Wartość bieżąca netto (NPV)
Wartość bieżąca netto (NPV) to różnica między wartością bieżącą wpływów pieniężnych a wartością bieżącą wypływów pieniężnych w danym okresie. NPV jest wykorzystywany w budżetowaniu kapitałowym i planowaniu inwestycji w celu analizy rentowności planowanej inwestycji lub projektu.
Do obliczenia NPV stosuje się następujący wzór:
NPV = ∑t = 1nRt (1 + i) gdzieś: Rt = przypływy i wypływy środków pieniężnych netto w jednym okresie ti = stopa dyskontowa lub zwrot, który można uzyskać z inwestycji alternatywnychst = liczba okresów czasowych \ początek {wyrównany} i NPV = \ sum_ {t = 1} ^ n \ frac {R_t} {(1 + i) ^ t} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & R_t = \ text {Wpływy środków pieniężnych netto w jednym okresie} t \ \ & i = \ text {Stopa dyskontowa lub zwrot, który można uzyskać}} \\ & \ text {alternatywne inwestycje} \\ & t = \ text {Liczba okresów czasowych} \\ \ end {wyrównany} NPV = t = 1 (N (1 + i) tRt gdzie: Rt = przypływy i wypływy środków pieniężnych netto w jednym okresie ti = stopa dyskontowa lub zwrot, który można uzyskać dzięki inwestycjom alternatywnymst = liczba okresów czasowych
Jeśli nie znasz notacji sumującej - oto łatwiejszy sposób na zapamiętanie koncepcji NPV:
NPV = TVECF − TVIC gdzie: TVECF = dzisiejsza wartość oczekiwanych przepływów pieniężnychTVIC = dzisiejsza wartość zainwestowanych środków \ początek {wyrównane} i \ textit {NPV} = \ text {TVECF} - \ text {TVIC} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {TVECF} = \ text {Dzisiejsza wartość oczekiwanych przepływów pieniężnych} \\ & \ text {TVIC} = \ text {Dzisiejsza wartość zainwestowanych środków pieniężnych} \\ \ end {wyrównany} NPV = TVECF − TVIC gdzie: TVECF = dzisiejsza wartość oczekiwanych przepływów pieniężnych TVIC = dzisiejsza wartość zainwestowanych środków pieniężnych
Dodatnia wartość bieżąca netto wskazuje, że prognozowane zyski wygenerowane przez projekt lub inwestycję - w obecnych dolarach - przekraczają przewidywane koszty, również w obecnych dolarach. Zakłada się, że inwestycja z dodatnią NPV będzie opłacalna, a inwestycja z ujemną NPV spowoduje stratę netto. Ta koncepcja stanowi podstawę reguły wartości bieżącej netto, która nakazuje, aby brać pod uwagę tylko inwestycje o dodatniej wartości NPV.
Oprócz samej formuły wartość bieżącą netto można obliczyć za pomocą tabel, arkuszy kalkulacyjnych, kalkulatorów lub własnego kalkulatora NPV Investopedia.
0:22Zrozumienie wartości bieżącej netto
Jak obliczyć wartość bieżącą netto (NPV)
Obecne pieniądze są w przyszłości warte więcej niż tę samą kwotę ze względu na inflację i zyski z alternatywnych inwestycji, które można by zainwestować w międzyczasie. Innymi słowy, dolar zarobiony w przyszłości nie będzie wart tyle, co jeden zarobiony w teraźniejszości. Elementem stopy dyskonta we wzorze NPV jest sposób na uwzględnienie tego.
Załóżmy na przykład, że inwestor może wybrać płatność w wysokości 100 USD dzisiaj lub za rok. Racjonalny inwestor nie chciałby odkładać płatności. Co jednak, jeśli inwestor może zdecydować się na otrzymanie 100 USD dziś lub 105 USD w ciągu roku? Jeśli płatnik był wiarygodny, dodatkowe 5% może być warte czekania, ale tylko wtedy, gdy inwestorzy nie mogliby zrobić nic więcej przy 100 USD, co zarabiałoby więcej niż 5%.
Inwestor może chcieć czekać rok, aby zarobić dodatkowe 5%, ale może to nie być do zaakceptowania dla wszystkich inwestorów. W takim przypadku 5% to stopa dyskontowa, która będzie się różnić w zależności od inwestora. Gdyby inwestor wiedział, że może zarobić 8% na stosunkowo bezpiecznej inwestycji w ciągu następnego roku, nie byłby skłonny odłożyć płatności o 5%. W takim przypadku stopa dyskontowa inwestora wynosi 8%.
Firma może określić stopę dyskontową na podstawie oczekiwanego zwrotu z innych projektów o podobnym poziomie ryzyka lub koszcie pożyczenia pieniędzy potrzebnych do sfinansowania projektu. Na przykład firma może uniknąć projektu, który ma zwrócić 10% rocznie, jeśli jego finansowanie kosztuje 12%, lub oczekuje się, że projekt alternatywny zwróci 14% rocznie.
Wyobraź sobie, że firma może zainwestować w sprzęt, który będzie kosztował 1 000 000 USD i oczekuje się, że będzie generować 25 000 USD miesięcznie przez pięć lat. Firma dysponuje kapitałem na sprzęt i może alternatywnie zainwestować go na giełdzie, uzyskując oczekiwany zwrot w wysokości 8% rocznie. Menedżerowie uważają, że kupowanie sprzętu lub inwestowanie na giełdzie to podobne ryzyko.
Krok pierwszy: NPV inwestycji początkowej
Ponieważ sprzęt jest opłacany z góry, jest to pierwszy przepływ pieniężny uwzględniony w obliczeniach. Nie ma czasu, który należy uwzględnić, więc dzisiejszy odpływ 1 000 000 USD nie musi być dyskontowany.
