Której opcji pionowej należy użyć?

Zrozumienie cech czterech podstawowych typów spreadów pionowych - wołanie byka, wołanie niedźwiedzia, wołanie byka i niedźwiedź - to świetny sposób na pogłębienie wiedzy na temat stosunkowo zaawansowanych strategii opcji. Jednak, aby skutecznie wdrożyć te strategie, musisz także zrozumieć, która opcja rozprzestrzenia się w celu zastosowania w danym środowisku handlowym lub określonej sytuacji na giełdzie. Najpierw podsumujmy główne cechy czterech podstawowych rozkładów pionowych.

Kluczowe dania na wynos

• Spready opcji są powszechnymi strategiami stosowanymi w celu minimalizacji ryzyka lub obstawiania różnych wyników rynkowych przy użyciu dwóch lub więcej opcji.
• W przypadku spreadu pionowego jednostka jednocześnie kupuje jedną opcję i sprzedaje inną po wyższej cenie wykonania, używając obu połączeń lub obu opcji sprzedaży.
• Byk pionowy spread zyskuje, gdy cena bazowa rośnie; niedźwiedź rozkłada się pionowo, gdy pada.

Podstawowe cechy spreadów pionowych

Każdy spread pionowy obejmuje kupowanie i pisanie opcji sprzedaży lub połączeń po różnych cenach wykonania. Każda rozkładówka ma dwie nogi, gdzie jedna noga kupuje opcję, a druga noga pisze opcję.

Może to skutkować pozycją opcji (zawierającą dwie nogi), dającą traderowi kredyt lub debet. Spread debetowy występuje, gdy wprowadzenie transakcji kosztuje pieniądze. Na przykład jedna opcja kosztuje 300 USD, ale inwestor otrzymuje 100 USD z drugiej pozycji. Koszt premium netto to debet w wysokości 200 USD.

Jeśli sytuacja ulegnie odwróceniu, a inwestor otrzyma 300 USD za obrót opcją, a druga opcja kosztuje 100 USD, obie umowy opcji łączą się w celu uzyskania kredytu premium w wysokości 200 USD.

Rodzaje spreadów pionowych

Oto jak wykonywany jest każdy rozkład:

• Spread byka kupuje opcję kupna i jednocześnie sprzedaje inną opcję kupna (na tym samym aktywu bazowym) z tą samą datą wygaśnięcia, ale wyższą ceną wykonania. Ponieważ jest to spread debetowy, maksymalna strata jest ograniczona do premii netto zapłaconej za pozycję, natomiast maksymalny zysk jest równy różnicy w cenach wykonania połączeń pomniejszonej o premię netto zapłaconą za pozycję.

• Spread dla niedźwiedzi polega na sprzedaży opcji kupna i jednoczesnym zakupie innej opcji kupna z tą samą datą wygaśnięcia, ale po wyższej cenie wykonania. Ponieważ jest to spread kredytowy, maksymalny zysk jest ograniczony do premii netto otrzymanej za pozycję, natomiast maksymalna strata jest równa różnicy w cenach wykonania połączeń pomniejszonej o otrzymaną premię netto.

• Spread dla byków polega na pisaniu opcji sprzedaży i jednoczesnym zakupie innej opcji sprzedaży z tą samą datą wygaśnięcia, ale niższą ceną wykonania. Ponieważ jest to spread kredytowy, maksymalny zysk jest ograniczony do premii netto otrzymanej za pozycję, podczas gdy maksymalna strata jest równa różnicy w cenach wykonania opcji put pomniejszonej o otrzymaną premię netto.

• Spread dla niedźwiedzia polega na zakupie opcji sprzedaży i jednoczesnej sprzedaży innej opcji sprzedaży z tą samą datą wygaśnięcia, ale niższą ceną wykonania. Ponieważ jest to spread debetowy, maksymalna strata jest ograniczona do premii netto zapłaconej za pozycję, podczas gdy maksymalny zysk jest równy różnicy w cenach wykonania opcji put pomniejszonej o premię netto zapłaconą za pozycję.

Poniższa tabela podsumowuje podstawowe cechy tych czterech spreadów. Prowizje są wyłączone dla uproszczenia.

Spready kredytowe i debetowe

Rozkłady pionowe są stosowane z dwóch głównych powodów:

1. W przypadku spreadów debetowych, aby zmniejszyć należną kwotę premii.
2. W przypadku spreadów kredytowych, aby obniżyć ryzyko pozycji opcji.

Oceńmy pierwszy punkt. Premie opcji mogą być dość drogie, gdy ogólna zmienność rynku jest podwyższona lub gdy implikowana zmienność implikowana jest wysoka. Podczas gdy spread pionowy ogranicza maksymalny zysk, jaki można uzyskać z pozycji opcji, w porównaniu z potencjałem zysku pojedynczego połączenia lub sprzedaży, znacznie zmniejsza również koszt pozycji. Takie spready mogą zatem być łatwo wykorzystane w okresach podwyższonej zmienności, ponieważ zmienność na jednym odcinku spreadu zrównoważy zmienność na drugim odcinku.

Jeśli chodzi o spready kredytowe, mogą one znacznie zmniejszyć ryzyko wystawienia opcji, ponieważ wystawcy opcji ponoszą znaczne ryzyko, biorąc do kieszeni stosunkowo niewielką kwotę premii opcyjnej. Jeden katastrofalny handel może zniszczyć pozytywne wyniki wielu udanych transakcji opcyjnych. W rzeczywistości autorzy opcji są czasami dyskredytująco nazywani osobami, które pochylają się, aby zebrać grosze na linii kolejowej. Szczęśliwie to robią, dopóki nie nadjeżdża pociąg i nie przejeżdża ich!

