Dług mezzanine

Co to jest dług mezzanine?

Dług mezzanine występuje, gdy hybrydowa emisja długu jest podporządkowana innej emisji długu tego samego emitenta. Dług mezzanine ma wbudowane instrumenty kapitałowe, często zwane warrantami, które zwiększają wartość długu podporządkowanego i pozwalają na większą elastyczność w kontaktach z obligatariuszami. Zadłużenie typu mezzanine często wiąże się z przejęciami i wykupami, w przypadku których może zostać wykorzystane do ustalenia priorytetów nowych właścicieli przed obecnymi właścicielami w przypadku bankructwa.

1:26

Finansowanie typu mezzanine

Podział długu mezzanine

Dług mezzanine wypełnia lukę między finansowaniem dłużnym a kapitałowym i jest jedną z form ryzyka o najwyższym ryzyku. Jest podporządkowany czystemu kapitałowi, ale uprzywilejowany wobec czystego długu. Oznacza to jednak, że oferuje również jedne z najwyższych zwrotów w porównaniu z innymi rodzajami długów, ponieważ często otrzymuje stopy od 12% do 20% rocznie.

Ogólne przykłady długu mezzanine

Rodzaje kapitału ujętego w długu mogą być liczne. Niektóre przykłady wbudowanych opcji obejmują opcje na akcje, prawa i warranty. W praktyce dług mezzanine zachowuje się bardziej jak akcja niż dług, ponieważ wbudowane opcje sprawiają, że konwersja długu na akcje jest bardzo atrakcyjna.

Struktury długu mezzanine najczęściej występują w wykupach lewarowanych. Na przykład firma private equity może starać się kupić spółkę za 100 milionów dolarów z długiem, ale pożyczkodawca chce tylko pokryć 80% wartości, oferując pożyczkę w wysokości 80 milionów dolarów. Firma private equity nie chce oddać 20 milionów dolarów własnego kapitału i zamiast tego szuka inwestora typu mezzanine, który sfinansowałby 15 milionów dolarów. Następnie firma musi zainwestować jedynie 5 milionów dolarów własnych, aby osiągnąć cenę 100 milionów dolarów. Ponieważ inwestor użył długu typu mezzanine, będzie w stanie przeliczyć dług na kapitał własny, gdy zostaną spełnione określone wymogi. Zastosowanie tej metody finansowania zwiększa potencjalny zwrot nabywcy, minimalizując jednocześnie kapitał, który musi on przeznaczyć na transakcję.

Zgodnie z ogólnie przyjętymi w USA zasadami rachunkowości (GAAP) klasyfikacja hybrydowych papierów wartościowych w bilansie zależy od tego, w jaki sposób na część wbudowaną wpływa część długu. Jeżeli na czynność wykonania opcji wbudowanej wpływa w jakikolwiek sposób struktura długu, wówczas dwie części hybrydy - dług i wbudowana opcja kapitałowa - należy zaklasyfikować zarówno w części dotyczącej zobowiązań, jak i kapitału własnego bilans.

Przykład długu mezzanine w realnym świecie

Dług mezzanine jest najczęściej wykorzystywany w fuzjach i przejęciach (M&A). Na przykład w 2016 r. Olympus Partners, firma private equity z siedzibą w Connecticut, otrzymała finansowanie dłużne od Antares Capital w celu przejęcia AmSpec Holding Corp, firmy świadczącej usługi testowania, kontroli i certyfikacji dla podmiotów handlujących ropą naftową i rafinerii.

Łączna kwota finansowania wyniosła 215 milionów USD, w tym kredyt odnawialny, pożyczka terminowa i pożyczka o opóźnionym zaciągnięciu. Antares Capital zapewnił całkowity kapitał w formie długu typu mezzanine, tym samym dając mu opcje na akcje.

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

Terminy pokrewne

The Truth About Mezzanine Finansowanie Mezzanine łączy finansowanie dłużne i kapitałowe, zaczynając od długu i pozwalając pożyczkodawcy na konwersję na kapitał własny, jeżeli pożyczka nie zostanie spłacona w terminie lub w całości. więcej Definicja długu podporządkowanego Dług podporządkowany (skrypt dłużny) to pożyczka lub papier wartościowy, który plasuje się poniżej innych pożyczek lub papierów wartościowych w odniesieniu do roszczeń dotyczących aktywów lub zysków. więcej Kapitał własny: Co powinni wiedzieć inwestorzy Istnieją różne rodzaje kapitału własnego, ale kapitał zwykle odnosi się do kapitału własnego, który reprezentuje kwotę, która zostałaby zwrócona akcjonariuszom spółki, gdyby wszystkie aktywa zostały zlikwidowane, a całość spółki dług został spłacony. więcej Jak działają wykupy lewarowane Wykup lewarowany to przejęcie innej firmy przy użyciu znacznej kwoty pożyczonych pieniędzy (obligacji lub pożyczek) w celu pokrycia kosztów przejęcia. więcej Finansowanie podporządkowane Finansowanie podporządkowane to finansowanie dłużne, które znajduje się w tyle za zabezpieczonymi kredytodawcami pod względem kolejności spłaty długu. więcej Definicja i przykład finansowania pomostowego Finansowanie pomostowe jest krótkoterminową opcją finansowania stosowaną przez firmy w celu pokrycia kosztów lub sfinansowania projektu, zanim spodziewany jest przychód lub więcej stałego finansowania. więcej linków partnerskich