Przywracanie równowagi
Równoważenie to proces wyrównywania wag portfela aktywów. Ponowne równoważenie polega na okresowym kupowaniu lub sprzedawaniu aktywów w portfelu w celu utrzymania pierwotnego lub pożądanego poziomu alokacji aktywów lub ryzyka.
Załóżmy na przykład, że pierwotna docelowa alokacja aktywów wynosiła 50% akcji i 50% obligacji. Jeśli zapasy osiągnęły dobre wyniki w tym okresie, mogłoby to zwiększyć wagę portfela do 70%. Inwestor może następnie zdecydować o sprzedaży niektórych akcji i zakupie obligacji, aby przywrócić portfel do pierwotnego docelowego przydziału 50/50.
Jak działa równoważenie
Przede wszystkim przywrócenie równowagi portfela chroni inwestora przed nadmiernym narażeniem na niepożądane ryzyko. Po drugie, przywrócenie równowagi zapewnia, że ekspozycje portfelowe pozostają w zakresie wiedzy specjalistycznej zarządzającego. Często podejmowane są te kroki, aby zapewnić, że ryzyko wiąże się z pożądanym przez inwestora poziomem. Ponieważ wyniki akcji mogą różnić się znacznie bardziej niż obligacje, procent aktywów związanych z akcjami zmieni się w zależności od warunków rynkowych. Wraz ze zmienną dotyczącą wyników inwestorzy mogą dostosowywać ogólne ryzyko w swoich portfelach, aby spełnić zmieniające się potrzeby finansowe.
Termin „przywrócenie równowagi” ma konotacje dotyczące równomiernego podziału aktywów; jednak podział akcji i obligacji 50/50 nie jest wymagany. Zamiast tego ponowne zrównoważenie portfela wiąże się z realokacją aktywów do określonego makijażu. Dotyczy to tego, czy docelowy przydział to 50/50, 70/30 czy 40/60.
Chociaż nie ma wymaganego harmonogramu ponownego bilansowania portfela, większość zaleceń polega na sprawdzeniu alokacji przynajmniej raz w roku. Można zrezygnować z przywracania równowagi portfela, choć generalnie byłoby to niewskazane. Ponowne równoważenie daje inwestorom możliwość sprzedaży na wysokim poziomie i kupowania na niskim poziomie, czerpiąc zyski z wysokowydajnych inwestycji i reinwestując je w obszarach, w których nie odnotowano jeszcze tak znaczącego wzrostu.
Ponowne równoważenie kalendarza jest najbardziej podstawowym podejściem do równoważenia. Strategia ta polega po prostu na analizowaniu inwestycji w portfelu w określonych odstępach czasu i dostosowywaniu do pierwotnej alokacji z pożądaną częstotliwością. Zazwyczaj preferowane są miesięczne i kwartalne oceny, ponieważ tygodniowe przywracanie równowagi byłoby zbyt kosztowne, podczas gdy podejście roczne pozwoliłoby na zbyt duże pośrednie przesunięcie portfela. Idealną częstotliwość ponownego równoważenia należy ustalić na podstawie ograniczeń czasowych, kosztów transakcji i dopuszczalnego dryftu. Główną zaletą równoważenia kalendarza w porównaniu z bardziej responsywnymi metodami jest to, że inwestor jest znacznie mniej czasochłonny i kosztowny, ponieważ wiąże się z mniejszą liczbą transakcji i wcześniej ustalonymi datami. Minusem jest jednak to, że nie pozwala na przywrócenie równowagi w innych terminach, nawet jeśli rynek porusza się znacząco.
Bardziej responsywne podejście do przywracania równowagi koncentruje się na dopuszczalnym składzie procentowym aktywów w portfelu - jest to znane jako strategia ciągłego łączenia z pasmami lub korytarzami. Każda klasa aktywów lub poszczególne papiery wartościowe mają przypisaną wagę docelową i odpowiedni zakres tolerancji. Na przykład strategia alokacji może obejmować wymóg posiadania 30% akcji na rynkach wschodzących, 30% w krajowych blue chipach i 40% w obligacjach rządowych z korytarzem +/- 5% dla każdej klasy aktywów. Zasadniczo zarówno rynki wschodzące, jak i krajowe pakiety blue chipów mogą wahać się między 25% a 35%, a 35–45% portfela musi być przeznaczone na obligacje rządowe. Gdy waga dowolnego gospodarstwa przesunie się poza dopuszczalny zakres, całe portfolio zostanie ponownie zrównoważone, aby odzwierciedlić początkowy skład docelowy.
