Co należy wiedzieć o analitykach giełdowych

Analitycy aktywnie oceniają firmy, o ile istnieją akcje, ale są one bardziej popularne i zyskują większą ekspozycję niż kiedykolwiek dzięki aktualnościom giełdowym i zasobom internetowym. Wzrosła również notoryczność niektórych analityków. Ale chociaż analitycy zwykle mają podobne referencje, nie wszyscy są tacy sami.

Na przykład, skoro dodatnie i ujemne niespodzianki dotyczące zysków mogą mieć dramatyczny wpływ na akcje, możesz się zastanawiać, w jaki sposób firma może pokonać szacunki przy tylu oczach? Jak jeden analityk może mieć ocenę „kup”, a drugą „sprzedać”? Jak inwestorzy mogą powiedzieć, kto będzie miał rację?

Pierwszym miejscem do sprawdzenia jest drobny druk na dowolnym raporcie z badań i ustalenie, w jaki sposób rekompensata dla analityka. Następnie możesz zdecydować, czy w interesie analityka leży powiedzenie Ci czegoś innego niż prawda.

Kwalifikacje analityka

Analitycy papierów wartościowych zwykle mają wykształcenie akademickie w badaniach biznesowych na poziomie licencjackim i magisterskim. Mogą mieć również profesjonalne oznaczenia, takie jak CFA, CPA i JD. Rośnie także mniejszość analityków sektorowych, którzy wyrastają z potencjalnych dziedzin wiedzy specjalistycznej, takich jak opieka zdrowotna, inżynieria i technologia. Tacy analitycy mogą posiadać dowolne kwalifikacje akademickie, w tym lekarze, którzy działają jako analitycy farmaceutyczni.

Czym zajmują się analitycy?

Codzienne obowiązki wszystkich analityków będą się różnić w zależności od kalendarza raportów firm, które obserwują. Na przykład instytucje finansowe, takie jak Bank of America (BAC), zazwyczaj zgłaszają zarobki w ciągu kilku tygodni przed końcem kwartału. Analityk zajmujący się tą firmą byłby bardzo zajęty przed i po ogłoszeniu zysków.

Przed zarobkami analitycy są zwykle zajęci szacowaniem zarobków, które według nich zostaną zgłoszone. Ich szacunki opierają się na wytycznych firmy (która jest ograniczona), warunkach ekonomicznych oraz własnych niezależnych modelach i technikach wyceny. W dniu ogłoszenia o zarobkach analityk zwykle wybiera połączenia konferencyjne, które większość firm organizuje w celu omówienia zgłoszonych zarobków i wszelkich szczegółowych informacji dotyczących firmy, takich jak zyski jednorazowe lub utrata wartości. Po ogłoszeniu analitycy są zajęci komunikowaniem nie tylko zgłoszonych wyników, ale także własnych interpretacji, dlaczego były wyższe lub niższe od oczekiwanych liczb.

Jaki rodzaj analityka jest najlepszy?

Dwie główne kategorie analityków to analitycy po stronie kupna i sprzedaży. Główną różnicą między nimi są rodzaje firm, dla których pracują, a w niektórych przypadkach sposób ich rekompensaty. Istnieje wiele rodzajów analityków kupujących pracujących dla firm, które sprzedają swoje badania za opłatą; mogą pracować dla zarządzającego aktywami i inwestować w akcje, które obejmują. Po stronie kupna znajdują się instytucje inwestycyjne, takie jak fundusze wspólnego inwestowania, które kupują papiery wartościowe do osobistych lub instytucjonalnych celów inwestycyjnych.

Z drugiej strony analitycy po stronie sprzedaży zazwyczaj pracują w środowisku transakcyjnym, sprzedając swoje badania grupie kupującej, stąd ich nazwa. Analityk po stronie sprzedaży pracujący dla firmy maklerskiej może obejmować grupę akcji, branż, sektorów, a nawet całe segmenty rynku. Analitycy po stronie sprzedaży byli nieco bardziej uważni ze względu na bliskie relacje z firmami, dla których wystawiają oceny kupna.

Wzrost analityków

Przed bańką technologiczną w latach 90. i jej późniejszym upadkiem większość firm sprzedających swobodnie zajmowała się bankowością inwestycyjną, a następnie obejmowała akcje, które wprowadziła na rynek. Nietrudno założyć, że analitycy mieli bliskie relacje z firmami, których dotyczyły, i że oceny inwestycji były w większości pozytywne dla akcji, które spółki upubliczniły.

Po niesławnym upadku firm takich jak Tyco, Enron i WorldCom rząd odpowiedział. Chociaż niektóre firmy nadal uczestniczą w bankowości inwestycyjnej i zapewniają ochronę firmom, które wprowadzają na rynek, wprowadzono kontrole w celu zapewnienia uczciwych metod wyceny poprzez przepisy ustawy Sarbanes-Oxley Act z 2002 r. Wprowadzono dalsze regulacje, aby zapewnić, że pewien poziom niezależności pozostaje między analitykami sprzedającymi i firmami, które badają.

Rząd USA zobowiązał większość większości biur maklerskich z Wall Street do zmiany sposobu prowadzenia badań. Niektóre firmy, które dopuszczały się nieuczciwych praktyk biznesowych, zostały ukarane wysokimi grzywnami, a ich brokerzy i analitycy zostali wykluczeni z branży. Wiele firm inwestycyjnych podzieliło swoje badania na osobne działy, izolując je od zakończenia transakcji w celu promowania niezależnych rekomendacji. Niektóre z tych zmian były obowiązkowe w oparciu o nowe przepisy, a niektóre były dobrowolne w celu promowania przynajmniej pojawienia się niezależnych analityków.

