Co spowoduje kolejną krach na giełdzie

Pomimo ożywienia na rynku w ciągu ostatnich trzech dni handlowych, nadal istnieją ogromne podatności na zapasy. Wśród obaw związanych z wojną handlową indeks S&P 500 (SPX) jest nadal o 7, 3% niższy od najwyższego poziomu z 26 stycznia od zamknięcia 5 kwietnia. Spośród większych sił, które mogą doprowadzić do załamania rynku, szczególnie duże znaczenie ma ogromne zadłużenie konsumentów, zdaniem Stephanie Pomboy, założycielki firmy badawczej Macromavens.

Jak stwierdziła w długim wywiadzie dla Barrona: „Są dwa sposoby na kryzys. Powolny i nudny sposób polega na tym, że zacieśnianie Fed nadal przyspiesza i przekręca śruby w gospodarstwach domowych i korporacjach spekulacyjnych, a rynki zaczynają przewidywanie większej liczby przypadków niewykonania zobowiązania i ryzyko zmiany ceny. Bardziej spektakularnym sposobem jest spadek zapasów z powodu terrorystów, Korei Północnej lub czegokolwiek, co wysuwa cały kryzys emerytalny na pierwszy plan ”.

Eksplodujący dług gospodarstw domowych

„Gospodarstwa domowe pożyczają 90 centów za każdego wydanego przyrostowego dolara, w porównaniu do 40 centów cztery lata temu” - zauważył Pomboy, z czego wynika, że ​​rosnące koszty finansowania spowodują kryzys dla zadłużonych konsumentów. Ponadto zauważyła gwałtowny wzrost liczby pożyczek konsumpcyjnych zaraz po ustawie o niedrogiej opiece zdrowotnej, która miała zmniejszyć koszty ubezpieczenia zdrowotnego, weszła w życie w 2013 r. (Więcej informacji można znaleźć również w: Dlaczego katastrofa giełdowa w 1929 r. Mogła mieć miejsce w 2018 r .).

„Obsługa zadłużenia rośnie w tempie, które wyeliminuje cały efekt obniżki podatków”, zauważyła, dodając: „W przypadku gospodarstw domowych oczekujesz rocznego wzrostu obsługi zadłużenia w wysokości 75 miliardów dolarów”. Według danych Rezerwy Federalnej zgłoszonych przez Bloomberg, zadłużenie gospodarstw domowych w USA wzrosło w czwartym kwartale w najszybszym tempie od 2007 r. Bloomberg dodaje, że zarówno wydatki, jak i zaległości na kartach kredytowych rosną gwałtownie, a wyższe stawki na saldach kart kredytowych stanowią „największy finansowe zmartwienie wielu amerykańskich rodzin ”.

Rosnący koszt potrzeb

Pomboy zauważył, że całkowite oszczędności wzrosły z 440 miliardów dolarów do 1, 4 biliona dolarów po kryzysie finansowym w 2008 roku, ale teraz spadły do ​​400 miliardów dolarów. Duża część tego ogromnego ograniczenia oszczędności, jak powiedziała, jest wynikiem dużego wzrostu kosztów niedyskrecjonalnych artykułów, takich jak żywność, energia, opieka zdrowotna i mieszkanie. „Konsumenci musieli wykorzystać wszelkie oszczędności, które zgromadzili po kryzysie, i zaciągnąć dług karty kredytowej, aby nadążyć za potrzebami życia” - powiedziała Barronowi w wywiadzie opublikowanym 22 marca.

Powiedziała, że ​​same wydatki na żywność i energię pochłonęły 30% wzrostu wydatków konsumpcyjnych w ciągu ostatnich sześciu miesięcy w porównaniu z 11% w dwóch poprzednich latach. Wypiera to uznaniowe wydatki detaliczne, dlatego radzi inwestorom „omijać” ten sektor. Istnieją również znacznie szersze konsekwencje. „Przy 70% gospodarki spadek wydatków konsumenckich wpłynie na zyski” - zauważyła. Pomboy spodziewa się, że „jednorazowa podwyżka” z ostatnich obniżek podatków ustąpi w 2019 r., Podczas gdy taryfy prezydenta Trumpa „mogą spowodować zawężenie marży z powodu rosnących kosztów”.

Kryzys emerytalny

„Patrzymy na deficyt emerytalny w wysokości 4 bilionów dolarów w sektorze publicznym i prywatnym w Stanach Zjednoczonych po dziewięciu latach szalejącej inflacji aktywów” - zauważył Pomboy. W przeliczeniu na mieszkańca to ponad 12 000 USD na każdego mieszkańca USA. „Jeśli rynek skoryguje nawet 15% i pozostanie na tym poziomie, będzie miał ogromne dziury w emeryturach” - dodała.

Tymczasem zauważyła: „Rynek papierów wartościowych jest całkowicie zależny od wolnych pieniędzy, co napędzało je w obliczu słabego wzrostu gospodarczego i wzrostu zysków. Pomysł, że możemy nagle odwrócić luzowanie ilościowe i nie mieć żadnych dodatkowych konsekwencji dla akcji, wydaje się trochę gruszki na wierzbie." (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Wskaźnik stanu sprzed awarii przy wartości szczytowej w warunkach napięć handlowych ).

Gdzie inwestować

Klientami Pomboya są inwestorzy instytucjonalni, tacy jak fundusze wspólnego inwestowania i fundusze hedgingowe. Zapytana przez Barron o jej własny portfel, powiedziała: „Mam złoto i kłopotliwą ilość gotówki. Byłem niedobry na rynku i udało mi się uchwycić część trasy w pierwszym tygodniu lutego. Mam jeszcze trochę ekspozycji. „ Jeśli chodzi o kryptowaluty, nie rozumie odwołania, biorąc pod uwagę ich „niewiarygodne” premie cenowe oraz trudność w dostępie i handlu twoimi zasobami. Zauważając, że wolałaby trzymać złote monety, jest również pewna, że ​​banki centralne zaczną regulować cyfrowe pieniądze.

Długoterminowym menedżerom inwestycyjnym zaleca „niedoważanie aktywów amerykańskiego ryzyka w stosunku do, powiedzmy, rynków wschodzących i aktywów twardych”. Powiedziała także Barronowi: „Możesz skulić się w towarach: Indeks CRB, w oparciu o względną wydajność, jest prawie najniższy niż kiedykolwiek”. Na koniec wskazała, że ​​„będę miał nadwagę od dawnych obligacji skarbowych i niedoważę dolara”, licząc na oczekiwanie, że Fed zmniejszy w tym roku przewidywane cztery podwyżki stóp procentowych do trzech lub nawet dwóch, a być może opóźni planowane odwrócenie poluzowania ilościowego .