Żelazny Kondor
Żelazny kondor to strategia opcji utworzona z czterema opcjami składającymi się z dwóch opcji sprzedaży (jedna długa i jedna krótka) i dwóch połączeń (jedna długa i jedna krótka) oraz czterech cen wykonania, wszystkie z tą samą datą wygaśnięcia. Celem jest zysk z niskiej zmienności aktywów bazowych. Innymi słowy, żelazny kondor osiąga maksymalny zysk, gdy bazowy składnik aktywów zamyka się między cenami wykonania środka po wygaśnięciu.
Żelazny kondor ma podobną wypłatę jak zwykły spread kondora, ale używa zarówno wywołań, jak i putów, zamiast tylko wywołań lub tylko putów. Zarówno kondor, jak i żelazny kondor są odpowiednio przedłużeniami rozprzestrzeniania się motyla i żelaznego motyla.
Kluczowe dania na wynos
- Żelazny kondor jest zazwyczaj strategią neutralną i przynosi największe zyski, gdy aktywa bazowe nie poruszają się zbytnio. Chociaż strategia może być budowana z upartym lub upartym nastawieniem.
- Żelazny kondor składa się z czterech opcji: kupiony kup dalej OTM i sprzedany put bliżej pieniędzy, oraz kupiony call dalszy OTM i sprzedany call bliżej pieniędzy.
- Zysk jest ograniczony do otrzymanej premii, podczas gdy ryzyko jest również ograniczone do różnicy między kupionymi i sprzedanymi ostrzeżeniami kupna a kupionymi i sprzedanymi ostrzeżeniami sprzedaży (pomniejszonymi o otrzymaną premię).
Zrozumienie Żelaznego Kondora
Strategia ma ograniczone ryzyko wzrostu i spadku, ponieważ opcje wysokich i niskich uderzeń, skrzydła, chronią przed znacznymi ruchami w obu kierunkach. Ze względu na to ograniczone ryzyko jego potencjał zysku jest również ograniczony. Prowizja może być istotnym czynnikiem, ponieważ istnieją cztery opcje.
W przypadku tej strategii inwestor idealnie chciałby, aby wszystkie opcje wygasły bezwartościowo, co jest możliwe tylko wtedy, gdy instrument bazowy zamyka się między dwoma środkowymi cenami wykonania po wygaśnięciu. Prawdopodobnie będzie opłata za zamknięcie handlu, jeśli się powiedzie. Jeśli to się nie powiedzie, strata jest nadal ograniczona.
Jednym ze sposobów myślenia o żelaznym kondorze jest długie duszenie w większym, krótszym duszeniu (lub odwrotnie).
Konstrukcja strategii jest następująca:
- Kup jeden z pieniędzy (OTM) po cenie wykonania poniżej bieżącej ceny instrumentu bazowego. Opcja „out of money” ochroni przed znaczącym spadkiem wartości aktywów bazowych.
- Sprzedaj jeden pakiet OTM lub w gotówce (ATM) z ceną wykonania zbliżoną do bieżącej ceny instrumentu bazowego.
- Sprzedaj jedno połączenie OTM lub ATM z ceną wykonania wyższą niż bieżąca cena instrumentu bazowego.
- Kup jedno połączenie OTM z ceną wykonania powyżej ceny bieżącej aktywów bazowych. Opcja „bez pieniędzy” chroni przed znacznym wzrostem.
Opcje, które są bardziej opłacalne, zwane skrzydłami, są długimi pozycjami. Ponieważ obie te opcje są bardziej opłacalne, ich składki są niższe niż dwie zapisane opcje, więc podczas dokonywania transakcji na koncie jest kredyt netto.
Wybierając różne ceny wykonania, można sprawić, że strategia będzie zwyżkowa lub uparta. Na przykład, jeśli obie średnie ceny wykonania są wyższe niż bieżąca cena instrumentu bazowego, inwestor liczy na niewielki wzrost jego ceny po wygaśnięciu. Nadal ma ograniczoną nagrodę i ograniczone ryzyko.
