Zdefiniowany arbitraż ryzyka
Zaryzykuj arbitraż strategii inwestycyjnej, aby zyskać na zmniejszeniu luki w cenie handlowej akcji celu i wycenie tej akcji przez nabywcę w ramach planowanej transakcji przejęcia. W przypadku łączenia akcji i zapasów arbitraż ryzyka wiąże się z zakupem akcji spółki docelowej i krótką sprzedażą akcji jednostki przejmującej. Ta strategia inwestycyjna będzie opłacalna, jeśli transakcja zostanie zrealizowana; jeśli nie, inwestor straci pieniądze.
Rozbicie arbitrażu na ryzyko
Po ogłoszeniu transakcji przejęcia cena akcji firmy docelowej przeskakuje w kierunku wyceny ustalonej przez nabywcę. Jednostka przejmująca zaproponuje sfinansowanie transakcji na jeden z trzech sposobów: cała gotówka, wszystkie zapasy lub połączenie gotówki i akcji. W przypadku całej gotówki cena akcji celu będzie notowana w pobliżu lub po cenie wyceny nabywcy. W niektórych przypadkach cena akcji celu przekroczy cenę ofertową, ponieważ rynek może wierzyć, że cel jest realizowany przez wyższego oferenta, lub rynek może uważać, że cena oferty gotówkowej jest zbyt niska dla akcjonariuszy i zarządu firmy docelowej do zaakceptowania.
W większości przypadków istnieje jednak różnica między ceną handlową celu tuż po ogłoszeniu transakcji a ceną oferty kupującego. Ten spread będzie się rozwijał, jeśli rynek uzna, że transakcja nie zostanie zamknięta po cenie oferty lub może w ogóle się nie zamknąć. Puryści nie sądzą, że jest to arbitraż ryzyka, ponieważ inwestor po prostu długo dociera do akcji docelowych z nadzieją lub oczekiwaniem, że wzrośnie w kierunku ceny oferty gotówkowej lub ją spełni. Osoby o rozszerzonej definicji „arbitrażu” zwracają uwagę, że inwestor próbuje skorzystać z krótkoterminowej rozbieżności cenowej.
W ofercie obejmującej wszystkie akcje, w ramach której oferowany jest stały stosunek akcji nabywcy w zamian za zaległe akcje spółki docelowej, nie ma wątpliwości, że arbitraż w sprawie ryzyka byłby skuteczny. Gdy firma ogłasza zamiar przejęcia innej firmy, cena akcji nabywcy zwykle spada, podczas gdy cena akcji spółki docelowej ogólnie rośnie. Jednak cena akcji spółki docelowej często pozostaje poniżej zapowiadanej wyceny przejęcia. W ofercie obejmującej wszystkie akcje „arbuz ryzyka” (ponieważ taki inwestor jest znany potocznie) kupuje akcje spółki docelowej i jednocześnie sprzedaje akcje nabywcy w krótkim terminie. Jeśli transakcja zostanie zakończona, a akcje spółki docelowej zostaną zamienione na akcje spółki przejmującej, arbuz ryzyka może wykorzystać konwersję akcji do pokrycia swojej krótkiej pozycji. Gra z ryzykowną arbuzą staje się nieco bardziej skomplikowana w przypadku transakcji obejmującej gotówkę i zapasy, ale mechanika jest w dużej mierze taka sama.
Główne ryzyko dla strategii
Inwestor jest narażony na poważne ryzyko, że organ regulacyjny anuluje umowę lub ją odrzuci. Jeśli transakcja nie nastąpi z jakiegokolwiek powodu, zwykłym rezultatem byłby spadek - potencjalnie gwałtowny - ceny akcji celu i wzrost ceny akcji potencjalnego nabywcy. Inwestor, który ma długie akcje celu i krótszy akcje nabywcy, poniesie straty.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.