Jak długi jest cykl wygaśnięcia opcji?

Decyzja o wymianie opcji na akcje wymaga wybrania daty wygaśnięcia. Ponieważ strategie opcji wymagają modyfikacji w trakcie życia transakcji, musisz wiedzieć, w których miesiącach wygasną opcje. Wybrany miesiąc wygaśnięcia będzie miał znaczący wpływ na potencjalny sukces każdej transakcji opcyjnej, dlatego ważne jest, aby zrozumieć, w jaki sposób giełdy decydują, które miesiące wygaśnięcia są dostępne dla każdego towaru.

Zmodyfikowane cykle ważności

Gdy opcje zyskały na popularności, wkrótce stało się jasne, że zarówno handlujący parkietem, jak i inwestorzy indywidualni wolą handlować lub zabezpieczać się na krótsze okresy. Tak więc pierwotne zasady zostały zmodyfikowane, aw 1990 r. CBOE zdecydowało, że każdy zapas będzie zawsze miał bieżący miesiąc plus następny miesiąc dostępny do handlu. Dlatego wszystkie trzy akcje w powyższym przykładzie mają dostępne opcje z września i października.

Handel każdą akcją trwa co najmniej cztery miesiące wygaśnięcia. Zgodnie z nowymi zasadami pierwsze dwa miesiące są zawsze dwoma bliskimi miesiącami, ale w kolejnych dwóch miesiącach reguły wykorzystują pierwotne cykle.

W danym momencie dostępne są co najmniej cztery różne miesiące wygaśnięcia dla każdego towaru, na którym handluje się opcjami. Powodem tego jest to, że kiedy opcje na akcje po raz pierwszy rozpoczęły handel w 1973 r., Chicago Board Options Exchange (CBOE) zdecydowało, że będą tylko cztery miesiące, w których opcje będą mogły być przedmiotem obrotu w dowolnym momencie. Później, kiedy wprowadzono długoterminowe antycypacyjne papiery wartościowe (LEAPS), można było handlować opcjami przez ponad cztery miesiące.

Dodawanie LEAP

Jeśli w magazynie jest dostępna LEAPS, dostępne będą ponad cztery miesiące wygaśnięcia. Dostępne są tylko najbardziej popularne zapasy LEAPS. Dlatego w naszym powyższym przykładzie Microsoft i Citigroup miały je, podczas gdy Progressive nie.

Po zrozumieniu podstawowego cyklu opcji dodawanie LEAPS nie jest trudne. LEAPS są opcjami długoterminowymi, które - z pewnymi wyjątkami - są nie dłuższe niż trzy lata i zwykle są sprzedawane z datą wygaśnięcia w styczniu. Jeśli zapasy mają LEAPS, nowe LEAPS są wydawane w maju, czerwcu lub lipcu, w zależności od cyklu, do którego zapasy są przypisane.

Kiedy nadejdzie czas na dodanie (lub wyjście poza) stycznia w normalnym obrocie (bez uwzględnienia bieżącej lub krótkoterminowej umowy), styczniowe LEAPS, które zostały „trafione”, stają się normalną opcją, co oznacza również zmianę symbolu głównego i dodano nowy rok LEAPS. Wróćmy do naszych oryginalnych przykładów i zobaczmy, co stało się z Microsoftem i Citigroup.

Nie wszystkie akcje sprzedają te same opcje

Być może zauważyłeś, że nie wszystkie zapasy mają takie same miesiące wygaśnięcia. Spójrzmy na miesiące wygaśnięcia dostępne od września 2008 r. Dla trzech różnych akcji. Może się wydawać, że jest przestarzały, ale stanowi świetną grupę dla przykładu, a reguły się nie zmieniły.

Microsoft: wrzesień 2008, październik 2008, styczeń 2009, kwiecień 2009, styczeń 2010 i styczeń 2011.
Progresywny: wrzesień 2008, październik 2008, listopad 2008 i luty 2009.
CitiGroup: wrzesień 2008, październik 2008, grudzień 2008, styczeń 2009, marzec 2009, styczeń 2010 i styczeń 2011.

Pierwszą rzeczą, którą możesz zauważyć, jest to, że wszystkie trzy mają dostępne opcje z września i października. Następnie zarówno Microsoft, jak i Citigroup mają opcje dostępne w styczniu 2009 r., Styczniu 2010 r. I styczniu 2011 r., A Progressive nie. Odtąd robi się coraz bardziej myląco. Przez trzeci miesiąc żaden miesiąc nie pasuje do tych z pozostałych dwóch. A Citigroup ma dodatkowy miesiąc obrotu: marzec 2009. Dokładnie w jaki sposób giełdy decydują, które miesiące wygaśnięcia powinny być dostępne dla każdego akcji?

Aby odpowiedzieć na to pytanie, musisz zrozumieć historię tego, w jaki sposób giełdy zarządzały cyklami wygasania opcji. Kiedy opcje na akcje po raz pierwszy zaczęły być przedmiotem obrotu, każdy z nich został przypisany do jednego z trzech cykli: stycznia, lutego lub marca. Nie było znaczenia, do którego cyklu przypisano zapasy. To było czysto losowe.

Zapasy przypisane do cyklu styczniowego miały opcje dostępne tylko w pierwszym miesiącu każdego kwartału: w styczniu, kwietniu, lipcu i październiku. Zapasy przypisane do cyklu lutowego miały tylko środkowe miesiące każdego kwartału: luty, maj, sierpień i listopad. Zapasy w cyklu marcowym miały dostępne miesiące końcowe każdego kwartału: marzec, czerwiec, wrzesień i grudzień.

Dolna linia

Cykle wygasania opcji dla akcji mogą wydawać się nieco mylące, ale jeśli poświęcisz trochę czasu na ich zrozumienie, staną się one drugą naturą. Ponieważ może zaistnieć potrzeba wprowadzenia korekt w trakcie życia transakcji, bardzo ważne może być, aby wiedzieć, jakie miesiące wygaśnięcia będą dostępne w przyszłości. Zrozumienie cykli wygasania to jeszcze jeden sposób, aby pomóc Ci zwiększyć wskaźnik sukcesu podczas handlu opcjami.