Który indeks stylu wspólnego funduszu jest dla Ciebie?
W Stanach Zjednoczonych firmy zajmujące się badaniami inwestycyjnymi opracowały szereg indeksów w stylu krajowym dla inwestorów w celu dokładniejszej oceny wyników ich amerykańskich funduszy inwestycyjnych. Firmy zajmujące się badaniami inwestycyjnymi konstruują indeksy stylów, przypisując wszystkie spółki giełdowe z siedzibą w USA do określonych kategorii stylów na podstawie zidentyfikowanych cech stylu inwestycyjnego i kapitalizacji rynkowej. Organizując firmy w ten sposób, możliwe jest zbudowanie szeregu znaczących proxy wzorcowych, które mogą być wykorzystywane przez inwestorów w celu dokładniejszej oceny wyników ich funduszy inwestycyjnych.
Jak można sobie wyobrazić, organizacja spółek giełdowych według stylu inwestycyjnego i kapitalizacji rynkowej jest złożonym przedsięwzięciem. Dlatego ważne jest, aby inwestorzy rozumieli kryteria zastosowane do konstruowania indeksów stylów przed użyciem ich do oceny wyników swoich funduszy inwestycyjnych. Oto jak dwie z najbardziej znanych firm zajmujących się badaniami inwestycyjnymi konstruują swoje wzorce oraz pięciostopniowy proces, który pomaga zapewnić dokładną ocenę wyników.
Trzy rodzaje stylów inwestycyjnych
Istnieją trzy rodzaje kategorii stylów funduszy inwestycyjnych. Pierwsza kategoria stylów nazywana jest wartością, ponieważ reprezentuje orientację stylową firm, które handlują z dyskontem w stosunku do ich przewidywanej wartości wewnętrznej. Firmy o wartości zwykle znajdują się w branżach o obniżonej wartości oraz w branżach, które są niekorzystne i zazwyczaj wykazują niski stosunek ceny do zysku oraz niski stosunek ceny do wartości księgowej.
Drugą kategorią stylu jest wzrost i zazwyczaj składa się z firm, w których oczekuje się wysokiego wzrostu przyszłych zysków. Firmy przypisane do kategorii wzrostu zwykle handlują z wyższą ceną i zazwyczaj wykazują wysoki stosunek ceny do zysku, wysoki stosunek ceny do wartości księgowej i wysoki stosunek ceny do sprzedaży.
Trzecia kategoria stylów jest najważniejsza i składa się z firm, które łączą w sobie cechy zarówno wartości, jak i wzrostu. (Zobacz także: Samouczek dotyczący wskaźników finansowych ).
Systemy klasyfikacji Russell Investments i MSCI Barra Style
Dwie najbardziej znane firmy badające inwestycje to Russell Investments i MSCI Barra. Russell Investments zaczął tworzyć indeksy porównawcze w 1984 r., Aby inwestorzy mieli bardziej aktualne proxy wskaźników referencyjnych. Na arenie światowej firma MSCI Barra konstruuje indeksy akcji od ponad 25 lat, a ostatnio opracowała szereg indeksów akcji w stylu amerykańskim, aby ułatwić ocenę wyników inwestycyjnych.
Do celów konstruowania indeksów stylów zarówno Russell, jak i MSCI Barra opracowały kompleksowe wytyczne dotyczące definiowania kwalifikowanych korporacyjnych papierów wartościowych i członkostwa według kapitalizacji rynkowej i określania stylu inwestycyjnego. Na podstawie kryteriów wymienionych w poniższej tabeli Russell i MSCI Barra przypisują ponad 8700 spółkom giełdowym z USA do stylizacji kategorii w celu zbudowania wzorcowych serwerów proxy. Po zbudowaniu tych wskaźników porównawczych są one wykorzystywane przez inwestorów do oceny wyników ich opcji inwestycyjnych.
