Jak kupować opcje na olej

Opcje na ropę naftową są najczęściej sprzedawaną pochodną energii na nowojorskiej giełdzie Mercantile Exchange ( NYMEX ), jednym z największych rynków produktów pochodnych na świecie. Atutem tych opcji nie jest sama ropa naftowa, ale kontrakty futures na ropę naftową. Tak więc, pomimo nazwy, opcje na ropę naftową są w rzeczywistości opcjami na kontrakty futures.

Zarówno opcje amerykańskie, jak i europejskie są dostępne na NYMEX. Opcje amerykańskie, które pozwalają posiadaczowi na wykonanie opcji w dowolnym momencie po terminie zapadalności, są realizowane do bazowych kontraktów futures. Na przykład trader, który długo ma amerykańskie opcje kupna / sprzedaży ropy naftowej, zajmuje długą / krótką pozycję na bazowym kontrakcie futures na ropę naftową.

Poniższa tabela zawiera podsumowanie amerykańskich pozycji opcyjnych, które po wykonaniu skutkują odpowiednią bazową pozycją futures pokazaną w drugiej kolumnie.

Załóżmy na przykład, że 25 września 2014 r. Handlowiec o imieniu Helen zajmuje pozycję długiego kupna na amerykańskie opcje ropy naftowej z lutego 2015 r. Cena wykonania kontraktu futures wynosi 90 USD za baryłkę. W dniu 1 listopada 2014 r. Cena kontraktów futures z lutego 2015 r. Wynosi 96 USD za baryłkę; Helen chce skorzystać z opcji połączeń. Korzystając z opcji, wchodzi na długą pozycję futures w lutym 2015 r. Po cenie 90 USD. Może zdecydować się poczekać do wygaśnięcia i zaakceptować dostawę ropy naftowej po zablokowanej cenie 90 USD za baryłkę lub może natychmiast zamknąć pozycję futures, aby zablokować 6 USD (= 96 USD - 90 USD) za baryłkę. Biorąc pod uwagę, że wielkość kontraktu na jedną opcję ropy naftowej wynosi 1000 baryłek, kwota 6 USD za baryłkę zostanie pomnożona przez 1000, co da wypłatę z pozycji w wysokości 6000 USD.

Europejski typ opcji naftowych jest rozliczany gotówkowo. Należy pamiętać, że w przeciwieństwie do opcji amerykańskich, opcje europejskie można wykonać tylko w dniu wygaśnięcia. Po wygaśnięciu opcji kupna (sprzedaży) wartość będzie stanowić różnicę między ceną rozliczenia bazowych kontraktów terminowych na ropę naftową (cena wykonania) a ceną wykonania (cena rozliczenia bazowych kontraktów na ropę naftową) pomnożoną przez 1000 baryłek lub zero, w zależności od tego, która wartość jest większa.

Załóżmy na przykład, że 25 września 2014 r. Handlowiec Helen wchodzi w pozycję długoterminową w europejskich opcjach ropy naftowej w lutym 2015 r. Kontrakty futures na ropę naftową po cenie wykonania 95 USD za baryłkę, a opcja kosztuje 3, 10 USD za baryłkę. Jednostkami kontraktowymi futures na ropę naftową jest 1000 baryłek ropy naftowej. 1 listopada 2014 r. Cena kontraktów terminowych na ropę naftową wynosi 100 USD za baryłkę, a Helen chce skorzystać z opcji. Gdy to zrobi, otrzyma (100 USD - 95 USD) * 1000 = 5000 USD jako wypłatę z opcji. Aby obliczyć zysk netto dla pozycji, musimy odjąć koszty opcji (premię, którą płaci długa pozycja opcji do pozycji krótkiej opcji na początku transakcji) w wysokości 3100 USD (3, 1 * 1000 USD). Zatem zysk netto z pozycji opcji wynosi 1900 USD (5000 - 3100 USD).

