Indeksy iTraxx LevX
DEFINICJA Indeksów iTraxx LevXiTraxx LevX to para dwóch zbywalnych indeksów, które przechowują swapy ryzyka kredytowego (CDS) reprezentujące zdywersyfikowany koszyk 40 (wcześniej 35) najbardziej płynnych europejskich spółek, które mają zbywalne oferty długów na rynku wtórnym. Są to tak zwane swapy ryzyka kredytowego (LCDS). Swap ryzyka kredytowego jest rodzajem kredytowego instrumentu pochodnego, w którym ekspozycja kredytowa kredytu bazowego jest wymieniana między dwiema stronami. Struktura swapy na zwłokę w spłacie kredytu ma taką samą strukturę jak zwykły swap na zwłokę w spłacie kredytu, z tym że bazowy obowiązek referencyjny ogranicza się ściśle do zabezpieczonych konsorcjalnych pożyczek, a nie do jakiegokolwiek zadłużenia korporacyjnego. Swapy na zwłokę w spłacie kredytu są również nazywane „swapami na zwłokę w spłacie kredytu”.
Indeksy iTraxx LevX są zawierane z pięcioletnim terminem zapadalności i są aktualizowane co pół roku w marcu i wrześniu. Indeks uprzywilejowany iTraxx LevX reprezentuje wyłącznie pożyczki uprzywilejowane, zaś wskaźnik podporządkowany iTraxx LevX reprezentuje dług podporządkowany, w tym pożyczki z drugim i trzecim zastawem.
Para indeksów oferuje dwa zestawy cenowe każdego dnia: cenę w środku dnia i cenę na koniec dnia. Ceny są utrzymywane przez konsorcjum banków inwestycyjnych, w tym Morgan Stanley, Barclays Capital i UBS. Oba indeksy zaczynają się od początkowej stopy kuponu, a następnie handlują w górę lub w dół, aby odzwierciedlić aktywność rynkową. Nowe indeksy LevX są okresowo publikowane, aby odzwierciedlić nowe oferty długów lub nowy udział spółki w rynkach kredytów lewarowanych.
PRZEŁAMANIE Indeksów iTraxx LevX
Indeksy iTraxx LevX są dostępne do handlu od końca 2006 r., A podczas gdy wolumen transakcji jest nadal stosunkowo niski, średnia wartość handlowa w dolarach rośnie. Kontrakty wykorzystywane są głównie przez spekulantów i duże banki komercyjne jako zabezpieczenie aktywów bilansowych lub innych portfeli. Zapotrzebowanie na indeksy takie jak grupa iTraxx znacznie wzrosło wraz ze wzrostem wykupów lewarowanych w latach 2004-2007, ponieważ LBO zazwyczaj generują dużą liczbę nisko ocenianych długów korporacyjnych.
Jeśli rynek zauważy, że ogólna jakość kredytu spada, cena indeksów iTraxx również spadnie, a zatem zapłaci wyższą stopę kuponu. Ponieważ większość zadłużenia objętego pożyczkami to pożyczki lewarowane (niższe ratingi kredytowe), indeks może okazać się bardziej zmienny niż hipotetyczny indeks oparty na LCDS, który obejmuje oferty dłużne o ratingu inwestycyjnym.
Oto licencjonowani animatorzy rynku dla indeksu iTraxx LevX:
ABN | Bank Ameryki | |||
Barclays Capital | BNP Paribas | |||
Calyon | Citigroup | |||
Commerzbank | Credit Suisse | |||
Niemiecki bank | Goldman Sachs | |||
HSBC | JP Morgan | |||
Merrill Lynch | Morgan Stanley | |||
Royal Bank of Scotland | UBS |