Wyprzedaż akcji ma niepokojące podobieństwa do kryzysu z 2008 roku

Inwestorzy mogą jeszcze nie wyjść z lasu, pomimo ożywienia cen akcji po ostatnich minimach z 8 lutego. W rzeczywistości niektórzy analitycy i menedżerowie inwestycji dostrzegają niepokojące podobieństwa z kryzysem finansowym 2007–2008, donosi Yahoo Finance. To niepokojące, ponieważ bessy w latach 2007–2009 trwały 517 dni kalendarzowych i straciły 56, 8% wartości indeksu S&P 500 (SPX) na Yardeni Research Inc. Na zamknięciu 12 lutego, po zyskach w dwóch kolejnych dniach handlowych, S&P 500 był o 7, 5% poniżej swojego rekordowego poziomu 26 stycznia.

Indeks niepokoju Investopedia (IAI) nadal rejestruje niezwykle wysokie obawy dotyczące rynków papierów wartościowych wśród naszych 27 milionów czytelników na całym świecie, przeważając nad niskim poziomem obaw o inne kwestie gospodarcze i finansowe. Nowe ryzyko na 2018 r., A tym samym nowe źródło niepokoju, wynika z tak zwanych strategii handlowych „short vol”, które rozpadły się w ostatnich tygodniach. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 6 sił, które mogą pchnąć rynek akcji jeszcze niżej ).

Kryzys z lat 2007–2008

„Część tego, co doprowadziło do spadku na giełdzie [w zeszłym tygodniu], była bardzo symptomatyczna i bardzo podobna do tego, co wydarzyło się w czasie kryzysu finansowego. Zabezpieczone [sekurytyzowane] produkty, dźwignia i złożoność łączą się, tworząc wyprzedaży. było tam - mówi Aaron Kohli, strateg ds. stóp procentowych w BMO Capital Markets, w komentarzu do Yahoo Finance.

W 2007 r. Doszło do krachu na rynku kredytów hipotecznych typu subprime, gdy bańka na rynku nieruchomości zaczęła się deflować. Banki ucierpiały z powodu rosnących niewypłacalności i zaległości w spłacaniu hipotek mieszkaniowych, zwłaszcza tych, które zaczęły przekraczać spadające wartości podstawowych nieruchomości. Złożone instrumenty dłużne wyodrębnione z pożyczek mieszkaniowych zaczęły zyskiwać na wartości, takie jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) i zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO).

Spowodowało to ogromne straty dla posiadaczy, zarówno inwestorów indywidualnych, jak i dużych instytucji finansowych. Potem domina zaczęły spadać, ponieważ duże instytucje finansowe stanęły w obliczu niewypłacalności i nie mogły wywiązać się ze swoich zobowiązań. Po raz pierwszy koncepcja ryzyka kontrahenta znalazła się w głównym nurcie dyskursu, a masowa pomoc rządowa wiodących instytucji finansowych w ramach programu TARP była ostatecznie konieczna, aby zapobiec systemowemu załamaniu finansowemu i gospodarczemu.

Rezerwa Federalna i inne banki centralne na całym świecie stosowały następnie politykę agresywnego łagodzenia ilościowego, spychając odsetki do zera (lub nawet na terytorium ujemne), aby podnieść ceny aktywów finansowych i stymulować gospodarkę. Podobnie jak w 2018 r., Rok 2007 rozpoczął się od silnej gospodarki i optymistycznych prognoz gospodarczych dla USA. Jednak do końca 2007 r., Częściowo z powodu kryzysu na rynku kredytów subprime, gospodarka znalazła się w tak zwanej Wielkiej Recesji, która trwała w 2009 r.

Zagrożenia w 2018 r

W 2018 r. Rozwikłanie ryzykownych strategii handlowych „short vol” związanych z indeksem zmienności CBOE (VIX) przyspieszyło ostatnią wyprzedaż na giełdzie. Po ponad roku historycznie niskiej zmienności, rosnąca liczba spekulantów zaczęła robić to, co według nich było zakładami typu „nie można przegapić”, wykorzystując kontrakty futures i opcje. Kiedy zmienność mierzona przez VIX niespodziewanie wzrosła, te wysoce lewarowane programy przyniosły ogromne straty, a handlowcy starali się zebrać kapitał niezbędny do pokrycia tych strat, zwiększając presję na sprzedaż akcji.

Obecnie zwykli inwestorzy indywidualni mogą wybierać spośród kilkunastu funduszy ETF powiązanych z raportami VIX, Yahoo Finance. Yahoo dodaje, że wiele z tych produktów jest mocno wykorzystywanych, co oznacza, że ​​ich wartość może gwałtownie się zmieniać. Podobnie jak w przypadku różnych złożonych instrumentów dłużnych i instrumentów pochodnych w latach 2007–2008, inwestorzy indywidualni stosowali te nowe produkty przy niewielkim, jeśli w ogóle, zrozumieniu pełnego ryzyka. Yahoo mógł dodać, że nawet specjaliści od inwestycji poważnie nie docenili ryzyka złożonych nowych produktów w latach 2007–2008, co dodatkowo pogłębiło ten kryzys.

Szczególnie znanym dziś przykładem jest VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV) od Credit Suisse AG. Stracił 92, 6% swojej wartości tylko 6 lutego, a Credit Suisse planuje go zlikwidować 21 lutego, co stanowi prawie całkowitą stratę dla większości inwestorów, mówi Yahoo. Yahoo dodaje, podobnie jak w 2007 r. Z MBS i CDO, wiodące agencje ratingowe nie wydawały ostrzeżeń o zagrożeniach związanych z tymi produktami powiązanymi z niestabilnością.

Co dalej

Od 1980 roku światowy indeks MSCI All-Country World Index odnotował co najmniej 10% spadek średnio dwa na trzy lata, według badań Charlesa Schwab & Co. Inc. Maksymalny spadek w tym roku wyniósł 8, 4%, uwzględniono dywidendy, od wysokiego 26 stycznia do niskiego 8 lutego, co sugeruje dalszy spadek w tym roku, w podziale na oba źródła. Tymczasem S&P 500 spadł o 10, 2% w tym samym okresie.

Mimo to optymiści wskazują na stały wzrost gospodarczy na świecie i wzrost zysków przedsiębiorstw. Jednak nawet długoterminowe byki, takie jak Michael Wilson, główny strateg akcji w USA i dyrektor ds. Inwestycji w Morgan Stanley, przyznają, że trudno dziś utrzymać wysokie wyceny akcji w obliczu rosnących stóp procentowych i inflacji, dodaje Journal, podnosząc szanse dalszych spadków cen akcji. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego akcje nie będą się krach jak w 1987: Goldman Sachs .)