Ekspozycja netto
Ekspozycja netto to różnica między długimi pozycjami funduszu hedgingowego a jego krótkimi pozycjami. Wyrażona w procentach liczba ta jest miarą stopnia, w jakim portfel handlowy funduszu jest narażony na wahania rynku.
Podstawy ekspozycji netto
Ekspozycja netto odzwierciedla różnicę między dwoma rodzajami pozycji w portfelu funduszu hedgingowego. Jeśli na przykład 60% funduszu jest długie, a 40% jest krótkie, ekspozycja brutto funduszu wynosi 100% (60% + 40%), a jego ekspozycja netto wynosi 20% (60% - 40%), przy założeniu, że fundusz nie używa dźwigni (więcej na ten temat poniżej). Ekspozycja brutto odnosi się do bezwzględnego poziomu inwestycji funduszu lub sumy długich pozycji i krótkich pozycji.
Fundusz ma ekspozycję długą netto, jeśli procentowa kwota zainwestowana w długie pozycje przekracza procentową kwotę zainwestowaną w krótkie pozycje, i ma netto krótką pozycję, jeśli krótkie pozycje przekraczają długie pozycje. Jeżeli procent zainwestowany w pozycje długie jest równy kwocie zainwestowanej w pozycje krótkie, ekspozycja netto wynosi zero.
Zarządzający funduszem hedgingowym dostosuje ekspozycję netto zgodnie z perspektywami inwestycyjnymi - uparty, niedźwiedzi lub neutralny. Długie bycie netto odzwierciedla zwyżkową strategię; krótki netto, niedźwiedzi. Ekspozycja netto w wysokości 0% jest strategią neutralną dla rynku.
Kluczowe dania na wynos
- Ekspozycja netto to różnica między krótkimi pozycjami funduszu hedgingowego a długimi pozycjami, wyrażona w procentach.
- Niższy poziom ekspozycji netto zmniejsza ryzyko wpływu portfela funduszu na wahania rynku.
- Najlepiej rozważyć ekspozycję netto wraz z ekspozycją brutto funduszu.
Ekspozycja brutto i ekspozycja netto
Stwierdzenie, że fundusz ma ekspozycję długą na poziomie 20%, jak w naszym powyższym przykładzie, może odnosić się do dowolnej kombinacji długich i krótkich pozycji, jako przykład, rozważ:
- 30% długości i 10% długości jest równe 20% długości
- 60% długości i 40% długości równa się 20% długości
- 80% długości i 60% długości odpowiada 20% długości
Niska ekspozycja netto niekoniecznie oznacza niski poziom ryzyka, ponieważ fundusz może wykazywać znaczną dźwignię finansową. Z tego powodu należy również wziąć pod uwagę ekspozycję brutto (ekspozycja długa + ekspozycja krótka).
Ekspozycja brutto wskazuje procent wykorzystanych aktywów funduszu oraz informację, czy stosowana jest dźwignia (fundusze pożyczone). Jeżeli ekspozycja brutto przekracza 100%, oznacza to, że fundusz stosuje dźwignię finansową lub pożycza pieniądze w celu zwiększenia zysków.
Te dwa środki razem stanowią lepsze wskazanie ogólnej ekspozycji funduszu. Fundusz o długiej ekspozycji netto 20% i ekspozycji brutto 100% jest w pełni zainwestowany. Taki fundusz miałby niższy poziom ryzyka niż fundusz o długiej ekspozycji netto wynoszącej 20% i ekspozycji brutto wynoszącej 180%, tj. Długiej ekspozycji o 100% mniejszej ekspozycji krótkiej o 80%, ponieważ ta ostatnia ma znaczny stopień dźwigni .
Ekspozycja netto i ryzyko
Chociaż niższy poziom ekspozycji netto nie zmniejsza ryzyka wpływu portfela funduszu na wahania rynku, ryzyko to zależy również od sektorów i rynków, które stanowią długie i krótkie pozycje funduszu. W idealnym przypadku długie pozycje funduszu powinny zyskać na wartości, a jego krótkie pozycje powinny stracić na wartości, umożliwiając w ten sposób zamykanie zysków i długich i krótkich pozycji. Nawet jeśli zarówno długie, jak i krótkie pozycje przesuwają się razem w górę lub w dół - odpowiednio w przypadku szerokiego wzrostu lub spadku rynku - fundusz może nadal osiągać zysk z całego portfela, w zależności od stopnia ekspozycji netto.
Na przykład, krótki fundusz netto radzi sobie lepiej na rynku spadkowym, ponieważ jego krótkie pozycje przekraczają długie, więc oczekuje się, że zwrot z krótkich pozycji podczas szerokiego spadku rynku przekroczy straty na długich pozycjach. Jeśli jednak wartość długich pozycji spadnie, a wartość krótkich pozycji wzrośnie, fundusz może ponieść stratę, której wielkość ponownie będzie zależeć od ekspozycji netto.
Plusy
Mierzy wiedzę specjalistyczną, wyniki funduszu zarządzającego
Wskazuje podatność funduszu na zmienność
Cons
Należy uwzględnić obok ekspozycji brutto
Może nie odzwierciedlać ryzyka sektorowego ani innych szczególnych zagrożeń
Przykład ekspozycji netto w świecie rzeczywistym
Przyglądanie się, jak ekspozycja netto funduszu zmienia się w poszczególnych miesiącach lub latach, i jego wpływ na zwroty, daje dobrą wskazówkę co do zaangażowania zarządzających i ich wiedzy specjalistycznej, a także prawdopodobnej ekspozycji funduszu na wahania na rynku.
Rok 2018, z niestabilnymi ruchami na giełdzie, był trudny dla funduszy hedgingowych. Przeciętny fundusz stracił w tym okresie 7%. Jednak według wielu badań Goldman Sachs wielu powstrzymało szkody, zmniejszając ekspozycję netto z 80% w styczniu do około 60% do listopada.
Zmniejszyły się również ekspozycje brutto, co odzwierciedla zmniejszenie wykorzystania dźwigni finansowej w celu zwiększenia zysków. Jeden fundusz, Suvretta Capital Management, utrzymał ekspozycję netto na poziomie 50%, ale zmniejszył ekspozycję brutto ze 160% do 60% w październiku, co oznacza, że nie chciał mieć dużego długu w swoich księgach - aby spadek rynku nie spowodował Grzyb.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.