Odgórne i oddolne: jaka jest różnica?

Podejścia odgórne i oddolne to metody stosowane do analizy i wyboru papierów wartościowych. Jednak terminy pojawiają się również w wielu innych obszarach biznesu, finansów, inwestycji i ekonomii. Chociaż oba systemy są powszechne, wielu inwestorów myli je lub w ogóle nie rozumie różnych podejść.

Zasadniczo każdy może być dość prosty. Podejście odgórne przechodzi od ogólnego do szczegółowego, a podejście oddolne rozpoczyna się od określonego i przechodzi do ogólnego.

Kompleksowo metody te mogą stanowić podejście do szerokiego zakresu przedsięwzięć, takich jak budżetowanie, ustalanie celów i prognozowanie. Jednak w świecie finansowym analitycy lub całe reżimy mogą mieć za zadanie skupiać się na sobie, dlatego ważne jest zrozumienie niuansów obu.

Z góry na dół

Analiza odgórna zasadniczo odnosi się do wykorzystania kompleksowych czynników jako podstawy do podejmowania decyzji. Podejście odgórne będzie próbowało zidentyfikować duży obraz i wszystkie jego elementy. Te elementy będą zwykle siłą napędową celu końcowego.

Ogólnie rzecz biorąc, odgórne skojarzenie jest powszechnie kojarzone ze słowem makro lub makroekonomia. Sama makroekonomia jest dziedziną ekonomii, która analizuje największe czynniki wpływające na całą gospodarkę. Czynniki te często obejmują takie czynniki, jak stopa funduszy federalnych, stopa bezrobocia, produkt krajowy brutto na świecie i dla danego kraju oraz stopy inflacji.

Analityk poszukujący odgórnej perspektywy będzie chciał przyjrzeć się, w jaki sposób czynniki systemowe wpływają na wynik. W finansach korporacyjnych może to oznaczać zrozumienie, w jaki sposób trendy w obrazie wpływają na całą branżę. W przypadku budżetowania, ustalania celów i prognozowania ta sama koncepcja może również mieć zastosowanie do zrozumienia i zarządzania makroczynnikami.

Inwestycje odgórne

W świecie inwestującym inwestorzy odgórni lub strategie inwestycyjne koncentrują się na otoczeniu i cyklu makroekonomicznym. Tego rodzaju inwestorzy zazwyczaj chcą zrównoważyć uznaniowe inwestycje konsumentów z podstawowymi inwestycjami w zależności od obecnej gospodarki. Historycznie wiadomo, że zapasy uznaniowe podążają za cyklami gospodarczymi, a konsumenci kupują więcej uznaniowych towarów i usług w ekspansjach, a mniej w skurczach.

Podstawowe produkty konsumpcyjne oferują realne możliwości inwestycyjne we wszystkich rodzajach cykli gospodarczych, ponieważ obejmują towary i usługi, na które jest popyt, niezależnie od zmian w gospodarce. Kompleksowo, gdy gospodarka się rozwija, można polegać na dyskrecjonalnej nadwadze w celu uzyskania zysków. Alternatywnie, gdy gospodarka kurczy się lub znajduje się w recesji, odgórni inwestorzy zwykle przeważają nad rajami i podstawami.

Firmy zarządzające inwestycjami i zarządzający inwestycjami mogą skoncentrować całą strategię inwestycyjną na zarządzaniu odgórnym, które identyfikuje możliwości handlu inwestycjami wyłącznie na podstawie odgórnych zmiennych makroekonomicznych. Fundusze te mogą mieć charakter globalny lub krajowy, co również zwiększa złożoność zakresu. Zazwyczaj fundusze te będą nazywane makrofinansami. Zasadniczo podejmują decyzje dotyczące portfela, patrząc na ekonomię globalną, a następnie krajową. Uszczegóławiają one widok konkretnego sektora, a następnie poszczególnych przedsiębiorstw w tym sektorze.

Strategie inwestowania odgórne zazwyczaj koncentrują się na czerpaniu zysków z możliwości, które następują po cyklach rynkowych, podczas gdy podejścia oddolne mają bardziej fundamentalny charakter.

Od dołu do góry

Analiza oddolna przyjmuje zupełnie inne podejście. Zasadniczo podejście oddolne skoncentruje swoją analizę na określonych cechach i mikro atrybutach poszczególnych zasobów. W inwestycjach oddolnych koncentruje się na podstawach dla poszczególnych firm lub sektorów. Ta analiza ma na celu identyfikację zyskownych możliwości poprzez osobliwości atrybutów firmy i jej wyceny w porównaniu z rynkiem.

Inwestycje oddolne rozpoczynają badania na poziomie firmy, ale na tym się nie kończą. Analizy te w znacznym stopniu wpływają na fundamenty firmy, ale także na sektor i czynniki mikroekonomiczne. W związku z tym oddolne inwestowanie może być nieco szerokie w całej branży lub koncentrować się na identyfikacji kluczowych atrybutów.

Inwestorzy oddolni

Najczęściej inwestorzy oddolni to inwestorzy kupujący i utrzymujący, którzy mają głębokie zrozumienie podstawowych zasad firmy. Zarządzający funduszami mogą również stosować metodologię oddolną. Na przykład zespołowi portfelowemu może zostać powierzone oddolne podejście inwestycyjne w określonym sektorze, takim jak technologia. Muszą znaleźć najlepsze inwestycje, stosując podstawowe podejście, które identyfikuje firmy o najlepszych podstawowych wskaźnikach lub wiodących cechach w branży. Następnie zbadaliby te zapasy w odniesieniu do wpływów makro i globalnych.

Metryczne fundusze indeksowe smart-beta są kolejnym przykładem inwestycji oddolnych. Fundusze takie jak ETF AAM S&P 500 o wysokiej dywidendy (SPDV) i ETF (FNDX) Schwab Fundamental US Large Company Index koncentrują się na konkretnych fundamentalnych atrybutach oddolnych, które mają być kluczowymi czynnikami napędzającymi wydajność.

Uwagi specjalne

Ogólnie rzecz biorąc, chociaż odgórne i oddolne mogą być bardzo wyraźnie różne, często są stosowane we wszystkich rodzajach podejść finansowych, takich jak czeki i salda. Na przykład, chociaż odgórny fundusz inwestycyjny może przede wszystkim koncentrować się na inwestowaniu zgodnie z trendami makro, przed podjęciem decyzji inwestycyjnej nadal będzie analizował podstawy swoich inwestycji. Odwrotnie, podczas gdy podejście oddolne koncentruje się na podstawach inwestycji, inwestorzy nadal chcą rozważyć systematyczne skutki dla poszczególnych pakietów przed podjęciem decyzji.

Kluczowe dania na wynos

• Odgórne zwykle obejmuje szeroki wachlarz makrozmiennych, podczas gdy oddolne jest węższe.
• Strategie inwestowania odgórnego zazwyczaj koncentrują się na wykorzystywaniu możliwości, które następują po cyklach rynkowych, podczas gdy podejścia oddolne mają bardziej fundamentalny charakter.
• Chociaż odgórne i oddolne mogą być bardzo wyraźnie różne, często są one stosowane we wszystkich rodzajach podejść finansowych, takich jak czeki i salda.