Inwestorzy giełdowi powinni przygotować się na 40% spadek: JPMorgan

Zdaniem Daniela Pinto, współprzewodniczącego i dyrektora operacyjnego JPMorgan Chase & Co. (JPM) inwestorzy powinni przygotować się na możliwość spadku cen akcji o 20–40% w ciągu najbliższych dwóch lub trzech lat. ), w wywiadzie dla Bloomberg. Stanowiłoby to prawdziwy bessy, zgodnie ze standardową definicją spadku cen akcji o 20%. Jego główne obawy dotyczą: wysokich wycen, rosnących stóp procentowych, inflacji i wojen handlowych.

Podczas gdy Pinto z Londynu powiedział, że „rynki są w dobrej formie” i „mamy się dobrze”, zauważył, że inwestorzy prawdopodobnie będą podenerwowani na tym późnym etapie na rynku hossy. „Do końca cyklu upływa od dwóch do trzech lat, a rynki będą się denerwować o wszystko” - powiedział. Jednak w odniesieniu do jego prognozy spadku od 20% do 40% Pinto wyjaśnił, że „Nigdy nie ma jednego czynnika uruchamiającego, jest to kombinacja czynników”, które spowodują duży spadek rynku.

Rebuttal From the Journal

Gdyby 40-procentowy spadek Pinto nastąpił, byłby to zdecydowanie największy procentowy spadek w S&P 500 od bessy w latach 2007–2009. Jednak według The Wall Street Journal ta prognoza jest fatalna, ponieważ może brzmieć dla inwestorów z krótkimi wspomnieniami jest wyjątkowy jak na standardy historyczne. Dziennik zauważa, że ​​średnio od lat dwudziestych XX w. Rynek niedźwiedzi powstaje raz na 3, 5 roku i obniża ceny akcji o 35%.

„Każdy aspirujący ekspert rynkowy wart swojej wiedzy o soli, że przewidywanie wstrząsu na rynku jest sposobem na zwrócenie uwagi”, mówi czasopismo. „Jest to strategia o średnim ryzyku i wysokich wynagrodzeniach, ponieważ prawidłowe wykonanie takiego połączenia dobrze się opłaca” - kontynuuje Journal. Mogliby dodać, że jeśli Pinto się myli, niewielu ludzi zapamięta ten wywiad za trzy lata.

Więcej perspektywy historycznej

Pinto rozmawiał z Bloomberg TV w Paryżu w czwartek 8 marca przed otwarciem rynku amerykańskiego. Mierzony od zamknięcia poprzedniego dnia 40% spadek indeksu S&P 500 (SPX) obniżyłby go do wartości 1636. Ostatni rynek był na tym poziomie w sierpniu 2013 r. W porównaniu do rekordowego rekordu osiągniętego na zamknięciu 26 stycznia spadek do 1636 oznaczałby spadek o 43, 1%.

Podczas bessy w latach 2007–2009 indeks stracił 56, 8% swojej wartości w ciągu 517 dni kalendarzowych na Yardeni Research Inc. Wcześniej, podczas katastrofy Dotcom w latach 2000–2002, S&P 500 spadł o 49, 1% w stosunku do 929 dni, również na Yardeni, co wlicza trzy inne spadki na rynku niedźwiedzi o 40% lub więcej od czasu katastrofy w 1929 r. Rzeczywiście, Yardeni liczy 20 bessy od 1929 roku, czyli mniej więcej raz na 4, 5 roku, ze średnim spadkiem o 37%, podobnie jak w przypadku czasopisma.

'Być przygotowanym'

W ramach porady dla inwestorów Pinto powiedział: „Bądź przygotowany, ponieważ w tamtych czasach spadki naprawdę cię pokonały, ponieważ płynność wysycha”, dodając, że one również muszą „być zdyscyplinowane”. Nie przedstawił jednak konkretnych zaleceń, ale zauważył, że jego największą troską są wyceny. „Chcesz spojrzeć na wyceny, mogą stać się problemem, wyzwalaczem” - zapewnił. Powtarzającym się niepokojem wśród niedźwiedzi giełdowych były wyceny, które są zbyt wysokie jak na historyczne standardy. Jeśli tendencja zysków przedsiębiorstw spadnie lub spadnie, lub jeśli stopy procentowe wzrosną, wyceny prawdopodobnie zaczną kraterować. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego krach na giełdzie w 1929 r. Mógł się wydarzyć w 2018 r .)

Jeśli chodzi o gospodarkę światową, Pinto uważa, że ​​istnieje niewielkie prawdopodobieństwo, że recesja rozpocznie się w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Jednak taryfy i bariery handlowe są dla niego największym zagrożeniem na horyzoncie gospodarczym. „Taryfy te [zaproponowane przez prezydenta Trumpa], jeśli wykroczą poza to, co ogłoszono, będą dotyczyły rynku o przyszłym wzroście”. Nawet niektórzy strategowie rynku zwykle zwyżkujący przewidują, że do końca 2018 r. Inwestorzy będą mieli wyboistą jazdę, a wielokrotne korekty wynoszą 10% lub więcej. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Inwestorzy giełdowi powinni zapiąć pasy bezpieczeństwa, aby uzyskać więcej zanurzeń .)

Taryfy „zaszkodzą wzrostowi, zaszkodzą inwestycjom”

Jamie Dimon, dyrektor generalny JPMorgan Chase, podzielił podobny pogląd w osobnym wywiadzie dla Bloomberg TV. Odnosząc się do taryf, powiedział: „Jeśli będzie się utrzymywał i będzie gorzej, zaszkodzi wzrostowi, zaszkodzi inwestycjom”, dodając: „Może to zrównoważyć niektóre z bardzo pozytywnych skutków reformy podatkowej”. Odnosząc się do szerszego obrazu ekonomicznego, Dimon powiedział: „Któregoś dnia będziemy mieć recesję. Nie sądzę, że będzie w tym roku. Czy to może być koniec 2019 r.?”.

Z drugiej strony

Tymczasem zdecydowanie optymistyczne spojrzenie na rynki, przynajmniej na ten rok, zostało wypowiedziane gdzie indziej w JPMorgan Chase, przez Marko Kolanovica, globalnego szefa strategii makrofinansowej i instrumentów pochodnych. Jego zespół przewiduje, że S&P 500 zamknie rok 2018 przy wartości 3000, kierując się silnymi fundamentami. Oznaczałoby to wzrost o 9, 5% od zamknięcia z 8 marca, co oznacza kolejny spadek do 1636, jak sugeruje Pinto, 54, 5% od tego momentu. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego wielki rajd na giełdzie nie przetrwa ).