Jak obliczyć rentowność obligacji skorygowanej o inflację?

Standardowe metody obliczania dochodu nadal mają zastosowanie do obligacji skorygowanych o inflację, tylko inwestorzy częściej zwracają uwagę na realny zysk dzięki obligacjom skorygowanym o inflację. Obligacje skorygowane o inflację mają rentowności, które wydają się niższe niż obligacje nieskorygowane (nominalne). Rentowność obligacji skorygowanych o inflację jest określona jako stopa procentowa przekraczająca zmierzoną inflację.

Aby znaleźć rzeczywistą (a nie nominalną) rentowność obligacji, obliczyć roczny wzrost i odjąć stopę inflacji. Jest to łatwiejsze w przypadku obligacji skorygowanych o inflację niż w przypadku obligacji nieskorygowanych, które są kwotowane tylko w wartościach nominalnych.

Zastanów się nad różnicą między amerykańskimi obligacjami skarbowymi (obligacje skarbowe) a papierami wartościowymi chronionymi przed inflacją (TIPS). Standardowa obligacja skarbowa o wartości nominalnej 1000 USD i oprocentowaniu kuponu wynoszącym 7% zawsze zwróci 70 USD. Z kolei WSKAZÓWKI dostosowują swoją wartość nominalną do inflacji. Jeśli inflacja wynosi 5% w ciągu roku, TIPS o wartości nominalnej 1000 USD zamieniłby się w wartość nominalną o wartości 1050 USD, nawet gdyby cena rynkowa wtórna TIPS spadła w tym samym czasie.

WSKAZÓWKA o wartości nominalnej 1000 USD z kuponem 4% początkowo wygenerowałaby zwrot w wysokości 40 USD. Gdyby inflacja skorygowała wartość nominalną do 1 050 USD, wypłata kuponu wyniosłaby 42 USD (40 x 1, 05 USD). Załóżmy, że na rynku wtórnym TIPS były sprzedawane po cenie 925 USD. Do obliczenia realnej stopy zwrotu wykorzystano by cenę rynku wtórnego (jak każda inna obligacja) w wysokości 925 USD, ale wykorzystanoby płatność kuponu skorygowaną o inflację w wysokości 42 USD. Rzeczywista wydajność wyniósłaby 4, 54% (42 ÷ 925).

Na przykład obligacje powiązane ze wskaźnikiem cen konsumpcyjnych (CPI) generują dochody z wbudowanym założeniem inflacyjnym. Jeżeli nominalne obligacje skarbowe przynoszą 5%, a TIPS przynoszą 3% dla tego samego terminu zapadalności, zakłada się, że roczny CPI wyniesie 2%. Jeżeli faktyczna inflacja w ciągu roku przekroczy 2%, posiadacze obligacji TIPS otrzymają wyższy realny zwrot niż nominalni posiadacze obligacji. Ten próg 2% określa się jako próg rentowności inflacji, powyżej którego TIPS staje się lepszą wartością niż obligacja nominalna.