| Kategoria stylu | Russell Investments | MSCI Barra |
| Kryteria stylu wartości | 1) Relatywny stosunek wartości księgowej do ceny 2) Średni długoterminowy system szacunków instytucjonalnych brokerów (I / B / E / S) | 1) Stosunek wartości księgowej do ceny 2) 12-miesięczny terminowy stosunek zysku do ceny 3) Stopa dywidendy |
| Kryteria stylu wzrostu | Zastosowano te same kryteria, które wymieniono w kategorii stylu wartości | 1) Zysk długoterminowy na akcję 2) Stopa wzrostu krótkoterminowych zysków na akcję 3) Bieżąca wewnętrzna stopa wzrostu 4) Trend długoterminowego historycznego zysku na akcję 5) Trend długoterminowej historycznej sprzedaży na akcję |
| Kryteria stylu podstawowego | Zastosowano te same kryteria, które wymieniono w kategorii stylu wartości | Nie dotyczy Firmy wykazujące wartość i cechy wzrostu są proporcjonalnie ważone dla każdej kategorii. |
Porównanie wielkości inwestycji, wydajności stylu
Jak widać z powyższej tabeli, Russell i MSCI Barra wykorzystują różne czynniki do zdefiniowania stylu inwestycji. W rezultacie zarówno bezwzględna wydajność indeksu, jak i wydajność indeksu według określonej kategorii stylów najprawdopodobniej będą się różnić w niektórych okresach pomiaru. Rozbieżności te utrudniają inwestorom określenie ilości alfa generowanej przez zarządzającego portfelem. Biorąc pod uwagę tę rozbieżność, można stwierdzić, że aktywne zarządzanie miało lub nie wnosiło znacznej wartości dodanej w tym okresie, w zależności od wybranego zastępczego wskaźnika porównawczego stosowanego do oceny wyników funduszu wspólnego inwestowania.
Ponadto na poziomie makro na ogólne tematy dotyczące wydajności kategorii stylów mogą wpływać czynniki użyte do budowy indeksów stylów, ponieważ w niektórych przypadkach dostawca indeksów może wykazywać wartość przewyższającą wzrost, podczas gdy inny dostawca może wykazywać wartość przewyższającą wzrost. Jest to poważny problem dla inwestorów, ponieważ stawia ich w gorszej pozycji pod względem oceny wyników i ustalenia, czy muszą dokonać zmiany w odniesieniu do funduszy wspólnego inwestowania, z których korzystają.
Zalecenia dla inwestorów
Aby pomóc inwestorom we właściwym stosowaniu indeksów stylu inwestycyjnego do oceny wyników ich opcji inwestycyjnych, zalecamy inwestorom wykonanie pięciu kroków.
- Przejrzyj prospekt funduszu wspólnego inwestowania. W ten sposób możesz zrozumieć metodologię inwestycyjną, orientację stylu i zakres kapitalizacji rynkowej.
- Sprawdź cechy funduszu wspólnego inwestowania. Upewnij się, że jest on skonstruowany w sposób zgodny z kategorią stylu i kapitalizacją rynku określoną przez zarządzającego inwestycjami.
- Przejrzyj skład testu porównawczego określonego przez menedżera. Upewnij się, że jest on skonstruowany w sposób ułatwiający rzetelne i dokładne porównanie wydajności.
- Oceń względne wyniki opcji inwestycyjnej w porównaniu z określonym wskaźnikiem referencyjnym zarządzającego inwestycją.
- Porównaj wyniki funduszu z podobnym wskaźnikiem porównawczym ustanowionym przez niezależną firmę badawczą. Umożliwi to ponowną ocenę względnych wyników funduszu.
Po podjęciu tych kroków inwestorzy powinni być w znacznie lepszej sytuacji, aby właściwie ocenić wyniki swojego funduszu wspólnego inwestowania i być w lepszej pozycji, aby ustalić, czy należy wprowadzić jakieś zmiany. (Zobacz także: Nie zapomnij przeczytać prospektu! )
Dolna linia
Analiza stylów może być bardzo przydatnym narzędziem do wyboru funduszy inwestycyjnych z kapitałem własnym, wyboru odpowiedniego proxy porównawczego i dokonywania oceny wyników inwestycyjnych. Jednak sposób, w jaki styl jest definiowany i mierzony przez firmy zajmujące się inwestycjami inwestycyjnymi, musi zostać zrozumiany, zanim inwestorzy będą mogli wyciągnąć jakiekolwiek wnioski na temat względnych wyników swoich opcji inwestycyjnych.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.