Przegląd ETF TLT

Patrząc na fundusz ETF (ETF) iShares 20+-letni fundusz giełdowy (ETF), należy rozważyć, czy stopy procentowe prawdopodobnie wzrosną lub pozostaną niskie. Obecna sytuacja gospodarcza nie jest taka, jak się wydaje. Wielu ekspertów i rządzących twierdzi, że gospodarka jest w dobrej formie. Gdyby gospodarka była naprawdę w dobrej kondycji, Rezerwa Federalna podniosłaby stopy dawno temu. Zamiast tego stawki pozostają niskie, co jest dobre dla TLT. Janet Yellen używa słowa „cierpliwość” w odniesieniu do polityki stóp procentowych. Stwierdziła również, że podejmie podejście „poczekaj i zobacz”. Te oświadczenia zwiększają prawdopodobieństwo, że stopy procentowe pozostaną niskie przez pozostałą część roku. W każdym razie może być jedna niewielka podwyżka stóp, ale kolejne podwyżki stóp wydają się bardzo mało prawdopodobne. Może to również prowadzić do przesunięcia akcji jeszcze wyżej, ale nadal byłby to sztuczny bieg. Na początek spójrzmy na kluczowe wskaźniki TLT. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz: Janet Yellen vs. Alan Greenspan: Kto jest lepszym szefem Fed ?)

Kluczowe wskaźniki

Cel: śledzenie wskaźnika Barclays US 20+ Year Treasury Bond.

Data powstania: 22 lipca 2002 r. (Wzrost o 55, 64% od momentu powstania)

Średnia objętość: 9370490

Stosunek wydatków: 0, 15% (bardzo niski)

Wydajność (od 18.03.2015):

Od początku roku: 4, 84%

1 rok: 25, 14%

3 lata: 8, 72%

Gospodarka i Fed

Produkt krajowy brutto (PKB) w IV kwartale 2014 r. Został skorygowany do 2, 2% z 2, 6%. Jest to dalekie od 5% PKB dostarczonego w trzecim kwartale 2014 r. Zgłoszonymi przyczynami słabszych wyników były wolniejsze tempo akumulacji zapasów przez przedsiębiorstwa i większy deficyt handlowy. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Co to jest deficyt handlowy i jaki będzie miał wpływ na giełdę ?)

Bezrobocie jest stosunkowo niskie i wynosi 5, 7%. Jednak w styczniu wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) spadł o 0, 1% rok do roku i 0, 7% w porównaniu do grudnia 2014 r. Jest to deflacja. Z wyłączeniem energii, podstawowe ceny w styczniu wzrosły o 1, 6% rok do roku i 0, 2% w porównaniu do grudnia 2014 r. To dobra wiadomość, ale energia ma znaczenie.

Liczby te zmniejszają prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe. W rzeczywistości, biorąc pod uwagę wszystkie tanie pieniądze i ekstremalną dźwignię finansową stworzoną na wielu rynkach, Rezerwa Federalna prawdopodobnie wie, że podniesienie stóp doprowadziłoby do kryzysu zadłużenia. Sama Rezerwa Federalna ma obecnie bilion 4, 5 biliona dolarów. Bank centralny od lat próbuje powstrzymać kolejny kryzys i udało mu się to. Ale za jaką cenę? Przyszłe pokolenia będą musiały zapłacić za te działania. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Rezerwa Federalna: Wprowadzenie .)

Na przełomie 2008 i 2009 r. Stany Zjednoczone weszły w fazę deflacji. Ogólnym nastrojem były oszczędności i odpowiedzialność, a my byliśmy na właściwej i odpowiedzialnej ścieżce. Ale nikt u władzy nie chce, aby ich dziedzictwo było związane z deflacją. Jeśli Fed podniesie stopy, pękną bańki i wszystko się zawiesi. Jeśli utrzymuje niskie stawki, gra się pogarsza. Rezerwa Federalna najprawdopodobniej utrzyma stopy na niskim poziomie, co jest korzystne dla TLT. Z drugiej strony, gdy rzeczywistość w końcu uderzy, TLT prawdopodobnie nie będzie najlepszym miejscem do ukrycia.

Jeśli chcesz inwestować w obligacje, rozważ wysokiej jakości krótkoterminowe obligacje rządowe. To powiedziawszy, w środowisku deflacyjnym dochodzi do masowej delewarowania, co zwiększa wartość dolara. Dolar amerykański jest prawdopodobnie najlepszym długim zakładem. Ale najlepszym ogólnym ruchem byłaby gotówka. Wraz ze spadkiem cen towarów i usług rośnie siła nabywcza. Ponadto, pozostając w gotówce (w rekordowych momentach rynkowych), jeśli nastąpi deflacja i rynkowe czołgi, będziesz miał okazję kupić akcje z dużymi rabatami. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Spojrzenie na dług publiczny i obligacje rządowe ).

Powyższą analizę należy postrzegać z perspektywy makro. W krótkim okresie wszystko może się zdarzyć. Nie da się ustalić czasu na rynku, ale stosunkowo łatwo jest przewidzieć długoterminowe wyniki na podstawie logiki i trendów.

Dolna linia

TLT jest ETF wysokiej jakości dzięki niskiemu współczynnikowi kosztów i płynności. W najbliższej przyszłości powinno to stanowić przyzwoitą okazję inwestycyjną, ale prawdopodobnie nie będzie to najlepsze miejsce na następne lata. Weź pod uwagę krótkoterminowe krótkoterminowe obligacje rządowe wysokiej jakości, dolara amerykańskiego, a najlepiej gotówkę. (Aby uzyskać więcej informacji, patrz: Inwestowanie w ETF obligacji skarbowych .)

Dan Moskowitz nie ma żadnych pozycji w TLT. Obecnie jest długi w FAZ, TECS, DRR i BIS.