, 38 mld USD
Różnica między przepływem pieniężnym a FCFF
Przepływy pieniężne to kwota netto środków pieniężnych i ich ekwiwalentów przekazywanych do i z przedsiębiorstwa. Dodatnie przepływy pieniężne wskazują, że aktywa płynne firmy rosną, umożliwiając im spłatę długów, reinwestowanie w działalność, zwrot pieniędzy akcjonariuszom i pokrycie wydatków.
Przepływy pieniężne są raportowane na rachunku przepływów pieniężnych, który zawiera trzy sekcje szczegółowo opisujące działania. Te trzy sekcje to przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej.
FCFF to przepływy pieniężne, które firma wytwarza w wyniku swojej działalności po odjęciu wszelkich nakładów pieniężnych na inwestycje w środki trwałe, takie jak rzeczowe aktywa trwałe, a także po uwzględnieniu kosztów amortyzacji, podatków, kapitału obrotowego i odsetek. Innymi słowy, wolny przepływ gotówki do firmy to gotówka pozostała po opłaceniu przez spółkę kosztów operacyjnych i wydatków inwestycyjnych.
Ograniczenia FCFF
Chociaż zapewnia bogactwo cennych informacji, które inwestorzy naprawdę doceniają, FCFF nie jest nieomylny. Podstępne firmy mają jeszcze swobodę, jeśli chodzi o sprytne rachunkowość. Bez standardu regulacyjnego dotyczącego określania FCFF inwestorzy często nie zgadzają się co do tego, które pozycje powinny i nie powinny być traktowane jako wydatki inwestycyjne.
Inwestorzy muszą zatem pilnować spółek o wysokim poziomie FCFF, aby sprawdzić, czy firmy te nie zgłaszają wydatków inwestycyjnych oraz badań i rozwoju. Firmy mogą również tymczasowo zwiększyć FCFF, rozciągając swoje płatności, zaostrzając zasady ściągania płatności i wyczerpując zapasy. Działania te zmniejszają bieżące zobowiązania i zmiany w kapitale obrotowym, ale ich wpływ może być tymczasowy.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.