Jak kupować opcje na olej

Opcje oleju vs. Futures na ropę naftową

• Kontrakty opcyjne dają posiadaczom (pozycji długich) prawo, ale nie obowiązek, kupowania lub sprzedawania (w zależności od tego, czy opcją jest kupna lub sprzedaży) bazowy składnik aktywów. Zatem opcje mają nieliniowy profil zwrotu z ryzyka, który jest najlepszy dla tych handlujących ropą naftową, którzy wolą ochronę przed spadkiem. Najbardziej, że posiadacz opcji na ropę naftową może stracić, to koszt opcji (premii) płaconej wystawcy opcji (sprzedawcy). Kontrakty futures nie dają jednak takiej możliwości zawierania kontraktów, ponieważ mają liniowy profil zwrotu z ryzyka. Inwestorzy futures mogą stracić całą pozycję podczas niekorzystnego ruchu ceny bazowej.
• Handlowcy, którzy nie chcą zawracać sobie głowy fizyczną dostawą, co może wymagać dużo formalności i skomplikowanych procedur, mogą preferować opcje naftowe niż kontrakty futures. W szczególności opcje europejskie są rozliczane gotówkowo, co oznacza, że ​​po wykonaniu opcji posiadacz opcji otrzymuje dodatnią wypłatę w gotówce. W takim przypadku dostawa i odbiór nie stanowią problemu dla stron umowy. Kontrakty futures na ropę naftową będące przedmiotem obrotu na NYMEX są jednak rozliczane fizycznie. Handlowiec, który ma krótką pozycję na jednym kontrakcie terminowym, musi wydać 1000 baryłek ropy naftowej po wygaśnięciu, a długa pozycja musi zaakceptować dostawę.
• W przypadku gdy początkowy wymóg dotyczący depozytu w kontraktach futures jest wyższy niż premia wymagana dla opcji na podobnych kontraktach terminowych, pozycje opcji oferują dodatkową dźwignię poprzez uwolnienie części kapitału wymaganego do początkowego depozytu zabezpieczającego. Wyobraź sobie na przykład, że NYMEX wymaga 2400 USD jako początkowej marży dla jednego kontraktu futures na ropę naftową z lutego 2015 r., Który ma 1000 baryłek ropy jako aktywa bazowe. Na rynku futures w lutym 2015 r. Możemy znaleźć opcję ropy naftowej, która kosztuje 1, 2 USD za baryłkę. W ten sposób inwestor może kupić dwa kontrakty opcji naftowej, które kosztują dokładnie 2400 USD (2 * 2, 1 * 1000 USD) i reprezentują 2000 baryłek ropy naftowej. Warto jednak zauważyć, że niższa cena opcji znajdzie odzwierciedlenie w pieniądzu opcji.
• W przeciwieństwie do pozycji futures pozycje długich opcji kupna / sprzedaży nie są pozycjami marginesowymi; w związku z tym nie wymagałyby żadnego marginesu początkowego ani konserwacyjnego, a ponadto nie wywołałyby wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. To z kolei umożliwia traderowi długiej pozycji opcji lepsze utrzymywanie wahań cen bez dodatkowego wymogu płynności. Inwestor musi mieć wystarczającą płynność, aby wesprzeć krótkoterminowe wahania cen. Długie kontrakty opcji pomagają tego uniknąć.
• Handlowcy mają możliwość zbierania premii poprzez sprzedaż (zakładając w ten sposób wysokie ryzyko) opcji na ropę naftową. Jeśli inwestorzy nie spodziewają się, że ceny ropy gwałtownie się zmienią w dowolnym kierunku (w górę lub w dół), opcje naftowe stwarzają im okazję do zarobienia zysku, pisząc (sprzedając) nieopłacalne opcje naftowe. Przypomnijmy, że krótka pozycja opcji zbiera premię i przejmuje ryzyko. W ten sposób sprzedaż opcji gotówkowych, zarówno w formie kupna, jak i sprzedaży, umożliwi im czerpanie zysków z kolekcji premium, jeśli opcja skończy się z braku pieniędzy. Kontrakty futures z natury nie zawierają żadnych płatności z góry, dlatego nie oferują tego rodzaju możliwości handlowcom.

Dolna linia

Handlowcy, którzy szukają ochrony przed spadkiem w obrocie ropą naftową, mogą chcieć handlować opcjami ropy naftowej, które są przedmiotem obrotu głównie na NYMEX. W zamian za opłaconą z góry premię posiadacze opcji naftowych uzyskują nieliniowe ryzyko / zwrot, który zwykle nie jest oferowany w kontraktach futures. Dodatkowo, inwestorzy na długie opcje nie stają w obliczu wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, które wymagają od inwestorów wystarczającej płynności, aby utrzymać swoją pozycję. Opcje europejskie są optymalne dla handlowców, którzy preferują rozliczenia gotówkowe.

(Odniesienia zewnętrzne użyte w badaniu tego utworu: Oilprice.com, Przewodnik po opcjach)