Zyski i straty żelaznego kondora
Maksymalny zysk żelaznego kondora to kwota premii lub kredytu otrzymanego za utworzenie pozycji opcji na cztery nogi.
Maksymalna strata jest również ograniczona. Maksymalna strata jest różnicą między ostrzeżeniami o długim kupnie i krótkich połączeniach lub ostrzeżeniami o długim kupnie i krótkim kupnie. Zmniejsz stratę o otrzymane kredyty netto, ale następnie dodaj prowizje, aby uzyskać całkowitą stratę na wymianie.
Maksymalna strata występuje, gdy cena wzrośnie powyżej ostrzeżenia o długim kupnie (które jest wyższe niż ostrzeżenie o sprzedaży sprzedanej) lub poniżej ostrzeżenia o długim czasie sprzedaży (które jest niższe niż ostrzeżenie o sprzedaży sprzedanej).
Przykład żelaznego kondora w magazynie
Załóżmy, że inwestor uważa, że Apple Inc. (AAPL) będzie stosunkowo płaski pod względem ceny w ciągu najbliższych dwóch miesięcy. Postanawiają wprowadzić żelazny kondor. Obecnie cena akcji wynosi 212, 26 USD.
Sprzedają połączenie za strajkiem 215 USD, co daje im 7, 63 USD premii. Kupują połączenie z ostrzeżeniem w wysokości 220 USD, co kosztuje ich 5, 35 USD. Kredyt na tych dwóch etapach wynosi 2, 28 USD lub 228 USD na jeden kontrakt (100 akcji). Handel jest jednak w połowie ukończony.
Ponadto trader sprzedaje put z ostrzeżeniem w wysokości 210 USD, co daje premię w wysokości 7, 20 USD. Kupują także put z strajkiem w wysokości 205 USD, który kosztuje 5, 52 USD. Kredyt netto na tych dwóch etapach wynosi 1, 68 USD lub 168 USD, jeśli handluje się jednym kontraktem na każdym z nich.
Całkowity kredyt dla tej pozycji wynosi 3, 96 USD (2, 28 USD + 1, 68 USD) lub 396 USD. Jest to maksymalny zysk, jaki może osiągnąć trader. Ten maksymalny zysk występuje, gdy wszystkie opcje wygasają bezwartościowo, co oznacza, że cena musi wynosić od 215 do 210 USD, gdy wygasa po dwóch miesiącach. Jeśli cena jest wyższa niż 215 USD lub niższa niż 210 USD, trader może nadal osiągnąć mniejszy zysk, ale może także stracić pieniądze.
Strata staje się większa, jeśli cena akcji Apple zbliża się do górnego ostrzeżenia kupna (220 USD) lub dolnego ostrzeżenia sprzedaży (205 USD). Maksymalna strata występuje, gdy cena akcji wynosi powyżej 220 USD lub poniżej 205 USD.
Załóżmy, że zapasy po wygaśnięciu wynoszą 225 USD. Jest to wyższa niż cena wykonania górnego wezwania, co oznacza, że inwestor ponosi maksymalną możliwą stratę. Sprzedane połączenie traci 10 USD (225 USD - 215 USD), podczas gdy kupione połączenie kosztuje 5 USD (225 USD - 220 USD). Oferty wygasają. Inwestor traci łącznie 5 USD lub 500 USD (100 kontraktów na akcje), ale otrzymał także 396 USD premii. Dlatego strata jest ograniczona do 104 $ plus prowizje.
Załóżmy teraz, że zamiast tego cena Apple spadła, ale nie poniżej dolnego progu sprzedaży. Obniża się do 208 USD. Krótki call traci 2 USD (208 USD - 210 USD) lub 200 USD, a długi put wygasa bezwartościowo. Połączenia również wygasają. Inwestor traci 200 USD na pozycji, ale otrzymał 396 USD kredytów premium. Dlatego nadal zarabiają 196 USD, mniej kosztów prowizji.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.