Ograniczenia stosowania okresu zwrotu do analizy

Okres zwrotu odnosi się do czasu potrzebnego na odzyskanie kosztów inwestycji. Co więcej, ile czasu zajmuje przepływ gotówki z inwestycji, aby wyrównać jej koszt początkowy. Zazwyczaj wyraża się to w latach.

Większość tego, co dzieje się w finansach przedsiębiorstw, wiąże się z budżetowaniem kapitału - szczególnie jeśli chodzi o wartości inwestycji. Większość korporacji korzysta z analizy okresu zwrotu w celu ustalenia, czy powinny podjąć określoną inwestycję. Istnieją jednak wady stosowania okresu zwrotu w budżetowaniu kapitałowym.

Analiza okresu zwrotu

Analiza okresu zwrotu jest preferowana ze względu na jej prostotę i można ją obliczyć za pomocą tej prostej formuły:

Okres zwrotu = inwestycja początkowa ÷ Szacowany roczny przepływ gotówki

Ta metoda analizy jest szczególnie przydatna dla mniejszych firm, które potrzebują płynności zapewnianej przez inwestycję kapitałową o krótkim okresie zwrotu. Im szybciej pieniądze wykorzystane na inwestycje kapitałowe zostaną wymienione, tym szybciej można je zastosować do innych inwestycji kapitałowych. Szybszy okres zwrotu zmniejsza również ryzyko strat wynikających z możliwych zmian warunków ekonomicznych lub rynkowych w dłuższym okresie.

Rozważając dwie podobne inwestycje kapitałowe, firma będzie skłonna wybrać tę o najkrótszym okresie zwrotu. Okres zwrotu określa się dzieląc koszt inwestycji kapitałowej przez prognozowane roczne wpływy pieniężne wynikające z inwestycji.

Niektóre firmy w dużym stopniu polegają na analizie okresu zwrotu i biorą pod uwagę tylko te inwestycje, dla których okres zwrotu nie przekracza określonej liczby lat. Dlatego dłuższe okresy inwestycyjne zwykle nie są pożądane.

Ograniczenia analizy okresu zwrotu

Mimo odwołania metoda analizy okresu zwrotu ma pewne wady. Po pierwsze, nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie (TVM) i nie koryguje odpowiednio wpływów pieniężnych. TVM jest pomysłem, że wartość gotówki dzisiaj będzie warta więcej niż w przyszłości ze względu na potencjał zarobkowy dzisiejszego dnia.

Zatem zwrot z inwestycji w wysokości 15 000 USD, który ma miejsce w piątym roku po inwestycji, uważa się za mający taką samą wartość jak wypływ gotówki w wysokości 15 000 USD, który miał miejsce w roku, w którym dokonano inwestycji, pomimo faktu, że siła nabywcza w wysokości 15 000 USD jest prawdopodobna znacznie niższe po pięciu latach.

Ponadto w analizie zwrotu nie uwzględniono wpływów pieniężnych, które wystąpiły po okresie zwrotu, a zatem nie porównano ogólnej rentowności jednego projektu w porównaniu z innym. Na przykład dwie proponowane inwestycje mogą mieć podobne okresy zwrotu. Jednak wpływy pieniężne z jednego projektu mogą stopniowo spadać po zakończeniu okresu zwrotu, podczas gdy wpływy pieniężne z drugiego projektu mogą stale rosnąć przez kilka lat po zakończeniu okresu zwrotu. Ponieważ wiele inwestycji kapitałowych zapewnia zwrot z inwestycji przez wiele lat, może to być istotna kwestia.

Prostota analizy okresu zwrotu jest niewystarczająca, nie biorąc pod uwagę złożoności przepływów pieniężnych, które mogą wystąpić w przypadku inwestycji kapitałowych. W rzeczywistości inwestycje kapitałowe to nie tylko jeden duży odpływ środków pieniężnych, po którym następuje stały napływ środków pieniężnych. Z czasem mogą być wymagane dodatkowe wypływy gotówki, a wpływy mogą się zmieniać zgodnie ze sprzedażą i przychodami.

Ta metoda nie bierze również pod uwagę innych czynników, takich jak ryzyko, finansowanie lub inne względy, które wchodzą w grę w przypadku niektórych inwestycji.

Ze względu na swoje ograniczenia analiza okresu zwrotu jest czasem stosowana jako ocena wstępna, a następnie uzupełniana innymi ocenami, takimi jak analiza wartości bieżącej netto (NPV) lub wewnętrzna stopa zwrotu (IRR).

Dolna linia

Okres zwrotu może być cennym narzędziem do analizy, jeśli jest właściwie stosowany do ustalenia, czy firma powinna podjąć określoną inwestycję. Jednak ta metoda nie uwzględnia kilku kluczowych czynników, w tym wartości pieniądza w czasie, ryzyka związanego z inwestycją lub finansowaniem. Z tego powodu sugeruje się, aby korporacje stosowały tę metodę w połączeniu z innymi, aby pomóc w podejmowaniu właściwych decyzji dotyczących ich inwestycji.