Dlaczego warto zdobywać udane firmy

W świecie fuzji i przejęć odbywa się zwykle kilkaset transakcji tygodniowo. Podczas gdy wiele wielomiliardowych transakcji transgranicznych przyciąga większość dziennikarzy, zdecydowana większość transakcji dotyczy firm z mikroprzedsiębiorstw i rynków średnich. Transakcje te obejmują fuzje, przejęcia, wykupy lewarowane, wykupy menedżerskie lub dokapitalizowanie i obejmują firmy o wartości przedsiębiorstwa od dwóch do kilkuset milionów dolarów.

Istnieje wiele powodów, dla których właściciele sprzedają swoje firmy lub szukają alternatywnych rozwiązań strategicznych i pozyskiwania kapitału. Istnieje wiele możliwości struktury transakcji w celu dostosowania do różnych celów. Właściciel - często z pomocą doświadczonego doradcy ds. Fuzji i przejęć (M&A) - będzie szukał struktury, która najlepiej spełnia jeden lub więcej jego celów.

Czytaj dalej, badając motywy fuzji i przejęć z perspektywy sprzedawcy. Zrozumienie tego procesu może być ważnym krokiem dla inwestorów w badaniu firmy, której są właścicielami lub rozważają zakup. To, co dzieje się z firmą po jej przejęciu, często zależy od szczegółów opracowanych w procesie fuzji i przejęć.

Dlaczego właściciele sprzedają

Właściciele, którzy zgadzają się sprzedać swoje firmy, mogą być zmęczeni prowadzeniem firmy i starają się wyjść z niej całkowicie lub częściowo. Jeśli właściciel chce zlikwidować 100% swojego kapitału, inwestorzy przejmujący zazwyczaj oferują niższą cenę przejęcia. Wynika to częściowo z przewidywanych większych trudności w prowadzeniu firmy po transakcji, jeśli właściciel nie jest dostępny do pomocy w procesie integracji.

Dokapitalizowanie, w którym wychodzący właściciel zachowuje mniejszościowy udział w kapitale przedsiębiorstwa (zwykle 10–40%), jest bardziej powszechną strukturą. W takim przypadku wychodzący właściciel ma motywację, aby pomóc zwiększyć wartość firmy (zwykle poprzez pracę w niepełnym wymiarze godzin). Wychodzący właściciel nadal będzie korzystać ze stopniowo zmniejszającej się roli w operacji i swobody cieszenia się spokojniejszymi zajęciami. Gdy właściciel zniknie całkowicie z obrazu, połączony podmiot będzie miał gotowy plan dalszego rozwoju firmy, zarówno wewnętrznie, jak i poprzez przejęcia. Ponadto, wychodzący właściciel większości zobaczy wartość swojego kapitału własnego, jeśli zostaną osiągnięte wskaźniki wydajności. Duże firmy otrzymują wyższe wielokrotności wyceny z rynku w porównaniu do mniejszych firm, częściowo z powodu niższego ryzyka przedsiębiorstwa.

Wychodzący właściciel może również chcieć zamienić swój kapitał na gotówkę. Wynika to z faktu, że wielu właścicieli firm ma znaczną wartość netto, ale duża część tej wartości jest często związana z biznesem, a zatem jest niepłynna. Odblokowanie tego kapitału poprzez zdarzenie płynności może zmniejszyć ryzyko sprzedającego poprzez dywersyfikację jego portfela i umożliwienie mu uwolnienia większej ilości gotówki.

Innym typowym scenariuszem wyjścia jest starszy właściciel, który ma problemy zdrowotne lub starzeje się, aby skutecznie prowadzić firmę. Takie sytuacje często wymagają szybkiego znalezienia nabywcy. Podczas gdy osoby odpowiedzialne za rozwój biznesu w strategicznych firmach mogą szybko przenieść proces fuzji i przejęć, duże firmy często nie reagują wystarczająco szybko, ponieważ przeszkadzają im liczne biurokratyczne procesy powodujące opóźnienia (np. Zatwierdzenia przez kierownictwo i zarząd).