Określ liczbę okresów (t)
Oczekuje się, że sprzęt będzie generował miesięczne przepływy pieniężne i będzie trwał przez pięć lat, co oznacza, że w obliczeniach uwzględnionych zostanie 60 przepływów pieniężnych i 60 okresów.
Zidentyfikuj stopę dyskontową (i)
Oczekuje się, że alternatywna inwestycja zapłaci 8% rocznie. Ponieważ jednak sprzęt generuje miesięczny strumień przepływów pieniężnych, roczną stopę dyskontową należy przekształcić w stopę okresową lub miesięczną. Stosując następujący wzór, stwierdzamy, że okresowa stawka wynosi 0, 64%.
Stawka okresowa = ((1 + 0, 08) 112) -1 = 0, 64% \ text {Stawka okresowa} = ((1 + 0, 08) ^ {\ frac {1} {12}}) - 1 = 0, 64 \% Stawka okresowa = ((1 + 0, 08) 121) -1 = 0, 64%
Krok drugi: NPV przyszłych przepływów pieniężnych
Załóżmy, że miesięczne przepływy pieniężne są uzyskiwane na koniec miesiąca, a pierwsza płatność ma miejsce dokładnie miesiąc po zakupie sprzętu. Jest to płatność w przyszłości, dlatego należy ją dostosować do wartości pieniądza w czasie. Inwestor może łatwo wykonać te obliczenia za pomocą arkusza kalkulacyjnego lub kalkulatora. Aby zilustrować tę koncepcję, pierwsze pięć płatności przedstawiono w poniższej tabeli.
Pełne obliczenie wartości bieżącej jest równe wartości bieżącej wszystkich 60 przyszłych przepływów pieniężnych, pomniejszonej o inwestycję w wysokości 1 000 000 USD. Obliczenia mogłyby być bardziej skomplikowane, gdyby spodziewano się, że pod koniec okresu użytkowania sprzętu pozostanie jakakolwiek wartość, ale w tym przykładzie zakłada się, że jest on bezwartościowy.
NPV = - 1 000 000 $ + =t = 16025, 00060 (1 + 0, 0064) 60NPV = - \ 1 000 000 $ + \ sum_ {t = 1} ^ {60} \ frac {25 000_ {60}} {(1 + 0, 0064) ^ {60}} NPV = - 1 000 000 $ + ∑t = 160 (1 + 0, 0064) 6025 00060
Wzór ten można uprościć do następujących obliczeń:
NPV = - 1 000 000 $ + 1 222 322, 82 $ = 242 322, 82 $ NPV = - \ 1 000 000 + \ 1 242 322, 82 $ = \ 242 322, 82 $ NPV = - 1 000 000 + 1 242 322, 82 $ = 242 322, 82 $
W tym przypadku NPV jest dodatnia; sprzęt powinien zostać zakupiony. Jeżeli wartość bieżąca tych przepływów pieniężnych była ujemna, ponieważ stopa dyskontowa była większa lub przepływy pieniężne netto były mniejsze, inwestycji należy unikać.
Wady wartości bieżącej netto i alternatywy
Ocena rentowności inwestycji za pomocą NPV w dużej mierze opiera się na założeniach i szacunkach, więc może istnieć znaczny margines błędu. Szacowane czynniki obejmują koszty inwestycji, stopę dyskontową i prognozowane zwroty. Projekt może często wymagać nieprzewidzianych wydatków, aby rozpocząć działalność lub może wymagać dodatkowych wydatków na koniec projektu.
Okres zwrotu lub „metoda zwrotu” jest prostszą alternatywą dla NPV. Metoda zwrotu oblicza, ile czasu zajmie spłata pierwotnej inwestycji. Wadą jest to, że ta metoda nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie. Z tego powodu okresy zwrotu obliczone dla dłuższych inwestycji mają większy potencjał niedokładności.
Ponadto okres zwrotu jest ściśle ograniczony do czasu wymaganego do odzyskania początkowych kosztów inwestycji. Możliwe, że stopa zwrotu z inwestycji może ulec gwałtownym zmianom. Porównania wykorzystujące okresy zwrotu nie uwzględniają długoterminowej rentowności inwestycji alternatywnych.
Wartość bieżąca netto a wewnętrzna stopa zwrotu
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) jest bardzo podobna do NPV, z tą różnicą, że stopa dyskontowa to stopa, która zmniejsza NPV inwestycji do zera. Ta metoda służy do porównywania projektów o różnej długości życia lub wymaganym kapitale.
Na przykład IRR można wykorzystać do porównania oczekiwanej rentowności trzyletniego projektu wymagającego inwestycji w wysokości 50 000 USD z 10-letnim projektem wymagającym inwestycji w wysokości 200 000 USD. Chociaż wewnętrzna stopa zwrotu jest przydatna, zwykle uważa się ją za gorszą od wartości bieżącej netto, ponieważ zawiera zbyt wiele założeń dotyczących ryzyka reinwestycji i alokacji kapitału.
Dolna linia
Wartość bieżąca netto (NPV) to obliczenie stosowane do ustalenia dzisiejszej wartości przyszłego strumienia płatności. Uwzględnia wartość pieniądza w czasie i może służyć do porównywania podobnych alternatyw inwestycyjnych. Wartość bieżąca netto opiera się na stopie dyskontowej, która może pochodzić z kosztu kapitału wymaganego do dokonania inwestycji, dlatego należy unikać wszelkich projektów lub inwestycji o ujemnej wartości bieżącej netto. Ważną wadą stosowania analizy NPV jest to, że przyjmuje założenia dotyczące przyszłych zdarzeń, które mogą nie być wiarygodne.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.