Dlaczego pieniądze pędzą do akcji o małej kapitalizacji i funduszy ETF

Akcje spółek o małej kapitalizacji odradzają się nieco po dość burzliwym ubiegłym roku. Inwestorzy, którzy przez większą część lata zrzucili bardziej ryzykowne akcje na korzyść bardziej defensywnych, teraz skupiają się na stosunkowo tańszych akcjach, takich jak małe kapitały i fundusze ETF, które je zawierają .

ETF iShares Russell 2000, który śledzi indeks akcji Russell 2000 o mniejszej kapitalizacji rynkowej, odnotował największe cotygodniowe wpływy od prawie roku w tygodniu, który zakończył się 6 września. Wpływy te wyniosły 1, 5 mld USD, a po napływie 340 mln USD podczas finału dni sierpnia. Od czasu osiągnięcia najniższego poziomu 27 sierpnia, ETF iShares zgromadził prawie 9% w porównaniu do wzrostu S&P 500 o 5% w tym samym okresie.

Kluczowe dania na wynos

• Inwestorzy gromadzą się na małych pułapach po niskich wycenach i obniżkach stóp Fed.
• iShares Russell 2000 ETF odnotowuje największe tygodniowe wpływy od prawie 1 roku.
• Małe kapitały historycznie przewyższają wyniki w pierwszym roku cyklu obniżania stóp procentowych.
• Russell 2000 o najniższej wycenie w stosunku do dużych kapitalizacji od 2003 r.

Co to oznacza dla inwestorów

Mimo że minęło zaledwie kilka tygodni, powrót jest pozytywnym sygnałem po znacznym spadku wyników w ostatnich latach. Indeks Russell 2000 spadł o ponad 7% w ciągu ostatniego roku, podczas gdy S&P 500 wzrósł o prawie 4%. W ciągu ostatnich pięciu lat indeks małych spółek wzrósł tylko o 36%, a wzrost na rynku szerszym o 52%.

Istnieje możliwość, że odrodzenie może trwać dłużej, jeśli obniżka stóp procentowych w Rezerwie Federalnej pod koniec lipca jest więcej niż jednorazowa i oznacza początek cyklu obniżania stóp procentowych. Fed obniżył stopy procentowe w związku z rosnącymi napięciami w wojnie handlowej między USA i Chinami oraz oznakami spowolnienia w światowej gospodarce. Rynki i wielu analityków spodziewa się, że Fed ponownie obniży stopy procentowe na kolejnym spotkaniu politycznym w przyszłym tygodniu.

Sądząc po historii, dalsze obniżki stóp byłyby korzystne dla akcji o małej kapitalizacji. Według firmy bankowości inwestycyjnej Jeffries w pierwszym roku po rozpoczęciu cyklu obniżek stóp Fed średnie kapitały wzrosły średnio o 28% w porównaniu z zaledwie 15% w przypadku dużych pułapów. Na poziomie podstawowym niższe stawki odciążają mniejsze firmy, które są zwykle bardziej zadłużone niż duże.

Ale nie tylko perspektywa niższych stóp przyciąga inwestorów do małych spółek. Wyglądają również dobrze z perspektywy wartości. Już same obawy, które pchnęły inwestorów w bezpieczne papiery wartościowe i papiery wartościowe obligacji, spowodowały, że spadną wartości bardziej ryzykownych aktywów. Niepokój na rynku w okresie letnim doprowadził wycenę Russella 2000 do najniższego poziomu w porównaniu z dużymi pułapami od ponad 15 lat.

Teraz, gdy wydaje się, że nastąpił pewien postęp w rozmowach handlowych, inwestorzy wychwytują małe kapitały po stosunkowo wysokich zniżkach. Jefferies spodziewa się, że akcje spółek o małej kapitalizacji przewyższą duże spółki o 6% w ciągu następnego roku. „Są na kolanach” - powiedział FT FT strateg ds. Rynku akcji Jefferies, Steven DeSanctis. „Ale zyskujesz trochę pozytywnej ulgi wokół wzrostu na całym świecie i nie ma recesji w USA, a [małe spółki] dobrze sobie radzą”.

Patrząc w przyszłość

Oczywiście stosunkowo niskie wyceny i niższe stopy procentowe do tej pory przyjmą tylko małe kapitały. Jeśli nastąpi trwały wzrost, który może doprowadzić ich do przekroczenia szczytu w 2018 r., Prawdopodobnie będzie musiał być napędzany przez siłę gospodarczą i zdrowe zarobki. „Pod koniec dnia wzrost zysków napędza zwroty i musimy mieć lepszą ekonomię, aby tak się stało” - powiedział Craig Stone, menedżer ds. Portfela małych spółek w Kayne Anderson Rudnick.