Mimo że branża przeszła długą drogę, po stronie sprzedaży nadal można poczynić pewne postępy, ponieważ niektóre rekompensaty dla analityków po stronie sprzedaży mogą pochodzić z opłat transakcyjnych związanych z firmami, które obejmują.

Który typ analityka dodaje więcej wartości? Odpowiedź jest obie.

Po stronie zakupu czy po stronie sprzedaży?

Analitycy po stronie zakupu często mają pewne zainteresowanie akcjami. Analityk po stronie kupna pracujący dla funduszu wspólnego inwestowania lub firmy zarządzającej inwestycjami zazwyczaj jest właścicielem akcji, które pokrywa. Chociaż nie ma gwarancji, zmiany ocen w firmie mogą wskazywać kierunek ich wzorców zakupowych. Jeśli zaczną „początkowe pokrycie”, może to oznaczać, że rozważają dodanie akcji do swoich portfeli lub już rozpoczęli akumulację akcji.

Gdy analityk kupujący ma bardzo pozytywną ocenę akcji, może to wskazywać, że już kupili przypisaną im wagę. Ponieważ towarzystwa funduszy wspólnego inwestowania zgłaszają swoje opóźnienia w posiadaniu o 30 dni, wystawiony rating sprzedaży może również wskazywać, że analityk po stronie zakupu już zlikwidował swoją pozycję w spółce. Ponieważ ocena jest opinią analityka, nie ma twardych i szybkich zasad dotyczących publikowania zmian ocen.

Analitycy po stronie kupującej mają motywację do umieszczania rekomendacji kupna na posiadanych akcjach i rekomendacji sprzedaży na akcjach ostatnio sprzedanych. Jeśli te sugestie są wystarczające, aby popchnąć cenę w kierunku, który „uzasadniałby” badania analityka, dowody sugerowałyby, że analityk ma opłacalne możliwości doboru akcji. W rezultacie fundusz wspólnego inwestowania lub firma inwestycyjna odnotowałyby wyższe obroty.

Biznes analizy

Niektóre firmy prowadzą badania na sprzedaż i należą do kategorii po stronie sprzedaży. Strony internetowe oferują porady dotyczące akcji, opcji i funduszy. Ich badania można uzyskać na podstawie analizy fundamentalnej lub technicznej lub kombinacji obu tych metod. Biuletyny, które mogą być drukowane lub online, są sprzedawane z poradami firmy. Jedynym sposobem oceny skuteczności tych badań jest przyjrzenie się osiągnięciom firmy, ponieważ może ona przedstawiać większość udanych porad i ukrywać klapy. W końcu firmy zajmują się sprzedażą produktu, a reklama ich najlepszych atrybutów jest sposobem na promocję tych produktów. Tego rodzaju firmy zazwyczaj sprzedają badania osobom fizycznym lub inwestorom instytucjonalnym.

Podczas gdy mniejsze biuletyny są bardziej ekscytujące, stare standby, takie jak Value Line i Standard & Poor's, obejmują większość notowanych akcji na całym świecie i udostępniają za opłatą to, co uważają za niezależne oceny. Są uznawane za coś, co inwestorzy nazywają „arkuszami łez”, ponieważ w dawnych czasach papierowych można było oderwać stronę, na której opisano akcje, i zachować ją osobno, aby móc szybko znaleźć odniesienia.

Główną krytyką tych dużych firm zawsze było to, że nie mogą one fizycznie poświęcać czasu potrzebnego na dokonywanie ocen zapasów i że mają tendencję do zatrudniania mniej doświadczonych analityków. Chociaż niektóre z tych prawd mogą być prawdziwe, stosują spójne modele i kontrolę w odniesieniu do stad, które obejmują i są naprawdę niezależne. Mają także spuściznę i reputację, którą należy wspierać, co sprzyja dobremu środowisku do prowadzenia niezależnych badań.

Analitycy po stronie sprzedaży mogą być również zainteresowani firmami, które obejmują, w postaci generowania pomysłów dla swoich klientów lub zwracania uwagi na firmę, z którą planują utrzymywać lub utrzymywać relacje biznesowe. Przed bańką technologiczną istniało wielu analityków po stronie sprzedaży, którzy bezpośrednio obejmowali akcje, w których strona bankowości inwestycyjnej prowadzonej przez nich działalności wprowadzała na rynek. Ci analitycy nie postępowali zgodnie z koncepcją „chińskiego muru” mającą na celu oddzielenie bankowości badawczej i inwestycyjnej. Chociaż niektóre z tych działań nadal trwają, nastąpiły nowe zmiany regulacyjne i dobrowolne w tym procesie i wydaje się, że nastąpiła pewna poprawa. Niestety zawsze będzie istniał potencjał konfliktu.

Dolna linia

Wydaje się, że nie ma jednoznacznego rozwiązania, jakiego rodzaju analityka podążać. Ostatnio nastąpiły znaczące zmiany w sposobie tworzenia badań, a ich przyjęcie zajmie trochę czasu. Jednak jeśli spojrzysz wstecz na historię procesu badawczego, podstawy się nie zmieniły. Jeśli chcesz wiedzieć, za którym analitykiem pójść, musisz wykonać te same testy, które pozostaną bezczynne. Przeczytaj drobny druk, porównaj ich rozmowy z telefonami innych analityków, dowiedz się, w jaki sposób są wynagradzani, i spójrz na ich osiągnięcia, upewniając się, że obejmują świetne typy i ich flop. Najważniejsze jest to, aby nie wierzyć na słowo jednego analityka - on lub ona jest tylko człowiekiem.