Dlaczego Amazon, Microsoft, Netflix stanowią ryzyko dla rynku akcji?

Wąskie rynkowe przywództwo i napływ inwestorów do akcji technologicznych były głównymi problemami w 2017 r. W 2018 r., Biorąc pod uwagę niebanalną wycenę akcji technologicznych i ich dużą passę w 2017 r., Różni strategi rynkowi zalecali, aby inwestorzy wycofali się z sektora. Niemniej jednak ponad 55% wzrostu indeksu S&P 500 (SPX) za rok do 20 lutego było napędzane tylko przez czterech gigantów technologicznych, na podstawie analizy S&P Dow Jones Indices dla The Wall Street Journal. Są to Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Netflix Inc. (NFLX) i Nvidia Corp. (NVDA).

Ich wkład wynosił 27%, 13%, 8% i 7%, z tych samych źródeł. „Kiedy widzisz wiodącą serię Netflix lub Amazon, niekoniecznie jest to świetny znak zaufania inwestorów, ponieważ wiesz, że te nazwy zawsze mogą zapewnić wzrost, bez względu na to, co się dzieje” - to Jack Ablin, partner założyciel i dyrektor ds. Inwestycji w Cresset Wealth Doradcy powiedzieli dziennikowi.

^ Dane SPX autorstwa YCharts

Prognozy poszły nie tak

Biorąc pod uwagę silną gospodarkę USA i świata, przy prognozach wzrostu PKB w ostatnich miesiącach, od 2018 r. Powszechnie oczekuje się, że wrażliwe gospodarczo zapasy cykliczne staną się liderem rynku. Należą do nich producenci, firmy energetyczne, banki, producenci towarów i podstawowe materiały dostawcy, zauważa dziennik.

Banki stanowią jedną z tych grup, która była liderem. Indeks wybranych sektorów finansowych (IXM) wzrósł o 4, 0% w stosunku do roku bieżącego do 23 lutego, według wskaźników S&P Dow Jones, pokonując wzrost o 2, 8% w przypadku S&P 500.

Jednak indeks sektora wyboru materiałów (IXB) wzrósł o zaledwie 1, 2%. Przemysł wybił się po wyborach w 2016 r. W oparciu o program ogromnych wydatków na infrastrukturę zalecany przez prezydenta Trumpa. Ponieważ program ten utknął w martwym punkcie, również zapasy. Zorganizowali rajd pod koniec 2017 roku, ale od tego czasu ostygli. Indeks wybranych sektorów przemysłowych (IXI) wzrósł o 2, 5% rok do roku. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 6 akcji, które wzrosną wraz z globalną gospodarką .)

Krytycy dużej wartości

Akcje energetyczne zostały szczególnie dotknięte w 2018 r. Tylko dwa z nich, Exxon Mobil Corp. (XOM) i Chevron Corp. (CVX), odebrały około 12% zaliczki S&P 500 do 20 lutego, według S&P Dow Jones Indices i Dziennik. Do tej pory pięć największych zaciągnięć na S&P 500 to Procter & Gamble Co. (PG), Johnson & Johnson (JNJ) i General Electric Co. (GE). Te trzy łącznie straciły około 16% na indeksie, dodaje Journal.

Fantastyczny Czwórka

Są to wyniki czterech wspomnianych wyżej dużych akcji technologicznych, za cały rok do 23 lutego, według danych Yahoo Finance:

• Amazon: + 28, 3% YTD, 97, 47 P / E do przodu
• MIcrosoft: + 10, 0% YTD, 23, 93 P / E do przodu
• Netflix: + 49, 0%, 67, 60 do przodu P / E
• Nvidia: + 27, 2% YTD, 33, 87 do przodu P / E

Oficjalnie Amazon i Netflix są klasyfikowane jako akcje uznaniowe konsumentów, wskazuje dziennik. Zgodnie z obliczeniami Yardeni Research Inc., wskaźnik P / E dla sektora technologii S&P 500 wyniósł 18, 2 razy więcej niż 15 lutego w porównaniu z nieco ponad 10 w 2011 roku.

Akcje FAANG napędzały rynek w 2017 r., Ale składniki Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) i Google macierzysta Alphabet Inc. (GOOGL) opóźniły Amazon i Netflix w 2018 r. Z powodu mieszanych raportów o zarobkach i zwiększonej kontroli regulacyjnej, mówi Journal. Niemniej jednak wszystkie trzy wypadły znacznie lepiej niż S&P 500, odpowiednio o 3, 9%, 4, 1% i 7, 1%, w porównaniu z rokiem poprzednim do 23 lutego.

Dane współczynnika NFLX PE (do przodu o 1 rok) według YCharts

Technologia rozszerza dominację

Indeks S&P 500 Information Technology Index (S5INFT) wzrósł o 36, 9% w 2017 r. I do tej pory zyskał 7, 5% w 2018 r., Do 23 lutego, zgodnie z S&P Dow Jones Indices. Odpowiednie liczby dla pełnego S&P 500 wyniosły 19, 4% w 2017 r. I 2, 8% w porównaniu z rokiem 2018.

W związku z tym stosunek zysków z akcji technologicznych do postępów na szerszym rynku skoczył z 1, 9 razy w 2017 r. Do 2, 7 razy w 2018 r. Tymczasem wskaźnik uznaniowości konsumentów S&P 500 (S5COND) wzrósł o 7, 2% w porównaniu z poprzednim rokiem data 2018 r., napędzana prawie wyłącznie wydajnością Amazon i Netflix, według danych przedstawionych przez czasopismo.

Innym sposobem spojrzenia na sytuację jest zauważenie, że według czasopisma sektor technologii jako całość stanowił 75% wzrostu S&P 500 w stosunku do roku bieżącego do 20 lutego. Ponowna klasyfikacja Amazon i Netflix od konsumentów uznaniowe dla technologii informatycznych, a technologia stanowiła zdumiewającą 110% tej zaliczki. W rezultacie wszystkie pozostałe składniki indeksu zostały połączone w celu zmniejszenia jego wartości o 10%. Finanse, opieka zdrowotna i przemysł wzrosły, materiały były neutralne, podczas gdy telekomunikacja, usługi komunalne, nieruchomości, energia i towary konsumpcyjne spadły.

Dobra wiadomość, zła wiadomość

Niemniej jednak byki zauważają, że sezon zysków w czwartym kwartale kształtuje się jako jeden z najlepszych w historii. Ponad połowa firm, które do tej pory zgłaszały, bije konsensusowe szacunki dotyczące EPS. Co więcej, pozytywne niespodzianki dotyczące zysków, które przewyższają prognozy, spotkały się ze słabą reakcją inwestorów. Być może oczekiwania dotyczące zarobków są w końcu zgodne z rzeczywistością. Podobnie, zarabianie ogłoszeń, które nie trafiają w prognozy, spotyka się z niezwykłym spokojem. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego inwestorzy giełdowi są niedźwiedzie pomimo wzrostu ).

Z drugiej strony, ogólna zwiększona dominacja zasobów technologicznych, a zwłaszcza tych czterech liderów, sugeruje, że rynek może znajdować się w niepewnej sytuacji. Jeżeli akcje te potkną się z jakiegokolwiek powodu, wysyłając S&P 500 w dół, może to odbić się na ogólnym odejściu, szczególnie wśród inwestorów funduszy indeksowych i funduszy ETF. Tymczasem indeks lęku Investopedia (IAI) odnotowuje bardzo wysoki poziom obaw o rynki papierów wartościowych wśród naszych milionów czytelników na całym świecie. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 6 sił, które mogą popchnąć giełdę w dół ).