Pisanie nagich lub niepokrytych połączeń jest jedną z najbardziej ryzykownych strategii opcji, ponieważ potencjalna strata, jeśli transakcja pójdzie nie tak, jest teoretycznie nieograniczona. Pisanie putów jest stosunkowo mniej ryzykowne, ale agresywny trader, który pisał puts na wielu akcjach, utknąłby z dużą liczbą drogich akcji w nagłym załamaniu rynku. Spready kredytowe ograniczają to ryzyko, chociaż kosztem tego ograniczenia jest niższa kwota premii opcyjnej.

Który rozkład pionowy zastosować

Rozważ zastosowanie spreadu byka, gdy połączenia są drogie z powodu podwyższonej zmienności i oczekujesz raczej umiarkowanego wzrostu, a nie dużych zysków. Ten scenariusz zazwyczaj obserwuje się na późniejszych etapach hossy, kiedy zapasy zbliżają się do szczytu, a zyski są trudniejsze do osiągnięcia. Spread byka może być również skuteczny w przypadku akcji o dużym potencjale długoterminowym, ale o podwyższonej zmienności z powodu niedawnego spadku.

Rozważ zastosowanie spreadu niedźwiedziego, gdy zmienność jest wysoka i spodziewany jest niewielki spadek. Ten scenariusz jest zazwyczaj obserwowany w końcowych etapach bessy lub korekty, gdy zapasy zbliżają się do minimum, ale zmienność jest nadal podwyższona, ponieważ panuje pesymizm.

Zastanów się nad wykorzystaniem spreadu typu bull put, aby uzyskać dochód z premii w bokach na nieznacznie wyższych rynkach lub kupować akcje po obniżonych cenach, gdy rynki są niepewne. Kupowanie akcji po obniżonych cenach jest możliwe, ponieważ pisemna sprzedaż może być wykonana w celu zakupu akcji po cenie wykonania, ale ponieważ otrzymano kredyt, zmniejsza to koszt zakupu akcji (w porównaniu do tego, czy akcje zostały zakupione bezpośrednio po cenie wykonania) ). Strategia ta jest szczególnie odpowiednia do gromadzenia zapasów wysokiej jakości po niskich cenach, gdy występuje nagła zmienność, ale podstawowy trend jest nadal rosnący. Spread dla byka jest podobny do „kupowania spadków”, z dodatkową premią z otrzymywania dochodu premium w okazyjnej cenie.

Rozważ zastosowanie spreadu z niedźwiedziem, gdy oczekuje się umiarkowanego do znacznego spadku wartości akcji lub indeksu, a zmienność rośnie. W okresach niskiej zmienności można również rozważyć spready na niedźwiedzie, aby zmniejszyć kwoty wypłaconych premii w dolarach, na przykład w celu zabezpieczenia długich pozycji po silnym hossie.

Czynniki do rozważenia

Następujące czynniki mogą pomóc w opracowaniu odpowiedniej opcji / strategii spreadu dla bieżących warunków i perspektywy.

• Uparty lub niedźwiedzi : czy jesteś pozytywny czy negatywny na rynkach ">

  W oparciu o powyższe, jeśli jesteś skromnie uparty, uważasz, że zmienność rośnie i wolisz ograniczyć ryzyko, najlepszą strategią byłby spread na niedźwiedzie. I odwrotnie, jeśli jesteś umiarkowanie uparty, myślisz, że spada zmienność i nie masz nic przeciwko wypłatom ryzyka wynikającym z opcji pisania, powinieneś wybrać spread put byka.

  Które ceny wykonania wybrać

  W powyższej tabeli przedstawiono, czy zakupiona opcja jest wyższa czy niższa od ceny wykonania wystawionej opcji. To, które ceny wykonania zostaną zastosowane, zależy od perspektywy inwestora.

  Na przykład w przypadku spreadu kupna byka, jeśli cena akcji prawdopodobnie pozostanie około 50 USD, aż do wygaśnięcia opcji, możesz kupić rozmowę z ostrzeżeniem w pobliżu 50 USD lub sprzedać rozmowę za 55 USD. Jeśli jest mało prawdopodobne, aby akcje znacznie się poruszały, sprzedaż połączenia po strajku 60 USD ma mniej sensu, ponieważ otrzymana premia będzie niższa. Kupowanie połączenia z ostrzeżeniem za 52 USD lub 53 USD byłoby tańsze niż kupowanie połączenia za 50 USD, ale istnieje mniejsze prawdopodobieństwo, że cena wzrośnie powyżej 52 USD lub 53 USD w porównaniu do 50 USD.

  Zawsze występuje kompromis. Przed podjęciem transakcji spreadu zastanów się, co się rezygnuje lub zyskuje, wybierając różne ceny wykonania. Rozważ prawdopodobieństwo, że zostanie osiągnięty maksymalny zysk lub że zostanie pobrana maksymalna strata. Chociaż możliwe jest tworzenie transakcji o wysokich zyskach teoretycznych, jeśli prawdopodobieństwo osiągnięcia tego zysku jest niewielkie, a prawdopodobieństwo przegranej jest wysokie, należy rozważyć bardziej zrównoważone podejście.

  Dolna linia

  Znajomość strategii rozprzestrzeniania się opcji w różnych warunkach rynkowych może znacznie zwiększyć szanse na sukces w handlu opcjami. Spójrz na obecne warunki rynkowe i zastanów się nad własną analizą. Ustal, który z pionowych spreadów najlepiej pasuje do sytuacji, jeśli w ogóle, a następnie zastanów się, które ceny wykonania zastosować, zanim pociągniesz za spust transakcji.

  Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.
  ← Czynnik rynkowy

  Chartered Advisor for Senior Living (CASL) →