SEC Alt-Fiduciary Regule: „Regulacja najlepiej pojętego interesu

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) głosowała 4-do-1 18 kwietnia 2018 r., Aby wydać nowe rozporządzenie, które zmieni standardy agencji dla brokerów i doradców inwestycyjnych. Proponowany pakiet przepisów, zwany „rozporządzeniem o najlepszym interesie”, został otwarty na 90-dniowy okres komentarzy publicznych.

Jest to ostatni krok w historycznej próbie poprawy zabezpieczeń dla inwestorów. Wcześniej Departament Pracy Stanów Zjednoczonych ustalił wymóg, zgodnie z którym brokerzy, agenci i doradcy mieli wyższe standardy powiernicze przy doradzaniu klientom w zakresie inwestycji emerytalnych. (Czytaj więcej: Wyjaśniono zasadę powierniczą DOL) .

Zmiana standardów

Przed regułą powierniczą brokerzy byli trzymani tylko „standardu przydatności”. Oznaczało to, że gdy brokerzy doradzali swoim klientom, musieli jedynie rekomendować inwestycje, które były odpowiednie, ale niekoniecznie w najlepszym interesie ich klientów. Brokerzy mogliby polecać drogie inwestycje, które płacą im wyższą prowizję, o ile będą one uważane za „odpowiednie”. (Czytaj więcej: Wybór doradcy finansowego: odpowiedniość a standardy powiernicze) .

SEC została wezwana do działania w sprawie powierniczej, a zarówno poprzednia przewodnicząca, Mary Jo White, jak i obecna, Jay Clayton, wyrazili zainteresowanie reformą. Kiedy wymóg powierniczy Departamentu Pracy został zniesiony przez federalny panel sądu apelacyjnego w marcu, potrzeba reformy wzrosła.

Według ekspertów, pierwsze czytanie 1000-stronicowego rozporządzenia w sprawie najlepszych interesów sugerują, że jest ono mniej rygorystyczne niż Departament Pracy. Jedno miejsce, w którym jest szersze: rozporządzenie nie ogranicza się do inwestycji emerytalnych.

Propozycja SEC

Wniosek jest podzielony na trzy części:

1. Brokerzy-dealerzy byliby zobowiązani do „działania w najlepszym interesie” swoich klientów detalicznych przy wydawaniu rekomendacji inwestycyjnych.
2. „Obowiązek powierniczy, jaki doradcy inwestycyjni winni są swoim klientom”, zostałby wyjaśniony.
3. Specjaliści od inwestycji byliby zobowiązani do przedstawienia nowego dokumentu ujawniającego skróconą formę, zwanego podsumowaniem relacji z klientem lub klientem (formularz CRS), który ujawnia „zakres i warunki relacji”. Ponadto brokerzy-dealerzy nie będą mogli korzystać „Doradca” w nazwie lub tytule. Pozwoliłoby to utrzymać obecny wyższy standard postępowania doradców inwestycyjnych w porównaniu z maklerami.

Powiernik kontra najlepszy interes

Reguła powiernicza, opracowana przez okres sześciu lat podczas administracji Obamy, utrzymywała specjalistów finansowych na poziomie powierniczym podczas obchodzenia się z pieniędzmi emerytalnymi ich klientów. Oznaczało to, że musieli pobierać rozsądne opłaty i nie mogli składać wprowadzających w błąd oświadczeń o transakcjach inwestycyjnych, sposobie ich zapłaty lub jakichkolwiek konfliktach interesów. Niektórzy regulatorzy na szczeblu stanowym w Massachusetts również czytają prawo jako zakaz konkursów sprzedaży, których celem jest zachęcenie brokerów do sprzedawania klientom wysokich polis w stosunku do tańszych, które mają równie dobre wyniki.

Podczas gdy zwolennicy konsumentów i grupy reprezentujące inwestorów są sceptycznie nastawieni do obecnej propozycji SEC, proponują jakąkolwiek znaczącą reformę, grupy interesów reprezentujące usługi finansowe i branżę ubezpieczeniową sprzeciwiły się standardowi powierniczemu i podobnym propozycjom. Mówią, że wniosek zbyt mocno opiera się na ujawnieniach i nie określa jasno „standardu najlepiej pojętego interesu”.

Krytycy zwracają również uwagę, że ujawnianie konfliktów interesów w dokumentach, takich jak proponowany Formularz CRS, to nie to samo, co ich eliminowanie . Ponadto nowy standard postępowania nie podważa kwot sprzedaży i innych praktyk kompensacyjnych, które prowadzą brokerów do angażowania klientów w wysokopłatne, przynoszące mniejsze zyski inwestycje, które nie leżą w ich najlepszym interesie.

SEC Komisarz Kara M. Stein była jedynym głosowaniem odrębnym. Stein powiedział: „... niestety [propozycja] zmarnowała dla nas możliwość działania w najlepszym interesie inwestorów”. Według Stein proponowane regulacje „potwierdzają, że pośrednicy muszą spełniać swoje zobowiązania dotyczące odpowiedniości”, oraz jedynie „wymaga i nakazuje kilka ujawnień”.

Odpowiedzialni doradcy finansowi

Niezależnie od wyniku, wielu doradców finansowych - grupa, która w dużej mierze przestrzega standardu powierniczego - jest zadowolona z publicznej debaty. Ostatecznie konsumenci korzystają z lepszej widoczności różnych standardów postępowania, których muszą przestrzegać profesjonaliści finansowi.

„Ten impet jest dobry. „Dyskusja na temat„ powiernika ”i„ najlepiej pojętego interesu ”jest dyskutowana przez rząd, a to zwiększa świadomość konsumentów”, mówi Steve Sivak CFP®, założyciel Innovate Wealth w Pittsburghu w Penn. Sivak i Dan Danford CFP®, dyrektor i dyrektor generalny Family Investment Center, są zarówno Certified Financial Planners ™ (CFP®), jak i członkami Advisors Insights, sieci doradców finansowych Investopedia.

Według Danforda tysiące doradców zgadza się przestrzegać wysokich standardów prawdziwego powiernika, ubiegając się o certyfikację i akceptując oznaczenie CFP®. To nie jest poziom „najlepszego interesu” wymagany przez nową propozycję SEO.

„To nie jest standard powierniczy. To tylko lepiej ubrany standard przydatności ”- mówi David Rae CFP®, AIF®, prezes i założyciel DRM Wealth Management i członek Advisor Insights. „Ta propozycja spowoduje więcej zamieszania dla społeczeństwa, a ostatecznie to inwestorzy indywidualni zostaną poszkodowani”.

Sivak uważa, że ​​zmienione standardy agencji nie są wystarczające, aby chronić konsumentów: „Jeśli zakopujesz ważne informacje podczas ujawniania informacji, spowoduje to jeszcze więcej zamieszania dla konsumenta, który kupuje usługi. Zamiast wyjaśnień, propozycja rozporządzenia SEC dotycząca najlepszego interesu zaciera je. ”