Strona przejęcia

Na rynku przejęć wydaje się, że private equity lepiej nadaje się do szybkiego zaangażowania właściciela, oceny działalności i sfinalizowania przejęcia. Dość dobrze zarządzaną spółkę średniej wielkości można nabyć w ciągu trzech do sześciu miesięcy, jeżeli obie strony są rzeczywiście zainwestowane w umowę. Jest to szczególnie prawdziwe, jeśli odchodzący księgowi akcjonariusza z łatwością dostarczą roczne i miesięczne sprawozdania finansowe, a jeśli przejmująca grupa kapitałowa ma już zespół księgowy i prawny, działający z należytą starannością, gotowy do wprowadzenia się.

Spory rodzinne są również częstym motorem przejęcia. Małżonek lub bliski krewny może nadużywać majątek firmy w celu osiągnięcia korzyści osobistych, co powoduje słabe wyniki firmy i niskie morale. Przybywający inwestorzy mogą pozbyć się dysfunkcyjnych osób i przywrócić dobre praktyki zarządzania w biznesie, a także zapewnić spokój sprzedawcy.

Strategiczne powody sprzedaży

Sprzedawca może starać się sprzedać swoją firmę w celach operacyjnych lub strategicznych. Na przykład właściciel może chcieć:

• Zyskaj udział w rynku: większa firma przejmująca ma uzupełniające kanały dystrybucji i marketingu lub rozpoznawalną markę i wartość firmy, którą docelowy podmiot może wykorzystać.
• Finansowanie ekspansji: jednostka przejmująca ma środki na sfinansowanie nowego sprzętu, reklamy lub dodatkowego zasięgu geograficznego, zwiększając ślad operacyjny celu.
• Podnieś kapitał na przejęcie : Podmiot przejmujący ma zdolność kapitałową lub dłużną do przeprowadzenia gry akumulacyjnej. Innymi słowy, może pozyskać szereg mniejszych konkurentów i pomóc w konsolidacji branży. Cel działa z mniejszą liczbą konkurentów w branży i ma dostęp do zasobów swoich byłych konkurentów (talent zarządzania, wiedza specjalistyczna o produktach itp.).
• Lepsze zarządzanie: firma macierzysta ma lepsze zarządzanie w celu odblokowania wartości w docelowym biznesie. Przejęty biznes można następnie sprofesjonalizować (mieć lepsze systemy informatyczne, kontrole księgowe, konserwację sprzętu itp.)
• Zróżnicuj bazę klientów, która jest względnie skoncentrowana: Małe firmy często mają duży procent swojej bazy przychodów pochodzący od jednego lub względnie małej liczby klientów. Koncentracja klientów znacznie zwiększa ryzyko przedsiębiorstwa, ponieważ firma może zbankrutować, jeśli straci jednego lub więcej swoich kluczowych klientów. Zdywersyfikowana baza klientów - prawdopodobnie ze zróżnicowanym strumieniem przychodów - obniża zmienność napływu środków pieniężnych, podnosząc wartość firmy.
• Zróżnicuj oferty produktów i usług: dodanie komplementarnych ofert produktów i usług do firmy docelowej pozwala na pozyskanie większej liczby klientów i zwiększenie przychodów.
• Bezpieczna sukcesja przywództwa: właściciel firmy mógł nie zainwestować czasu i wysiłku w identyfikację i przygotowanie następcy, co wymaga sprzedaży firmy w celu zapewnienia jej skutecznego działania.

Inne czynniki

Otoczenie makroekonomiczne może być również bodźcem do sprzedaży. Ogromna pula kapitału dostępna w amerykańskiej gospodarce spowodowała wzrost cen akwizycji. W związku z tym właściciele często szukają okazji, by skorzystać z rynku sprzedawcy i zatrudnić doradców, aby sprzedawać swoje firmy w celu uzyskania wyższych mnożników. Dzięki ogromnej ilości gotówki konkurującej o przejęcia, nabywcy (szczególnie private equity) uelastyczniają się w układaniu umów w celu uwzględnienia preferencji i celów obecnych akcjonariuszy. Jednak chociaż rynek sprzedającego zapewnia takie korzyści i korzyści, jeśli właściciele zbyt daleko posuną się od rozsądnych i uczciwych cen dla swoich firm, ryzykują zerwanie umowy i utratę milionów dolarów.