Jak Stephen Schwarzman zbudował grupę Blackstone

Raz nazwany niekwestionowanym królem branży private equity przez magazyn Forbes, Stephen Schwarzman jest jednym z najbogatszych ludzi w Stanach Zjednoczonych. Schwarzman i jego zespół są odpowiedzialni za nadzorowanie alokacji kapitału dla kilku funduszy emerytalnych, państwowych funduszy majątkowych, banków centralnych i innych inwestorów instytucjonalnych. Założona przez niego firma, The Blackstone Group, LP (BX), jest największym zarządzającym aktywami alternatywnymi na świecie, zarządzającym aktywami o wartości ponad 330 miliardów dolarów.

Dzięki szerokiej gamie globalnych interesów biznesowych w zakresie private equity, finansowania dłużnego, zarządzania funduszami hedgingowymi i nabywania nieruchomości, Schwarzman jest jedną z najpotężniejszych osób na Wall Street. Został nazwany jednym z najbardziej wpływowych ludzi magazynu Time w 2007 roku. Dobroduszny miliarder, Schwarzman przekazał setki milionów dolarów na różne cele na przestrzeni lat. Oto przegląd tego, jak zarobił fortunę i zbudował najpotężniejszego na świecie menedżera aktywów alternatywnych.

Wczesne życie i kształcenie

Urodzony w 1947 r. Schwarzman dorastał w żydowskim gospodarstwie domowym w Abington w Pensylwanii i jako dziecko uczęszczał do szkół publicznych. Podczas wygłaszania gościnnego wykładu na temat globalnej ekonomii na lekcji na Uniwersytecie Yale w 2008 r. Schwarzman przyznał, że nie był tak dobry z matematyki. Wyjaśnił: „Przestałem [studiować matematykę] w jedenastej klasie. Rachunek był dla mnie daleko poza zasięgiem. Jestem bardziej w kategorii dodawania, odejmowania, dzielenia i mnożenia, która działała i nadal działa dla mnie. ''

Schwarzman, nie interesując się finansami przedsiębiorstw, odbywał w Yale kursy związane z naukami społecznymi, takie jak psychologia i socjologia. W szkole Schwarzman i były prezydent Stanów Zjednoczonych George W. Bush byli członkami niesławnego tajnego stowarzyszenia Yale Skulls and Bones.

Początek kariery

Po ukończeniu Yale w 1969 roku Schwarzmanowi udało się znaleźć pracę w firmie zarządzającej aktywami instytucjonalnymi o nazwie Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). W tym czasie spółka właśnie była notowana na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych. Teraz nieczynny, został współzałożycielem Billa Donaldsona, który założył także Yale School of Management.

Schwarzman rozwinął w firmie zamiłowanie do świata finansów korporacyjnych. Tam dowiedział się o giełdzie, zarządzaniu pieniędzmi i analizowaniu sprawozdań finansowych. Pewnego razu w DLJ Schwarzman miał za zadanie przeprowadzić wywiad z dyrektorem spółki giełdowej w celu ustalenia, czy jego akcje byłyby dobrą inwestycją. Jednak na wiele pytań, na które zadał, nie udzielono odpowiedzi. Schwarzman później dowiedział się, że dyrektor nie próbował być trudny, ale raczej nie chciał ujawnić pewnych szczegółów dotyczących firmy z powodu przepisów dotyczących handlu informacjami poufnymi.

Chociaż rozumiał, dlaczego dyrektor nie mógł odpowiedzieć na jego pytania, Schwarzman nie czuł się komfortowo, analizując potencjalną inwestycję, nie mając przy sobie wszystkich ważnych i istotnych ważnych informacji. Sfrustrowało go to, dlatego postanowił kontynuować studia w Harvard Business School, mając nadzieję na znalezienie rozwiązania tego problemu.

Początek Blackstone

Mając Harvarda MBA za pasem w 1972 roku, Schwarzman podjął pracę w byłym giganta inwestycyjnym, Lehman Brothers. W wieku 31 lat został dyrektorem zarządzającym globalnych fuzji i przejęć w Lehman. Po przejęciu Lehman Brothers przez American Express Company (AXP) w 1984 r. Schwarzman opuścił firmę. Zwrócił się do Pete'a Petersona, jego byłego szefa, który opuścił Lehmana wcześniej tego roku, z pomysłem założenia firmy inwestycyjnej.

Rok później, w 1985 roku, Schwarzman i Peterson utworzyli The Blackstone Group z 400 000 $ własnych pieniędzy. Nigdy nie był fanem spekulacji na giełdzie, Schwarzman chciał, aby inwestycje na niepublicznym rynku kapitałowym stały się podstawą modelu biznesowego Blackstone. Wiedział, że prywatne firmy zapewniły swoim inwestorom i potencjalnym inwestorom znacznie większą przejrzystość w porównaniu z spółkami giełdowymi. Ten dostęp do szczegółowych informacji pozwoliłby Blackstone na dokładniejszą analizę możliwości inwestycyjnych.

