Całkowity zwrot akcjonariusza (TSR)
Całkowity zwrot akcjonariusza (TSR) uwzględnia zyski kapitałowe i dywidendy przy pomiarze całkowitego zwrotu generowanego przez akcje inwestorowi. TSR to wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) wszystkich przepływów pieniężnych do inwestora w okresie utrzymywania inwestycji. Niezależnie od tego, w jaki sposób jest obliczany, TSR oznacza to samo: całkowitą kwotę zwróconą inwestorom.
Zrozumienie całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy (TSR)
Inwestor zarabia na akcjach na dwa podstawowe sposoby - zyski kapitałowe i bieżący dochód. Zysk kapitałowy to zmiana ceny rynkowej akcji od momentu jej zakupu do daty sprzedaży (lub bieżącej ceny, jeśli nadal jest własnością). Bieżące dochody to dywidendy wypłacane przez spółkę z jej zysków, podczas gdy inwestor nadal jest właścicielem akcji.
Przy obliczaniu TSR inwestor musi uwzględnić tylko dywidendy otrzymane w okresie posiadania akcji. Na przykład może on posiadać akcje w dniu wypłaty dywidendy, ale otrzymuje dywidendę tylko wtedy, gdy był właścicielem akcji w dniu, w którym dywidenda była wypłacana. Dlatego inwestor musi znać datę ex-dywidendy z akcji, a nie datę wypłaty dywidendy przy obliczaniu TSR. Wypłacane dywidendy obejmują wypłaty gotówki zwracane akcjonariuszom, programy wykupu akcji, jednorazowe wypłaty dywidendy oraz regularne wypłaty dywidendy.
Całkowity zwrot z akcji dla akcjonariuszy to zysk finansowy wynikający ze zmiany ceny akcji plus wszelkie dywidendy wypłacone przez spółkę w mierzonym okresie podzielonym przez początkową cenę zakupu akcji. Załóżmy, że inwestor kupił 100 akcji po 20 USD i nadal jest właścicielem akcji. Firma wypłaciła 4, 50 USD w formie dywidendy, ponieważ inwestor kupił akcje, a obecna cena wynosi 24 USD.
TSR = {(cena bieżąca - cena zakupu) + dywidendy} ÷ cena zakupu
TSR = {(24 USD - 20 USD) + 4, 50 USD} ÷ 20 USD = 0, 425 * 100 = 42, 5%
TSR jest najbardziej przydatny, gdy mierzy się go w czasie, ponieważ pokazuje długoterminową wartość, najdokładniejszą miarę sukcesu pomiaru, stworzoną przez firmę.
Kluczowe dania na wynos
- Inwestor zarabia na akcjach na dwa podstawowe sposoby - zyski kapitałowe i bieżące dochody (dywidendy).
- Całkowity zwrot z kapitału dla akcjonariuszy uwzględnia zyski kapitałowe i dywidendy przy pomiarze całkowitego zwrotu z inwestycji dla inwestora.
- TSR stanowi łatwą do zrozumienia liczbę ogólnych korzyści finansowych generowanych dla akcjonariuszy.
Plusy i minusy całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy
TSR najlepiej stosować przy analizie inwestycji typu venture capital i private equity. Inwestycje te zazwyczaj obejmują wiele inwestycji gotówkowych w całym okresie działalności firmy i pojedynczy wypływ gotówki na koniec poprzez pierwszą ofertę publiczną (IPO) lub sprzedaż.
Ponieważ TSR jest wyrażony w procentach, liczba ta jest łatwo porównywalna z wzorcami branżowymi lub firmami z tego samego sektora. Odzwierciedla to jednak ogólny zwrot z przeszłości dla akcjonariuszy bez uwzględnienia przyszłych zysków.
TSR stanowi łatwą do zrozumienia liczbę ogólnych korzyści finansowych generowanych dla akcjonariuszy. Liczba ta mierzy, w jaki sposób rynek ocenia ogólną wydajność firmy w określonym okresie. Jednak TSR jest obliczany dla spółek notowanych na giełdzie na poziomie ogólnym, a nie na poziomie dywizji. TSR działa również tylko w przypadku inwestycji z jednym lub większą liczbą wpływów pieniężnych po zakupie. Ponadto TSR koncentruje się na działalności zewnętrznej i odzwierciedla postrzeganie wyników przez rynek; w związku z tym niekorzystny wpływ na TSR miałaby znaczna utrata fundamentalnie silnej ceny akcji spółki w krótkim okresie.
TSR nie mierzy bezwzględnej wielkości inwestycji ani jej zwrotu. Z tego powodu TSR może faworyzować inwestycje o wysokich stopach zwrotu, nawet jeśli kwota zwrotu w dolarach jest niewielka. Na przykład inwestycja o wartości 1 USD zwracająca 3 USD ma wyższą stopę zwrotu z inwestycji niż inwestycja o wartości 1 mln USD zwracająca 2 mln USD. TSR nie można również stosować, gdy inwestycja generuje przejściowe przepływy pieniężne. Ponadto TSR nie bierze pod uwagę kosztu kapitału i nie może porównywać inwestycji w różnych okresach.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.