Najbardziej intensywną powszechnie stosowaną strategią równoważenia jest ubezpieczenie portfelowe o stałej proporcji (CPPI) to rodzaj ubezpieczenia portfelowego, w którym inwestor ustala dolną granicę wartości swojego portfela, a następnie organizuje alokację aktywów wokół tej decyzji. Klasy aktywów w CPPI są stylizowane jako ryzykowne aktywa (zwykle akcje lub fundusze wspólnego inwestowania) i konserwatywne aktywa gotówki, ekwiwalentów lub obligacji skarbowych. Procent przypisany do każdego zależy od wartości „poduszki”, zdefiniowanej jako bieżąca wartość portfela minus pewna wartość podłogi i współczynnik mnożnika. Im większa liczba mnożników, tym bardziej agresywna jest strategia równoważenia. Wynik strategii CPPI jest nieco podobny do zakupu syntetycznej opcji kupna, która nie korzysta z rzeczywistych kontraktów opcyjnych. CPPI jest czasami określane jako strategia wypukła, w przeciwieństwie do „strategii wklęsłej”, takiej jak ciągły miks.
Kluczowe dania na wynos
- Ponowne równoważenie polega na dostosowywaniu wag aktywów portfela w celu przywrócenia docelowych alokacji lub poziomów ryzyka w czasie.
- Istnieje kilka strategii przywracania równowagi, takich jak na podstawie kalendarza, korytarza lub portfela ubezpieczeń.
- Ponowne zbalansowanie kalendarza jest najmniej kosztowne, ale nie reaguje na wahania rynku, tymczasem strategia ciągłego miksowania jest responsywna, ale bardziej kosztowna w użyciu.
Ponowne równoważenie kont emerytalnych
Jednym z najczęstszych obszarów, w których inwestorzy chcą przywrócić równowagę, są alokacje na kontach emerytalnych. Wydajność aktywów wpływa na ogólną wartość, a wielu inwestorów woli inwestować bardziej agresywnie w młodszym wieku i bardziej zachowawczo, gdy zbliżają się do wieku emerytalnego. Często portfel jest najbardziej konserwatywny, gdy inwestor przygotuje się na wyciągnięcie środków na pokrycie dochodów emerytalnych.
Przywracanie różnorodności
W zależności od wyników rynkowych inwestorzy mogą znaleźć dużą liczbę aktywów obrotowych znajdujących się w jednym obszarze. Na przykład, jeśli wartość akcji X wzrośnie o 25%, podczas gdy akcje Y wzrosną tylko o 5%, duża ilość wartości w portfelu jest powiązana z akcją X. W przypadku nagłego pogorszenia akcji X, portfel poniesie większe straty przez stowarzyszenie. Ponowne zbalansowanie pozwala inwestorowi przekierować część funduszy aktualnie przechowywanych w magazynie X do innej inwestycji, np. Więcej akcji Y lub całkowity zakup nowej akcji. Dysponując środkami rozłożonymi na wiele akcji, pogorszenie jednego z nich zostanie częściowo zrównoważone działaniami innych, co może zapewnić poziom stabilności portfela.
Inteligentne przywracanie równowagi beta
Inteligentne równoważenie beta jest rodzajem okresowego równoważenia, podobnym do regularnego równoważenia, które indeksy przechodzą w celu dostosowania do zmian wartości akcji i kapitalizacji rynkowej. Inteligentne strategie beta przyjmują podejście oparte na regułach, aby uniknąć nieefektywności rynku, które wkradają się w inwestycje indeksowe ze względu na zależność od kapitalizacji rynkowej. Inteligentne równoważenie beta wykorzystuje dodatkowe kryteria, takie jak wartość określona przez miary wydajności, takie jak wartość księgowa lub zwrot z kapitału, w celu alokacji zasobów na wybrane akcje. Ta oparta na regułach metoda tworzenia portfela dodaje warstwę systematycznej analizy do inwestycji, której brakuje w zwykłym indeksowaniu.
Chociaż inteligentne zrównoważenie beta jest bardziej aktywne niż zwykłe stosowanie inwestycji indeksowych w celu naśladowania całego rynku, jest mniej aktywne niż wybór akcji. Jedną z kluczowych cech inteligentnego przywracania równowagi beta jest to, że emocje są usuwane z procesu. W zależności od konfiguracji zasad inwestor może skończyć z ograniczeniem ekspozycji na najlepszych wykonawców i zwiększeniem ekspozycji na mniej gwiezdnych wykonawców. Jest to sprzeczne ze starym powiedzeniem pozwalającym wygrywać, ale okresowe równoważenie realizuje zyski regularnie, zamiast próbować zmierzyć nastroje rynkowe dla maksymalnego zysku. Inteligentnej wersji beta można również użyć do ponownego zrównoważenia klas aktywów, jeśli zostaną ustawione odpowiednie parametry. W takim przypadku zwroty ważone ryzykiem są często wykorzystywane do porównywania różnych rodzajów inwestycji i odpowiedniego korygowania ekspozycji.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.