Ponieważ Schwarzman i Peterson mieli bardzo małe doświadczenie w branży private equity, inwestorzy początkowo wahali się, czy dać im pieniądze na uruchomienie pierwszego funduszu. Duet postanowił przez kilka następnych lat działać jako butik doradczy w zakresie fuzji i przejęć, aby budować wiarygodność. Jedno z najważniejszych osiągnięć firmy miało miejsce w 1988 r., Kiedy Blackstone doradzał CBS Corporation (CBS) przy sprzedaży spółki zależnej CBS Records na rzecz Sony Corporation (SNE).

Wejście do świata Private Equity

Schwarzman z powodzeniem zebrał 800 milionów dolarów w 1987 r. Na pierwszy fundusz private equity Blackstone, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) i General Motors Company (GM) byli dwoma największymi inwestorami funduszu. Zebrane pieniądze zostały wykorzystane na zakup firm za pomocą strategii zwanej wykupem lewarowanym. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Zrozumienie wykupów lewarowanych ).

Fundusze private equity są zwykle tworzone jako spółki komandytowe. Inwestorzy zewnętrzni, którzy odgrywają nieaktywną rolę, wnoszą wkład do większości kapitału spółki. Są również znani jako partnerzy komandytowi. Komplementariusz, którym w tym przypadku jest Blackstone, wnosi raczej niewielką kwotę do spółki i jest odpowiedzialny za alokację zgromadzonych środków na różne możliwości inwestycyjne. W rezultacie komplementariusz otrzymuje opłatę za zarządzanie, która zwykle stanowi procent całości aktywów w spółce, a także procent zrealizowanych zysków. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Partnerstwo z ograniczoną odpowiedzialnością (LLP): podstawy ).

Załóżmy na przykład, że Blackstone korzysta ze standardowej w branży struktury rekompensat za zarządzanie funduszami w wysokości 2% zarządzanych aktywów i 20% zysków. Jeśli Blackstone zarządza spółką komandytową o łącznej bazie aktywów wynoszącej 500 milionów USD, która osiąga zwrot 150 milionów USD w danym roku, otrzyma 40 milionów USD opłat - 2% z 500 milionów USD plus 20% ze 150 milionów USD. Blackstone zarobiłby także dodatkowe pieniądze na faktycznym kapitale zainwestowanym w spółkę. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Private Equity Management: Opłaty i regulacje .)

Od samego początku Blackstone zebrał ponad 49 miliardów dolarów tylko dla swoich siedmiu funduszy private equity. Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust i Hilton Worldwide (HLT) to niektóre z popularnych przejęć firmy. Według prezentacji Schwarzmana na Yale, jego fundusze private equity osiągnęły średni roczny zwrot w wysokości 23% w latach 1988–2008. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Zwroty kapitału własnego są hartowane przez ryzyko ).

Rozszerzone segmenty biznesowe i IPO

Od uruchomienia pierwszego funduszu private equity swojej firmy w 1988 r. Schwarzman znacznie rozszerzył segmenty biznesowe Blackstone. Firma nadal zapewnia doradztwo w zakresie fuzji i przejęć, a także zarządzania funduszami private equity. Ponadto Blackstone zarządza wieloma funduszami funduszy hedgingowych i partnerstwami w zakresie inwestycji w nieruchomości. W 2012 r. Zespół ds. Nieruchomości Schwarzman nabył prawie 50 000 domów jednorodzinnych w całych Stanach Zjednoczonych z nadzieją przekształcenia ich w nieruchomości na wynajem.

Schwarzman wprowadził Blackstone na giełdę w 2007 roku. Pierwsza oferta publiczna zebrała ponad 4 miliardy dolarów. W 2014 r. Zgłoszono, że Schwarzman otrzymał 690 mln USD w postaci dywidend Blackstone. Według Forbesa jego wartość netto wynosi 11, 5 miliarda dolarów.

Dolna linia

Stephen Schwarzman został miliarderem, zarządzając pieniędzmi dla innych ludzi. Niezadowolony z poziomu przejrzystości oferowanego przez giełdę, Schwarzman był współzałożycielem The Blackstone Group, firmy private equity, w połowie lat osiemdziesiątych. Dziś Blackstone jest największym na świecie zarządzającym aktywami alternatywnymi. Firma pobiera opłaty za zarządzanie setkami miliardów dolarów dla wielu inwestorów instytucjonalnych.